內地壽險業如何走出逆境？方位又在哪里？這是本年業內頻繁商量的疑問。
他山之石，可以攻玉。
在保險第一大國美國，作為康健控制模式典型的康健險巨頭聯盟康健集團，如今市值相近4000億美元，是2024年之時的124倍；而最大壽險公司大都會人壽的市值僅500多億美元，只相當于2024年之時的19倍。業務模式差異的這兩大壽險業巨頭，過去十幾年中的走勢展示極大分化。
資源市場估值不同背后，是兩種模式發展和前景的差異演繹。美國壽險業的歷史會不會在我國保險業重演，進而透露行業發展的方位？業內不少人士對此持肯定觀點。
美國保險股分化
康健險如何玩線上棋牌遊戲強橫崛起
單一壽險公司在行業競爭中會否處于劣勢？從美國過去十幾年的場合來看，資源市場好像未予否決。
過去十幾年，美國頭部康健險公司業績增長和市場估值，遠高于壽險公司。現在美國最大壽險公司大都會人壽市值為500多億美元，而最大康健險公司聯盟康健集團的市值已相近4000億美元。自2024年金融危機后，大都會人壽市值至今增加不足1倍，而聯盟康健集團市值增加過份11倍，并成為環球最大的上市康健險公司。
當前，內地壽險業深陷逆境，或是基于借鑒他山之石的考慮，近期中金公司、國泰君安等頭部券商研究所專門發表研報，從美國聯盟康健集團的發展場合來考量中國保險業特別是壽最受歡迎的線上棋牌遊戲險業的相關前景。
國泰君安研報指出，從美國人身險公司上市表現來看，比年來控制式醫療機構的估值普遍較傳統壽險公司更高。控制式醫療機構以美國聯盟康健、安森保險和信諾保險為典型，2024年終市凈率(PB)差別為510倍、235倍、157倍，大幅高于傳統壽險公司，比如信安金融、大都會人壽、保德信金融僅差別為087倍、058倍、047倍。
該研報以為，控制式醫療機構估值更高的要點理由，在于相較傳統壽險公司具有更高盈利，盈利的確認性也更高。比如，長期以來聯盟康健集團的凈資產回報率(ROE)程度根本保持在15%~25%，市場可預計性較強，而傳統壽險公司保德信金融的ROE高下波動幅度較大，市場對其業績的預計性較弱。
聯盟康健集團成立于1977年，公司鏈接保險支付與醫療康健服務，康健險業務和康健服務業務是兩大業務版圖。2024年，該公司總營收2571億美元，同比增長62%；凈利潤154億美元，同比增長113%。
中金公司發表的研報顯示，聯盟康健的康健險業務是營收的重要功勞者，而康健服務業務營運利潤率更高。同時，聯盟康健打通了保險理賠與醫藥服務，將保險作為支付方式，一方面提拔客戶通過保險理賠就醫購藥的便捷性；另一方面通過整合資本以量換價，進行醫療控費減低賠付成本。客戶與保險公司的交互頻率更高，醫療險也被賦予了更強的消費品屬性。
保險跨界醫養
正在中國發作
美國壽險業變化這樣的故事，在中國會不會發作？我們覺得它正在發作。泰康保險集團總裁劉挺軍近日在2024中國壽險業轉型發展峰會上說。
現在，內地頭部保險機構均已差異水平地布局了醫療康健養老等服務領域。如泰康的養老社區在全國遍地開花，同時也有醫院等醫療機構布局；中國人壽建四支刀高手教學設大康健平臺、上線了康健控制APP蠻牛康健，打造國壽嘉園養老社區；中國太保確認大康健戰略，打造了太保家園養老產業，構建保險+康健+養老的生態圈；中國太平在多地打造太平小鎮高檔養老社區，形成太平的病癒醫院；新華保險旗下不僅有病癒醫院、康健控制中央，也有養老社區；平安則深入布局醫療生態圈，提供康健控制、亞康健控制、慢病控制、重疾控制四位一體服務，從治病到治未病，養老生態方面均有了新布局。
劉挺軍表示，實踐證明，保險進入醫養行業是縱向的，這與橫跨進入證券、信托等傳統多元化金融業是差異概念。進入醫養是保險業在垂直產業鏈上的深耕，會減低控制成本、銷售成本，終極讓消費者受益。
國泰君安發表的研報借鑒美國康健險經驗，同樣以為創建康健控制服務體系將有助于保險公司控賠降費，提拔盈利才幹。
劉挺軍解析，壽險業之所以要把醫養行業當做轉型的主要抓手，基本理由來自中國人口結構內在、長期、深刻的變化。中國正在走向長壽時代，陪伴的是低養育率、低逝去率、人口壽命延長等長期趨勢。同時，跟著人口壽命延長，將產生巨大的康健和養老需求。而要實現全生命周期醫療康健服務四支刀推薦模式，就要在供應側真正地把傳統人壽保險從風險保障變成有實際服務的供應，使支付和服務相協同，由此真正辦理客戶對康健保障和養老服務的需求，才能突破內卷。免費棋牌遊戲平台
未來我們會看到許多保險公司長得越來越不一樣了，可能會出現保險公司變成了康健控制公司，變成了大數據公司……這些格式的出現，實在是為了更好地知足消費者跟客戶群的需求。橫琴人壽總裁黃志偉也提到。
近日，普華永道聯盟光大永明人壽發表的《全生命周期風險保障經營模式研究教導》提出，保險公司將走向全生命周期的風險保障服務模式，而全生命周期風險保障辦理方案需要全方向的服務才幹，蓋住客戶的診斷醫療、康健控制、養老服務、失能調理等各方面。保險公司自身是無法具備所有的資本和才幹的，所以采用生態合作的方式，嫁接與互補才幹，實現生態共贏，應該是必定的謀略選擇。
因地制宜
長期深耕
不過，在行業發展延伸到醫養領域，并凝結越來越多共識的同時，也有聲音以為保險公司做醫養是跨界、不務正業，并質疑保險公司的控制才幹。
劉挺軍以泰康十長年的跨界醫養實踐給予辯白，所謂技術控制才幹，是要用心在醫養行業進行連續不斷試探、積累而逐漸創建的。醫養行業和其他行業不一樣，它是一個長周期、慢回報、重資產的行業，所以確切需要長期主義而不是商務時機主義，需要長期深耕。
與此同時，內地險企也有預期，聯盟康健的營業模式和高盈利才幹短期內較難在中國實現，長期則需要結合中國的實際場合而定。
對于已經在美國通行的康健險模式，中金公司發表的研報以為，聯盟康健的發展有賴于幾大因素，比如，美國自由的醫療體制和成熟的康健險市場，政府期待通過市場氣力進行醫療控費，以及公司正確且明晰的戰略。具體到內地，我國保險創造支付仍面對醫療服務端和商務保險端的阻當，而在商務保險端的講價才幹逐漸提拔的底細下，未來有中國特色的保險創造支付模式或將出現，可否因地制宜是關鍵。
醫養行業的發展還是要有自己的摸索，找出自身的紀律。從整體上來看，我們國家過去常年在養老行業沒有推動市場化革新，所以供求缺口極度巨大，因此發展空間還很巨大，我們目前尚處在上升的長周期過程中。劉挺軍說。(
