對于追求穩健收益的投資者而言，固收+產品一度成為香餑餑。然而在近日，多只打著穩健旗號的固收+產品凈值大幅回調，部門產品最大回撤幅度甚至過份10%。基金人士表示，+的部門既是收益，也可能帶來風險，在資產控制中，固收+產品應進一步明確風險收益特征。
多只固收+產品回撤超10%
數據顯示，截至4月9日，本年以來新成立的固收+產品規模到達207710億元，相近上年成立的固收+產品發行總規模的八成。整體來看，截至4月13日，採用固收+謀略的公募基金產品中， 融合債券型二級基金和偏債融合型基金總規模已達1274513億元。
在近期震蕩的市場中，一些打著穩健旗號的固收+產品凈值出現吃角子老虎機體驗金攻略大幅回撤，共有88只產品最大回撤幅度過份10%(A、C份額分手算計)。此中，寶盈融源可轉債C出現2250%的最大回撤幅度，泰信雙息雙利、華富可轉債、泰信鑫利C、金信民旺C等最大回撤幅度超17%。
富國基金高等謀略解析師馬蘭以為，對于固收+產品而言，+是收益也是風險。首要，債券低收益率常態下，股票、可轉債、定增、打新等成為增厚產品收益的重要來歷；其次，固收+謀略的多資產部署可以適當散開風險，但+的品種具備自身的風險特性，所以不典型能完全抵消風險。
一位基金凈資產規模在近期連續增長的二級債基吃角子老虎機遊戲分析基金經理表示，就近期操縱部署而言，以純債資產為底倉，以股票和可轉債提拔收益彈性，在維持高比例股票倉位的同時，進一步參加可轉債資產作為權益資產的增補，以此管理波動，追求絕對收益。
做好固收+不容易
行運‘固收+’產品并不容易，既需中短期管理回撤，還需中長期獲取長期回報，對投資經理考驗很大。就我而言，最高的時候權益占比20%，根本中樞在10%-15%的倉位。整體而言不會太高，由於產品持有人風險偏好不高，所以不會做成長期高權益的基金產品。某公募基金經理李明(假名)表示，其控制的一只二級債基，相對于基準的超額回報，收益30%來自資產部署，剩余70%則來自自下而上的選股。
國壽安保基金絕對收益部執行總經理、基金經理黃力以為，固收+產品不太合適會合部署白馬股，倉位過分會合。一旦股債同時下跌形成共振，產品將承受較大的風險，這就違反了固收+的投資理念。
黃力表示，真正的固收+產品，應符合以下特征：一是風險收益特征明確。可以用卡瑪比率來量化，即基金收益率與基金階段最大回撤幅度的比率。對于定位于穩健投資的固收+產品，黃力以為，卡瑪比率應不低于2，這樣才能體現出相對平穩的確認性收益，同時獲取超額回報的特征。
二是投資行運目標明確。黃力以為，只有明確認義收益目標和回撤管理區間，才能讓投資者拿得住、拿得穩，才能在長期持有中獲得對照滿意的投資收益。‘固收+’可能不是一個讓你在收益上特別‘爽’的產品，但最后給投資者的體驗一定是極度‘穩’，條件便是做到嚴控產品回撤。他說。
減低投資預期收益
展望未來，固收+照舊被基金人士以為是極度好的投資選擇。
富國基金固定收益信用研究部總經理張士揚表示，過去兩年，股票的牛市導致投資者對收益預期發作了變化，但實際上所有的大類資產都有一個均值回歸的壓力。從長遠來說，應減低投資的預期收益。本年無論是股票還水果 老虎機是債券，波動幸運拉霸機獎勵都對照大，固收+里的股債融合產品便是極度好的投資選擇。
上述二級債基基金經理也表示，未來陰礙市場的因素包含有經濟根本面連續向好，通脹預期加快上行，利率債發行或帶來臨時性供需失衡等，票息謀略仍是最優解。從權益方面看，2024年固然估值程度在信用邊際收縮的宏觀底細下或被壓低，但將努力尋找業績增長確認性較高的板塊，利用老虎機彩金規則業績增長來對沖可能出現的估值收縮帶來的損失。
另一大型基金公司固收+基金經理表示，在經濟復蘇且企業盈利周期向上的底細下，權益市場短期有望迎來修復，后續市場或有更多輪動的時機。
