本年一季度SPAC上市數目及募資總額均已超越上年全年；業內人士憂慮伐鼓傳花泡沫何時了？
六合彩程式 SPAC(Special Purpose Acquisition Company 即特殊目的收購公司)熱度不減，本年一季度SPAC的IPO數目已經過份上年全年。
各類名流紛飛介入SPAC盛宴，既有投資大咖，也有體育明星。華爾街投行賺得盆滿缽滿。多地買賣所為提高競爭力，有意引入SPAC機制并進行研究。
但在SPAC浪潮背后，隱憂逐步浮出：投資回報是否被夸大；劣質企業是否規避監管上市；估值泡沫如何解……
狂熱還能連續多久？
最近業內商量SPAC越來越多，感到像回到十幾年前，當時也有來自華爾街投行的華人游說內地企業通過SPAC去美股上市。上海一名從事跨境并購的財務顧問人士向證券時報表示。他談到，現在正策劃行運一單標的通過SPAC上市。
北京一名中介機構人士通知證券時報，據其接觸，內地部門著急上市的企業，或是新經濟類企業對SPAC頗有嗜好。
上年SPAC熱吸引環球資源眼球，本年一季度SPAC的IPO無論是數目抑或募資總額仍在爆發式增長。依據SPAC Analytics統計大樂透自動對獎app，截至3月29日，本年已有296單SPAC進行IPO，數目已過份上年全年的248單；募集資金合計95805億美元，過份上年的83341億美元。
SPAC IPO已然成為美股新上市企業中的主流。SPAC Analytics數據顯示，美股IPO市場中高達79為SPAC。上年占比為55，2024年以前占比在20以下。
北京一家大型券商投行人士向證券時報辯白，近兩年SPAC受市場青睞的重要理由有四點：首要，美聯儲寬松的錢幣政策導致市場流動性充足，為SPAC的資金募集提供了客觀根基；其次，比年來美股二級市場大熱，也帶動了投資人將更多的目光投向一級市場；再次，SPAC買賣模式的演變吸引更多著名投資機構介入；最后，相對傳統IPO，SPAC優勢體目前項目執行流程更高效，買賣發行的確認性更高，并且通過引入平凡股外的衍生工具，使得項目結構加倍敏捷。
較多的著名企業和名流資源已介入到SPAC盛宴當中，比如WeWork擬約定通過SPAC上市；賈躍亭的FF(法拉第未來)公佈上市策劃將通過SPAC實現；李嘉誠、NBA名人堂成員沙奎爾·奧尼爾等介入建議SPAC。
華爾街外資大行據此賺得盆滿缽滿。依據SPAC Insider統計，本年以來花旗在SPAC IPO市場中市占率為16，排名第一；高盛市占率101次之；瑞士信貸排名第三，市占率為96。
不過，SPAC的火爆也引起一些市場介入者的警惕。本年1月，高盛首席執行官就表示，這種繁華在中期是不可連續的。
國信證券非銀解析師預計，假如接下來流動性收緊的預期過于提前，二級市場對新興科技企業的溢價有所減低，可能導致SPAC在短期內不會延續爆發式的增長。但SPAC的未來不會限于面前，會繼續進化，為二級市場連續做出功勞。
九久證券集團董事張軍輝博士在接納證券時報采訪時表示，近期與華爾街伴同、監管機構溝通后，我們以為美國SPAC業務熱潮仍有1~2年的時間。
在他看來，這重要有三方面的因素。政治層面上，拜登當選美國總統后，需要對支援他獲勝的金主華爾街給予政策上的傾斜；美國國會最近通過台灣彩券 539 開獎號碼的19萬億美元經濟刺激策劃及白宮正在醞釀的3萬億美元一攬子經濟刺激策劃，也將為華爾街提供充足彈藥。優質資產層面上，在經濟刺激策劃的溫床下，標的及潛在標的公司快速成長壯大，為美國資源市場提供源源連續不斷的優質資產。此外，美國仍是環球資源的避險地和投資額首選地，環球資源的流向為美股市場提供了連續動力。
發狂背后有隱憂
有部門市場人士以為，SPAC是一場伐鼓傳花的游戲，SPAC建議者、投資人、標的企業利用市場的跟風炒作，推動泡沫的繁華。
