本年以來，在大盤上沖行踪震蕩之際，一向低調的社保基金突兀現身在調研機構的隊伍中，共同調研5家上市公司，觸發了市場種種遐想。
《證券日報》就社保基金的歷史表現和持倉特征，專門采訪了眾多業內專家，予以深入解讀，以期能借社保基金的布局思路，協助A股投資者走順價值發明之旅。
年內5次出手
調研5家A股公司
內地最出色的長線投資者都有誰？全國社保基金理事會顯然是此中之一。進入2024年以來，A股市場波動極為激烈，一向不顯山不露水的社保基金卻頻頻現身A股調研名單。
A股市場的投資者機構正在從散戶化向機構化轉六合彩頭獎獎金變，價值投資的有效性越來越高。社保基金作為A股市場主要的介入機構，一直是價值投資的踐行者，其一舉一動均會對A股市場的走向產生較大陰礙，因此才遭受市場的高度關注。私募排排網研究員朱圣在接納《證券日報》采訪時表示，跟著時代變遷和產業連續不斷升級，A股市場現已誕生越來越多的新興行業。這些新型行業的商務模式復雜多變，需要投資者連續不斷進行跟蹤調研，才能把握行業發展的脈搏，抓緊潛在的投資時機。因此，社保基金也一改往日的低調作風，頻頻出目前A股上市公司調研的路上。
近期市場利率上行，原先估值高高在上的要點資產遇到了一波大幅下跌，對于講究長期投資的社保基金而言，此次下跌恰好是一個較好的逢低參與機會。朱圣解析稱。
《證券日報》依據數據統計后發明，上市公司公告顯示，本年1月25日、1月29日、2月8日、3月1日、3月9日，社保基金差別出目前富森美、偉星新材、京滬高鐵、蘇寧易購、森馬衣飾等5家上市公司的調研隊伍中。而這5家公司恰好也是機構扎堆調研的重點。此中，偉星新材、蘇寧易購年內款待調研機構的家數均過份百家，差別為240家、125家；森馬衣飾年內款待調研機構的家數也高達98家。
華輝創富投資總經理袁華明在接納《證券日報》采訪時表示，包含有社保基金在內的幾大機構投資者的資金規模和市場陰礙力連續不斷壯大，投資才幹已被市場逐步接納。2024年，機構抱團股漲幅遠遠跑贏大盤，更是引起市場廣泛關注。社保基金出于長線資金的需要，秉承價值投資理念，加倍講究投資標的的安全邊際，對上市公司調研的需要原來就很高。加上近期A股市場估值分化加劇，在流動性收緊、機構抱團股股價松動以及經濟復蘇預期加大等多重因素的交織下，社保基金對A股的調研需求也進一步提拔。
《證券日報》在進一步梳理后發明，年內社保基金所調研的5家上市公司會合表現出兩大特點：一是普遍抗跌。自3月份以來，截至3月12日，上證指數累計下跌160，深證成指累計下跌421。但上述5家公司股價均逆常見的539玩法市上漲。此中，偉星新材累計上漲2224，位居漲幅之首；森馬衣飾、蘇寧易購、富森美、京滬高鐵等4只個股時期累計漲幅差別為639、514、427、158。
值得關注的是，最近一個月內，共有14家券商給予偉星新材購買或增持等看好評級。華西證券以為，該公司業績增長超預期，線下零售重回軌道，因此給予2024年盈利預計30倍市盈率的合乎邏輯估值，對應的目標價提拔至2730元，保持購買評級。
二是5家公司股價普遍處于相對低位。截至3月12日收盤，A股股價均值為2213元，在上述5家公司中，有4家最新收盤價低于該均值。此中，京滬高鐵、蘇寧易購、森馬衣飾等3只個股的最新收盤價均不足10元，差別為577元、736元、982元。
對于京滬高鐵這家公司，中泰證券評價稱，公司擁有不亂的遊客資本、完善的運營機制、獨特的區位優勢，預測長期業績仍將保持在不亂程度。此外，公司允諾分紅率為50，兼具成長與防御屬性。因此，中泰證券給予2024年25倍至30倍動態市盈率的合乎邏輯估值，對應的股價區間為600元-720元，首次蓋住，給予增持評級。
