小小的盲盒功績了千億市值。12月11日，盲盒第一股泡泡瑪特在港股上市，開盤一度暴漲超100%，收盤價為69元股，上漲7922%，市值達953億元。泡泡瑪特被市場看好，與背后的Z世代用戶(特指出生在1995年-2024年之間的青年一代)關系親暱。Z世代在嗜好喜好、消費習慣上的特性與潮流玩具IP驅動、種草式消費、線上線下結合推廣等商務模式契合，連續功勞潮玩市場增量。
數據顯示，環球潮流玩具市場規模自2024年的87億美元增長至2024年的198億美元，年復合增長率為228%，2024年有望到達418億美元。
業績亮眼
泡泡瑪特成立于2024年11月，是國內潮玩文化拓荒者和潮玩行業領先企業。途經長年的發展，公司已創建起蓋住潮流玩具為主的全產業鏈的一體化平臺，在IP創贏家娛樂城註冊頁面作運營、全渠道銷售、市場推廣方面均形成了競爭優勢。截至2024年，公司所占市場份額為85%，位居中國潮玩零售市場第一名，是現在國內規模最大的潮流玩具公司。
泡泡瑪特2024年-2024年營業收入實現爆發式增長，從2024年的158億元上升到2024年的1683億元，復合增長率到達2263%。此中，2024年營業收入同比增長達2272%。陪伴著公司業務擴張及自主開闢產品收益的大幅增長，公司凈利潤也實現飛速增長。公司2024年-2024年凈利潤復合增長率為15956%，2024年實現凈利潤451億元，同比增長3538%。本年上半年，公司實現營收817億元，同比增長505%；凈利潤為141億元，同比增長244%。營收利潤增長重要系公司業務連續擴張。
值得注意的是，泡泡瑪特的勝利離不開成熟IP產品體系。招股書顯示，基于強盛的IP設計團隊，公司吸引并保持了眾多潮流玩具行業的高質量IP資本。截至本年上半年，公司共運營93個IP，此中包含有12個自有IP、2贏家娛樂城app免費5個獨家IP和56個非獨家IP，形成了成熟的IP矩陣。從收入占比來看，自有IP、獨家IP和非獨家IP的營收功勞在各自維持高速增長的同時，品類結構加倍多元和平衡，2024年三類產品營收占比差別為453%、432%和115%。
自有IP方面，包含有公司收購的典型性IP如Molly和Dimoo等，以及內部設計團隊研發的IP如Yuki和BOBOCOCO等。尤其是典型性的Molly系列，2024年-2024年復合增速到達233%，2024年功勞銷售收入456億元。Dimoo系列自推出以來2024年銷量也突破1億元，再次論證公司在IP方面的強勁運營才幹。
泡泡瑪特股權較為會合，多輪融資獲得資源青睞。截至2024年，公司創始人、實際管理人王寧通過多個主體共持有公司5522%股份。在機構投資者中，紅杉資源持股487%，為第一大機構股東；上海強趣、漢威資源、LVC娛樂等其他重要機構投資者合計持有2911%的股份。
市場空間大
盲盒到底有多大魔力？
國泰君安研報指出，盲盒格式售賣使粉絲開盒之前永遠無知道里面是什麼，蒐集的知足感和開盒的驚喜，疊加對于IP的情感黏性，共同刺激著消費者的買入欲和復購率連續不斷提拔。盲抽的方式也為潮玩銷售帶來了社交屬性，相當一部門的盲盒消費者具有強烈的蒐集欲望，用戶也會自發買賣或互換一些稀有款型，帶動潮玩的價值。上世紀90年月末，小浣熊干脆贏家娛樂城下載面憑借著水滸英勇卡風靡一時，而且據差異人物卡的稀有水平，部門人物卡的代價在二手市場上代價水漲船高。
限量本身也對消費者具有強盛吸引力。抽一個盲盒需要59元-69元，一個系列5-12款，一般場合下，集齊一個系列需要708元，但此中具有躲藏款，抽到躲藏款的概率極低。據官方數據，Molly系列盲盒抽到躲藏款的概率為1144；除此之外，節日或者各類限定款也由于其稀缺性導致了其代價在二手市場的溢價連續不斷增加，逐漸帶動了潮玩的珍藏價值，進一步擴大了其消費群體。
