上年年頭至今，權益類基金爆款迭出，2024年公募新發基金規模高達3萬億元，本年以來新成立基金規模也快速突破6300億元，最新公募資產控制規模快要20萬億元。這些新發基金成立后便趕快進入建倉期，部門資金流入股市。
跟著市場對基金關注度連續不斷提拔和當前高景氣行業的龍頭公司展現的較高估值溢價，基金抱團高檔白酒股現象遭受一些市場人士非議。近日，《證券日報》向多位公募基金經理或券商人士求證，基金抱團是否是正確，是否具有良性趨勢？是否會引起高估風險？
大多數受訪者以為，白酒股龍頭行情產生的基本理由是市場生態的吃角子老虎遊戲基本性變化，而公募對白酒股的投資邏輯判定一直取決于根本面解析，取決于發明好公司。基金抱團是機構者占比和定價權抬升的結局，也是共同價值被發明的結局。
市場生態發作基本性變化
前海開源基金楊德龍通知《證券日報》：實在，資金向頭部企業遷移是所有成熟市場的一個特征，并不是A股特有的現象。只是由於A股以前的市場都是齊漲齊跌的，目前市場生態已經發作了基本性的變化。業績好的公司連續不斷遭受機構投資者的加持，而差的公司則連續不斷被拋棄。這讓許多投資者感到到不習慣，甚至有人提出當前的行情是股災式牛市，實在我以為便是沒有真正懂得老虎機破解秘訣當前市場生態發作的變化。
受疫情陰礙，具備較高業績確認性和較強成長確認性的白酒板塊備受市場青睞，特別是內地疫情緩解后，白酒企業根本面連續改良，終端需求快速復蘇，疊加環球流動性的大幅寬松，資金加倍偏好行業龍頭和稀缺性資本，頭部效應顯著，使得白酒板塊估值顯著提拔。
數據顯示，2024年申萬白酒指數漲幅高達96%，跑贏滬深300指數69個百分點。估值提拔是白酒板塊獲得較卓越額收益的重要理由。2024年白酒版塊可比企業業績漲幅716%，對應估值漲幅高達833%。
招商基金基金經理王奇瑋對此評價，環球經濟增長放緩，或者說近兩年出現的重大創造相對較少，讓各個細分領域龍頭公司的競爭優勢愈發強化和穩固，所以更多的社會和經濟資本也被分配到這些龍頭公司當中，終極就會體現其絕對體量、增長速度或連續性、陰礙力和定價權等方方面面。另有，環球利率處于下行周期，A股的某些細分領域龍頭股的估值優勢被進一步放大了，特別是上年疫情的底細下環球要點資產都享有相對的溢價，因此具備環球對照優勢的細分領域龍頭更遭受市場關注。
公募基金經理有自己的一套投資想法論。高檔白酒格局成熟不亂并享有定價權，因此具備回報率和現金流兩個自然前提，這是被我納入投資組合的兩個必須前提。王奇瑋對說，我可能會更關注其是否具備進一步改良的可能性，比如說高檔白酒的定價權優勢以及品牌會合化趨勢是不是能夠驅動其增長加快。但不能否認，近些年高檔白酒增速下臺階也是不可回避的事實。
中融基金食物飲料行業研究員潘璠則在接納《證券日報》采訪時表示：跟著過去幾年白酒消費總量見頂并逐漸下行，行業增長重要來自于代價，也便是常說的消費升級，少飲酒喝好酒的理念深入角子老虎機心得人心，并且執行到位。那什麼酒是好酒？最簡樸的設法便是看代價，由於代價是價值的外在體現。酒企在2024年開啟了快速提價，一方面是消費升級帶來的需求增加，另有一方面來自酒企內部增長需求，這個謀略2024年在環球奢華品都可以看到，結局便是中小企業加快出清，市場份額向頭部企業會合。白酒的品牌壁壘是通過期間沉淀形成的，提價是品牌力的外在體現，高檔白酒漲價順勢而為，而全國性高檔白酒仍然有望繼續享受行業量價齊升的紅利。所以我們照舊看好白酒企業特別是高檔白酒企業。
機構投資時代到來
上述公募基金、券商人士通知，機構投資者占比和定價權抬升是給予這些龍頭公司較高估值溢價的底層邏輯之一，白馬股行情不是短期基金抱團的結局，而是英勇所見略同。從長期來看，白龍馬股的投資價值是毋庸置疑的。
中信建投證券首席謀略解析師張玉龍對《證券日報》說：機構投資者有很好的認知才幹，基金抱團實在背后反應的是共同價值被發明的一個結局，而且肯定會連續，我不以為它是一種資金‘錯配’。風險的基本邏輯來歷于企業根本面是否會發作變化。假如行業景氣水平連續，就不存在高估風險的疑問。
我們也不認可公募基金連續加倉將導致極端的泡沫。這反倒是中國資源市場定價成熟的表現。爆款基金的發行反應了積蓄資金入市，并且通過具有定價才幹的公募基金介入資源市場。這種方位將在未來10年中連續，A股進入機構化的時代。優質龍頭公司將連續得到資金部署。張玉龍對說。
楊德龍也表示，跟著外資的流入以及基金的爆款發行，社保基金、養老金、險資等機構投資者的占比越來越高，這些資金重新奪回了定價權。機構在選股想法上具有許多相同之處，比如說講究看企業未來的成長、講究看企業的投資價值和市場身份，因此選出個股的重疊度對照高，這也使得機構扎堆的現象對照明顯。實在機構扎堆是優質股票的一個主要特征，由於機構在選股上堅定根本面投資。在機構投資者時代一定是好的公司連續不斷的上漲，差的公司連續不斷被邊緣化甚至退市。
老虎機優惠活動優惠我以為2024年機構主導的結構性牛市仍將連續，但在上半年增量的資金面和相對寬松的錢幣面共同催生出要點資產的價值重估之后，超額收益的來歷終歸會回到對于個股的深度研究和跟蹤上。王奇瑋對如是說。
美股也抱團優秀公司
有業內人士以為，市場的二八分化在美股市場實在體現加倍明顯，特別是以FAAMG為典型的美國科技股，幾乎是美股市場上漲的重要推動力，如同A股抱團消費股，美股同樣有抱團現象。
張玉龍以為：無論是A股抱團消費股還是美股抱團科技股，實在背后的本性是這些股票是否是優秀的公司，是否具備很強的盈利才幹。一家偉大的公司會天然而然被機構投資者發明，具備很好的長期定價才幹。所以美股抱團科技股的現象也是屬于我們所說的業績驅動的邏輯。
巴菲特的黃金搭檔查理芒格說過一句話：以合乎邏輯的代價購買優秀或偉大企業的股票，勝過以便宜的代價購買平庸企業的股票。
有解析人士以為，A股市場目前逐漸進入到價值投資時代，也是機構投資者時代，因此A股市場一些業績好的品種、龍頭企業連續不斷上老虎機 破解 秘訣漲便是極度容易懂得的。因此大家不要與市場大勢對立，而是要清醒地熟悉到當前市場生態發作的變化，真正實現長期戰勝市場，財富保值增值。（