最新持倉25股亮相
此中4只為新進
跟著2024年年報陸續披露，社保基金最新持倉股也逐步亮相。《證券日報》依據截至3月12日的數據統計后發明，社保基金2024年四季度末共持倉25只A股，合計持倉量7353608萬股。此中，節能風電、TCL科技獲社保基金持有股份數目最多，差別為2319355萬股、1388315萬股。此外，平安銀行、天虹股份、信特鋼、利爾化學、和而泰、宏發股份等6只個股獲社保基金持倉數目也均過份2024萬股。
與2024年三季度末的持倉比擬，上述25只社保基金持股中，有16只個股獲社保基金增持。此中，中航重機、宏發股份、拓邦股份、和而泰、TCL科技等5只個股的增持量均超1000萬股；中航重機、拓邦股份、飛亞達、鋒尚文化等4只個股為社保基金新進持倉股。有7只個股遭社保基金減持，差別為天虹股份、中信特鋼、秀強股份、長春高新、湯臣倍健、平安銀行、節能風電。此中，節能風電遭社保基金減持數目最多，到達498667萬股。
從社保基金最新持倉股的行業分布來看，上述25只個股涉及16類申萬一級行業。此中，化工和電子行業的公司家數最多，差別為5家和4家；電氣設施和食物飲料行業均為2家，其余14家公司則散開在14個其他行業。
社保基金積極布局的化工和電子行業，未來會有怎樣的投資時機？私募排排網研究主管劉有華在接納《證券日報》采訪時表示，化工和電子行業屬于景氣量較高的行業，跟著疫情逐步得到管理和經濟的復蘇，化工和電子行業的市場需求會進一步開釋，有望保持較高的景氣量。
現在環球疫情整體好轉，經濟活動明顯覆原。同時，在通脹預期下，原油代價大漲，推動化工品代價普漲，化工行業進入高景氣區間。成恩資源董事長王璇對《證券日報》表示，以化纖板塊為例，下游紡織需求回暖，氨綸、粘膠短纖和滌綸長絲正處代價上漲期，庫存又均在低位，代價上漲具備中期支撐。此外，煉化下游需求提拔的同時，上游成本增長遲鈍，因此，煉化企業盈利連續不斷上行，預測高景氣量可大樂透玩法大全以延續一年左右。
繹博投資基金經理王陽林對《證券日報》表示，途經調換，電子行業市盈率已經處于歷史估值區間中低位，風險開釋較為充分，電子行業作為最有創造活力的行業，充分受益于人才紅利，長期向好，優選個股值得布局。
秉承長期投資和價值投資理念的社保基金，對上市公司的業績是極度看重的。在上述25家上市公司中，有20家公司2024年營業收入和凈利潤均實現同比增長，占比達八成。此中，湯臣倍健、金雷股份教導期內凈利潤差別同比增長47203、1545；利爾化學、拓邦股份、奧福環保、柏楚電子、順絡電子、長春高新等6家公司教導期內凈利潤同比增幅也均過份30。
社保基金持倉股的優良業績增長也為股價的高明表現奠定了根基。本年以來，截至3月12日收盤，上述25只社保基金持倉股中，有18只股價上漲。此中，森麒麟漲幅領先，累計上漲達5182；順絡電子、拓邦股份累計漲幅也差別到達4428、4352；TCL科技、上海家化、中信特鋼、飛亞達、和而泰等5只個股時期漲幅也均過份20。
3月份以來，截至3月11日，部門社保基金持倉股也獲得北向資金的青睞。此中，平安銀行、節能風電、宏發股份、中航重機、天虹股份、中信特鋼等6只個股獲北向資金凈購買金額差別為6250912萬元、259365萬元、234524萬元、190098萬元、141488萬元、32041萬元，合計凈購買額達711億元。