盲盒產品快速迭代性可增強變現效率，成為被資源看好的主要原因。據弗若斯特沙利文統計，327%的95后對于品牌的訴求為個性和有趣，327%的95后表示喜愛新品。潮玩的產品個性化、產品快速迭代兩大特點都符合該類人群的消費痛點，特別是優質IP的可再度開闢性較強，產品的快速迭代可增強其在IP生命周期中的變現效率和盈利才幹。
從用戶分布來看，Z世代為盲盒產品消費的主力軍。截至2024年，內地Z世代人口總數為149億，此中約64%每日採用電商平臺。Z世代多分布于一二線城市，具有強烈的娛樂消費需求，并且能夠快速吸收新專業、新潮流。Kantar咨詢顯示，2024年Z世代每月可掌控收入高達3501元，遠高于全國住民人均可掌控收入2352元，到2024年，Z世代將佔有整體消費力的40%。
對準機緣
泡泡瑪特的上市意味著潮玩行業開始爆發，但行業競爭還未開始，資源市場將整合更多的資本和資金進入潮玩行業。名創優品TOPTOY創始人兼首席執行官孫元文表示。
正如孫元文所言，內地相關上市公司已經展開了布局。作為玩具上市公司的領頭羊，奧飛娛樂自2024年下半年開始陸續在K12和K12+兩個領域布局盲盒系列。K12領域，公司已推出超級飛俠眨眼、巴啦啦和鎧甲Q版、小豬佩奇小人偶、海綿寶寶史萊姆、反反車、鎧甲積木人偶和Q寵合金車等盲盒系列。K12+領域，公司已跟網易達成合作，贏得陰陽師IP授權，并于8月推出了陰陽師IP的疊疊樂盲盒系列、Q版盲盒系列。
奧飛娛樂近期在接納調研時介紹，在產品方面，陰陽師盲盒第二彈產品策劃在12月底開始發售，另有公司已經贏得了狐妖小紅娘盲盒產品的總代理權，相關產品將進入公司已有渠道同步銷售。在IP方面，公司將繼續推進與其他頭部IP的授權事項，以及落實奧飛Q寵喜羊羊與灰太狼十萬個冷笑話等公司自有IP的研發設計。
另有一家玩具公司則聯手IP方。8月20日，邦寶益智與遊戲視頻在北京簽訂合作協議，獲得超人氣國產動漫斗羅大陸的相關產品授權。邦寶益智將與遊戲企鵝視頻，圍繞斗羅大陸的產品開闢以及推廣展開合作。
邦寶益智表示，公司將結合盲盒等潮玩新格式，圍繞斗羅大陸開闢包含有人物、場贏家娛樂城合法嗎景、戰器、魂獸等系列產品，聯動遊戲視頻官方渠道進行宣傳推廣，充分開釋其IP的產業勢能，提拔公司品牌陰礙力。本年以來，邦寶益智相繼推出櫻桃小丸子一、二期三只松鼠京劇貓Oringa鴨四款IP授權盲盒產品。
也贏家娛樂城出金問題有公司通過參股切入盲盒領域。2024年，金運激光以IP衍生品售賣作為智能無人零售終端應用突破口的經營安排，參股5%投資玩偶一號(旗下擁有IP小站)。作為金運激光首個新零售賦能項目，玩偶一號聚焦IP衍生品的新零售，旨在通過IP聚集粉絲流量，打造成超級流量進口。玩偶一號現在已擁有包含有SonnyAngel在內的700多家IP授權，并在商超院線及高校周圍開設500多臺IP小站終端機。
盲盒講究線下的體驗消費，渠道方布局具備自然優勢。名創優品推出的潮玩品牌TOPTOY，將獨立開店運營。背靠名創優品零售運營經驗和供給鏈優勢，以及包含Hello Kitty、漫威、迪士尼等17家環球著名IP的合作體系，TOPTOY已經完工了100多家供給商的初步搭建，并在與內地過份200個有陰礙力的工作室和設計師創建關系，大力發掘優質IP和原創設計孵化，同時也在進行潮玩展會試探。
孫元文介紹，TOPTOY旨在打通創作、發掘、生產、銷售、售后、迭代等全鏈條，打造更包容開放的潮玩生態，未來將堅定走聚合店概念，把高下游產業鏈做大，扶持一些小而美的工作室和設計師一起成長。（
