歷時4年有余，恒大地產重組深深房A終極流產，深深房A創下了A股公司最長的停牌記載。
最近一個多月來，圍繞恒大的債務風波以及隨后的戰投轉股，讓11月8日恒大和深深房A同時發表公完結止重組也在外界預料之中。
這背后，是房地產融資連續不斷收緊，房地產降杠桿的趨勢未變。五年來，除了少少數國企、央企之外，房企在A股的再融資未有突破。
11月9日，復牌的深深房A以漲停收盤，港股的中國恒大則以漲218%收盤。
作為三道紅線下資金鏈最為緊張的房企之一，恒大借殼上市未成，降欠債卻不能停。早在年頭，恒大主席許家印就定下了本年要點要務是降欠債的基調，通過配股、轉賣股權、分拆上市等方式，恒大近幾個月已大力籌措資金償債，而最基本的償債想法，仍是快速銷售回款產生現金流。
相近恒大的人士表示，恒大但願贏家娛樂城優惠怎麼用在較短的時間內，能知足三道紅線中至少一條要求。
重組終止背后
2024年10月，恒大與深深房A簽訂重組協議，策劃借殼上市，回到A股。大概8個月后，恒大巨虧70億退出萬寶之爭，將所持股份轉讓予深鐵。
對于重組，投資者一度給予樂觀預期，在20贏家娛樂城首次優惠24年到2024年，恒大地產一共引入三輪、1300億戰投，估值最高時達4000億，過份萬科。
然而之后房地產再融資連續收緊，深深房A一直停牌，數次公告重組推遲，這一拖便是4年多，戰投們期望的上市也落了空。
跟著時間的推移，很多市場人士以為，恒大與深深房A的重組失敗，已在預料之中，只是再次證明白A股房地產再融資招架嚴密。
房地產公司A股再融資包含有增發、配股、借殼上市、發可轉債等，自2024年收緊之后，幾乎從未鬆開。哪怕是房企分拆子業務上市，比如物業、商務、長租等想在A股上市，但凡與房地產相關，也依然極度難題。
過去幾年在A股再融資的房企屈指可數，借殼上市的僅有一家。2024年4月，金豐投資與綠地集團的重組事項獲得證監會有前提通過，4個月后綠地控股借殼上市勝利。
在這幾年里定增的案例也很稀少。只有2024年的保利地產定增引入90億戰投，以及本年初大悅城控股定增募資24億，這也是2024年迄今為止，唯一一單A股房地產股權融資勝利足額發行的案例。
本年9月，平安公佈退出招商蛇口35億定增募贏家娛樂城app閃退資，買入南油集團 24%股權一事。市場人士以為，這也是房地產再融資仍嚴控的表現。
A股上市、融資無望，房企紛飛赴港上市。數據顯示，2024年有12家房企赴港IPO，2024年赴港IPO房企到達13家，本年以來，在港遞交上市申請的房企過份10家，這還不包含有分拆物業上市的情境。
一家機構人士表示，不支援傳統開闢商上市(包含有借殼贏家娛樂城會員登入)，是監管層已經保持了好幾年的默契。
相近監管的人士表示，房地產融資從2024年6月份開始全面收緊，無論是信貸、境外發債、房地產信托還是其他非標融資等，更別說A股上市；本年8月20日，央行、住建部又聯盟知會房企，推出三道紅線新規，進一步對融資進行量化約束。
易居研究院智庫中央研究總監嚴躍進以為，對恒大而言，早點辦理深深房A這個久懸未決的事宜，也算靴子落地。未來幾年，A股市場應該還是會有較好表現，地產企業假如有時機，還是應該繼續尋找回歸A股的時機。
花式降欠債
對11月的恒大而言，重組終止只是程序上的事情了。
在此之前，恒大的重要壓力來自于和戰投的對賭協議：在2024年1月31日之前未能上市，就要贖回所有股份。在過去一個多月里，恒大已根本將這一疑問辦理，臨時緩解了資金壓力。
依據11月8日的公告，恒大1300億戰投中的863億戰投已轉成股東；357億戰投已洽商完畢，即將簽訂增補協議；50億戰投由于涉及其自身大股東的資產重組，正在洽商；剩余30億戰投的本金恒大集團已支付，即將回購。
這種迫切性、危險性的地雷拆除之后，恒大仍將面臨持久的債務償還和財務結構調換壓力。為此，本年面對生死之戰的恒大，正在不遺余力回籠資金，減低欠債。
與戰投轉股的思路一致，轉讓股權資產，是恒大進一步緩解債務壓力的主要舉措。
9月以來，恒大將物業老股分拆轉讓，引入235億港元戰投，包含有馬云、馬化騰等人，為此許家印出讓了約30%的恒大物業股權。
之前大手筆投資的新能源汽車也在賣股。繼恒大康健(汽車)進行配股融資40億港元后，11月1日，恒大將其持有的廣匯集團40964%股權轉讓予申能集團，轉讓總金額為人民幣1485億元。廣匯是恒大在兩年前購買的，主營業務包含有汽車銷售等。
在集團公司層面，恒大也進行了配股。10月14日，中國恒大公告擬配發及發行最高約2629億股新股份，預測可得融資凈額約4256億港元，投資者陣容鋪張，包含有環球最大公募贏家娛樂城註冊連結基金Vanguard(先鋒基金)、挪威央行主權基金Norges Bank等。
這次股權融資完工后，許家印家屬對中國恒大的持股將從7778%稀釋至7626%。
據統計，恒大通過轉讓各種股權資產，緩解的資金壓力過份1400億。
此外，恒大還將資產分拆上市，預測也能籌集到較多資金，恒大汽車擬在科創板掛牌上市，預備工作正在緊鑼密鼓進行中；恒大物業也已經向港交所提交上市申請，市場預測恒大物業將募資10億美元以上。
按恒大總裁夏海鈞的說法，恒大物業一旦完工拆分上市，中國恒大的凈欠債率將下降19%。
除此之外，銷售回款將成為恒大降欠債的最大籌碼。
剛剛過去的樓市金九銀十，恒大推出全國樓盤大優惠，兩個月銷售到達1800億，回款13585億。
本年1-10月，恒大累計銷售63259億元，已過份上年全年60106億元的銷售額，完工6500億元年度目標的973%；累計銷售回款53074億元，過份上年全年的4715億元回款。
按現在的銷售速度，恒大或將超額完工全年6500億銷售目標，并有望向8000億內控目標沖刺。
截至9月24日，恒大有息欠債較3月末已下降約534億，并提前歸還9月25日以后到期借款共435億。
在3月份的業績會上，許家印表示，未來三年恒大有息欠債將平均每年下降1500億元，欠債率到2024年到達行業中低程度。