最近一個月，社保基金持倉股也獲得評級機構的看好。近30日內，有19只社保基金持倉股獲機構給予購買或增持等看好評級。此中，和而泰、利爾化學、奧福環保、順絡電子、湯臣倍健最被看好，給予看好評級的機構家數差別為16家、14家、13家、11家、10家；中信特鋼、拓邦股份、艾可藍、飛亞達等4只個股也均獲得5家及以上機構給予看好評級。
對于社保基金持倉股的未來投資時機，前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接納《證券日報》采訪時以為，從長期來看，業績良好的股票依然是機構資金部署的重點。這波下跌是機構贏利回吐的表現，而不是上市公司根本面變更造成的，要點資產依然具有部署優勢。
持續苦守8個季度
近半壓箱底股跑贏大盤
能被社保基金鐘情的上市公司，股價會有怎樣的表現呢？
《證券日報》依據數據統計后發明，自2024年年終以來，截至2024年三季度末，滬深兩市共有147只A股已持續八個季度被社保基金持有，成為壓箱底的股票。
本年以來，A股市場走勢跌宕起伏，在滬深股指雙雙下跌的底細下，社保基金的持倉股卻表現不俗。本年以來，上述被社保基金持續持倉達八個季度的147只A股中，有72只個股跑贏同期上證指數，占比近五成。此中，海利得、華東醫藥、吉利航空、云圖控股等4只個股，年內累計漲幅均超30；美年康健、萬華化學、新鋼股份、高能環境、華僑城A、中國重汽、中青旅、廣信股份、金禾實業、新洋豐、首旅旅店、周大生等個股，同期累計漲幅均超20。
社保基金自成立以來，有多只標的被其一直持有，且收益優良，充分體現出價值投資的優勢以及穩健投資的成效。巨豐投顧投資總監郭一鳴表示，社保基金的投資對照偏好盈利才幹好的大市值公司。
接納《證券日報》采訪的私募排排網資深研究員劉有華表示，社保基金的投資風格重要是投資周期較長、風險意識較高、投資理念成熟，追求長期穩健的復利回報。基于上述特征，社保基金往往傾向于選擇成長確認性較高、有高分紅潛力、估值具有足夠安全邊際的優質個股，進行長線布局。
從長期投資的功效來看，社保基金苦守的個股通過連續不斷分紅，確切為社保基金帶來了豐厚收益。《證券日報》對相關數據進一步統計后發明，自2024年以來，截至本年3月12日收盤，上證指數累計上漲3846。在上述147只社保基金壓箱底的持股中，有84只個股時期累計漲幅跑贏大盤，占比近六成；有48只個股累計漲幅(后復權現金分紅)均超100。此中，堅朗五金、陽光電源、長春高新、中科創達、千禾味業、三一重工、新寶股份、*ST湘電等8只個股累計漲幅均超3倍。
壁虎投資總經理張增繼通知《證券日報》，作為穩健的機構投資者，社保基金很珍視市場波動風險，因此投資目光更多投向重研發、具高附加值的可長期投資的上市公司。只要做到在低估值時購買并長期持有，肯定是具備投資價值的。
社保基金長期苦守的持倉股，已成為市場各方關注的對象。統計數據顯示，在上述147只個股中，機構在近30日內給予購買或增持以上評級的公司多達84家，占比近六成。此中，萬華化學、中順潔柔、太陽紙業、洽洽食物、涪陵榨菜、九陽股份、利爾化學、周大生、旗濱集團、宇通客車等10只個股被機構推薦次數均為10次及以上。
做價值投資，就要堅定長期主義，不要計較一時的得失。楊德龍在接納《證券日報》采訪時表示，沒有只漲不跌的股票，也沒有只跌不漲的股票，漲多了出現回調是再正常不過的事兒，好的股票你不陪它調換也很難獲得長期回報。在過去五年，白酒龍頭股漲了近十倍，中間也出現過多次大跌。假如你為了規避這些大跌，只做波段，把它賣掉后很可能就把一只好股票做丟了。我相信，假如只做短線波段操縱，台灣彩券 活動在過去五年就算買到白酒龍頭股大樂透號碼走勢，也不可能獲得10倍的回報。