芒格曾表示，沒有SPAC，世界會更好。他談到，這種對尚未被發明或挑選出來的企業的發狂投機，是令人惱火的泡沫端倪。
業內有觀點稱，由于SPAC的建議人有強烈意愿促成并購買賣，在這種意圖下，標的質量利害需要打一個問號。標的企業經營狀況實際上不一定能支撐得起高估值。
華南地域一名券商并購人士也向證券時報表白相似觀點，內地對SPAC感嗜好的企業，一般而言業績規模不大，但有概念。這些企業尚不夠前提去A股上市，但可以去美股通過SPAC上市，炒作一把，有可能獲得很高的估值。
前述上海從事跨境并購的財務顧問人士談到，十幾年前也有中國企業跑去美股通過SPAC上市，但那時沒火，由於以前美國市場還是對威力彩玩法詳細照理性，假如標的沒有好的業績支撐，建議人和老板套現一筆以后，股價根本上就死掉，翻不起大花浪。
跟著越來越多資質一般甚至有硬傷的企業效仿通過SPAC上市，終極或將由股民埋單。據張軍輝此前的介紹，在SPAC上市初期，散戶占比極小，重要以機構投資者和技術投資者為主。當SPAC公告擬重組對象時，部門SPAC公司的散戶數目會激增。
證券時報此前通過查訪發明，高興汽車通過SPAC上市背后，就存在虛假注資、體外輪迴、銷售合同移花接木等疑問。
而SPAC的建議人通常以更優惠的前提獲得SPAC的股權，縱然股價大跌，比台灣彩券 統計擬投資者而言也不會損失太大。依據國信證券非銀團隊的解析，從現在的條款來看，SPAC對建議人極度友好，例如建議人團隊以5萬美元就能獲得SPAC的20股權，而投資人需要投資5億美元獲得其余80的股權。也便是說，縱然建議人團隊在后期用SPAC收購了一家表現不及預期的企業，使得SPAC的股價下跌50，建議人團隊仍然能獲得快要5000萬美元的收益，回報率近1000倍。
在張軍輝看來，從錢幣政策的角度看，現在SPAC市場存在一些泡沫，但在合乎邏輯區間及完全可控范圍內。從企業估值及未來價值投資的角度看，現在不存在泡沫，個別行業和公司除外。假如錢幣政策和財政政策的融合採用欠妥，會造成巨大泡沫，并導致環球經濟受挫。
強監管中開枝散葉
差異地域的監管層已對SPAC泡沫進行風險提示，或采取更為嚴苛的監管方式。
美國證券買賣委員會(SEC)代理主席表示，近期有越來越多的證據透露SPAC買賣的風險，對多數投資人來說，投資回報被夸大了，與熱度不符。她還表示，SEC正親暱關注SPAC相關公司的結構性、披露性疑問。
據了解，SEC在社交媒體上叮囑投資者，不要由於有明星介入SPAC就跟風投資。
倫敦證券買賣所CEO在3月初警告稱，SPAC在美國表現出泡沫端倪，這對投資者來說不是一個吉兆。他談到，投資者、監管機構、市場介入者應適當地采用SPAC。
對于監管方位，資深跨境并購專家張偉華向證券時報解析，重要還是強化信息披露，比如標的、建議人、承銷商之間是否存在長處沖突。
金杜律師事務所合伙人鐘鑫等人撰文指出，SEC監管的加強預測更多體目前信息披露的層面，未來有可能對并購的S-4的要求逐步提拔到傳統IPO的S-1的披露要求，且對于目標公司前瞻性的一些描述進行限制；此外，也有可能給買賣過程中投行和券商加腳色，要求其做更為充分的盡職查訪工作，并蒙受披露責任。
盡管SPAC存在泡沫，多地買賣所仍策劃引入SPAC模式以提拔當地資源市場的吸引力。據了解，香港買賣所上市主管陳翊庭曾表示，正在研究SPAC機制的可行性。就在近期，有媒體援引知戀人士稱，預測香港在6月會對SPAC條例框架預備就緒，目標是在年底上市。此中還提到，香港監管機構考慮規定比美國更嚴格的條例。
此外，本年2月，新加坡買賣所CEO表示，研究本年引入SPAC上市機制。3月，受英國政府委托進行的一份評估教導以為，倫敦應當革新上市條例以吸引SPAC來上市。