楊德龍結算稱，在資源市場上，許多時候快便是慢、慢便是快。你越追求短期較快的回報，往往越容易栽跟頭，從長期來看資產增值反而是慢的；假如你是堅定價值投資和長期投資，做好公司的股東，陪著企業一起成長，而不去管短期股價的波動，反而會體驗到慢慢變富的過程。
偏愛消費股
苦守成常態
從行業分布來看，被社保基金持續八個季度苦守的147只持倉股中，醫藥生物行業最為會合，到達21只，化工、食物飲料等兩大行業個股數目也較多，差別涉及19只、14只。另有，公用事業、交通運輸、機器設施、電氣設施等行業股均有7只及以上入圍。由此可見，以醫藥生物、食物飲料等為典型的大消費龍頭股依然是社保基金長期苦守的重點。
接納《證券日報》采訪的私募排排網未來星基金經理胡泊表示，醫藥生物和食物飲料等為典型的大消費板塊，受益于中國人口紅利及消費升級，具備長期成長邏輯，屬于成長確認性極度強的優質賽道。而且，醫藥生物和食物飲料行業包含的上市公司數目眾多，誕生了諸多具有中國特色的標志性企業，積年來牛股層出不窮，也能夠收容大規模資金的參與，因此才會被講究長期投資和價值投資、資金量又極度龐大的社保基金所苦守。
冬拓投資基金經理王春秀對《證券日報》表示，社保基金重倉醫藥、食物飲料等行業，重要有雙方面理由。一是行業都屬于消費領域，下游需求不亂，市場連續增長，行業競爭格局明朗，龍頭企業一旦樹立起品牌效應，就很難被競爭對手超越。二是行業內龍頭企業現金流普遍較好，分紅派息豪邁，具有不錯的成長性，是回報率最高的投資領域。這兩大板塊一直以來都是A股的要點優質資產，是包含有社保基金在內的內地外機構投資者的標配。本年2月中旬以來，醫藥、食物飲料等消費領域龍頭企業普遍出現30左右的回調，高估值風險已得到一定水平的開釋。但前期被市場爆炒的一批龍頭股現在市盈率仍普遍在60倍左右，依然偏貴。不過，一些細分領域，比如家居、家電行業的龍頭股，估值在20倍左右，有較好的分紅潛力，成長性也不錯，值得重點關注。
從2024年三季度末的持倉場合來看，有11只A股被社保基金持倉的數目在1億股以上。此中，農業銀行被社保基金持股的數目為23521億股，穩居第一；節能風電、太陽紙業、美年康健、華魯恒升、常熟銀行、旗濱集團、南極電商、大秦鐵路、海瀾之家、山煤國際等10只個股被社保基金持股的數目也均逾1億股。
從持股比例來看，上述147只個股中，有22只個股上年三季度末社保基金的持股數目占流暢股比例均在5以上。此中，云圖控股被社保基金持股的數目占流暢股比例居首，到達1251。此外，華魯恒升(888)、大亞圣象(817)、農業銀行(800)、*ST藏格(790)、我武生物(751)、利爾化學(743)等6只個股被社保基金持股的數目占流暢股比例也均在7以上。
業績不亂增長是社保基金長期苦守上述147只個股的主要原因之一。統計數據顯示，截至3月12日收盤，上述公司中，已有4家公司披露2024年年報。此中，利爾化學、長春高新、節能風電等3家公司2024年全年凈利潤均實現同比增長，增幅差別為9676、7164、578。還有34家公司披露了2024年年度業績快報，實現凈利潤同比增長的公司共有28家。此外，還有46家公司披露了2024年年度業績預報，有25家公司業績預喜。
值得關注的是，在社保基金持續八個季度苦守的147只持倉股中，重慶啤酒、樂普醫療、宇通客車、深圳機場、通化東寶、海大集團、杰瑞股份、工業富聯等8只個股同時也被QFII持續八個季度持倉。
關于后市的投資時機，華安證券以為，前期股價超跌、年報和一季報業績得到驗證的板塊彈性也許更足。當前的反彈帶有較強的博弈性，投資者還是應該從長視角維度尋找確認性投資時機，部署的要點思路仍是高景氣量和低估值。（
