解析師指出，跟著上市險企欠債端根本面革新推進，業績表現拐點的出現將成為保險板塊反彈的要點陰礙因素。
日前，《國際金融報》注意到，銀保監會官網已披露2024年前11月保險統計數據。數據顯示，2024年1-11月，保險業整體表現低迷，原保險保費收入為41644億元，同比下降127%。
人身險公司表現連續低迷，實現原保險保費收入總計29203億元，同比下降163%。財產險公司增速逐漸覆原，實現原保險保費收入12441億元，同比下降04%，降幅較上月收窄053個百分點。此中，11月單月，車險實現658%的正增長，比上月增幅高出432個百分點。
資產端與欠債端表現同步。保險板塊(申萬二級行業分類)2024年以來已經暴跌3848%，估值處于歷史低位，在A股眾多板塊中墊底。
總攬保費41644億元
2024年1-11月，保險業原保險保費收入為41644億元，同比下降127%，比上月降幅略微收窄。此中，財產險原保費收入為10575億元，同比下降332%，較上月降幅絕對值收縮082個百分點；人身險原保費收入31069億元，同四支刀桌遊比下降055%，比上月降幅略增。
上市險企方面，2024年前11月，5家上市險企合計實現保費收入231萬億元，同比下降067%，比上月跌幅放緩。保費增速仍展示四升一降：除中國平安保費負增長外，其余4家保費均呈上升趨勢。
具體來看，中國平安(集團)原保費收入69142億元，同比下滑522%，降幅比前10月略微收窄；中國人壽原保費收入5934億元，同比增長123%；中國人保(集團)原保費收入531189億元，同比增長217%；中國太保(集團)原保費收入341359億元，同比增長081%；新華保險原保費收入155113億元，同比增長167%。
人身險革新陣痛連續
先來看人身險公司的經營表現。2024年前11個月，人身險公司原保險保費收入總計29203億元，同比下降163%，較上月降幅微增。
從具體險種來看，壽險、意外險降幅同上月相差不大，康健險增速則下滑039個百分點：1-11月，壽險原保費收入22050億元，同比下降206%；意外險547億元，同比下降7桌面棋牌遊戲平台76%；康健險6606億元，同比上升036%。
從上市公司壽險表現來看，前11個月，平安人壽、中國人壽、人保壽險、太保壽險、新華保險五家壽險公司合計實現原保費收入1458851億元，同比下降046%，降幅較前10月收窄。五大上市險企壽險業務增速連續放緩，并展示三升兩降的分化態勢：平安人壽、中國人壽、人保壽險、太保壽險四支刀策略、新華保險差別實現保費收入41668億元、5934億元、92362億元、202496億元、155113億元，同比增速差別為-395%、123%、219%、-064%、167%。
針對人身險增長逆境，東吳證券解析，行業欠債端改良仍需時日，重要理由在于：一是消費整體低迷，壓制保險需求；二是普惠保險快速遍及對商務保險的連續擠出；三是代理人隊伍脫落嚴重，渠道轉型遲鈍，疊加監管愈發嚴格；四是壽險產品供需嚴重錯配等因素，短期內保費增長動能有限，長期來看，陪伴行業逐漸重構、康養需求日益旺盛，行業將走向發展與增長的良性輪迴。
車險增速覆原至658%
再來看財險公司的場合。2024年1-11月，財產險公司原保險保費收入為12441億元，同比下降04%，比上月-093%的降幅明顯收窄了053百分點。可見，財產險增速正在逐漸覆原。
從具體險種來看，非車險方面，責任保險、農業保險、康健險、意外險的高速增長，連續拉動財險覆原發展態勢：1-11月，企業財產保險原保費收入494億元，同比上升600%；家庭財產保險92億元，同比上升824%；工程保險137億元，同比上升379%；責任保險945億元，同比上升1345%；保證保險483億元，同比下降2660%；農業保險923億元，同比上升1894%；康健險1289億元，同比上升2160%；意外險576億元，同比上升1660%。
車險方面，2024年前11個月，財險公司機動車輛保險實現原保險保費收入6951億元，同比下降707%，較上月降幅收窄131個百分點；車險收入占對照上月提高1個百分點。單月來看，11月，車險保費收入總計696億元，實現658%的正增長，比上月增幅高出432個百分點。
上市險企方面，上年前11個月，3家上市財險公司合計實現保費收入788611億元，同比下滑11%，降幅較前10個月收窄081個百分點。財險業務覆原增長趨勢明顯，三家增速均有所上行：平安財險、人保財險、太保產險差別實現原保險保費收入24332億元、405228億元、140063億元，同比增速差別為-729%、158%、297%。
東吳證券解析師胡翔、朱潔羽以為，車險四支刀規則精要綜改帶來的基數性陰礙已被消化，新能源車險條款落地，龍頭險企有望進一步受益。車險綜改一年后，保費收入同比增長場合已獲明顯改良，而新能源汽車商務保險專屬條款的實行或將再次壓低基準保費；相應措施將在中長期進一步強化規模會合效應，龍頭險企有望憑借在費率、渠道、數據、品牌等方面的優勢，進一步強化競爭壁壘，連續跑贏市場。
估值修復靜待業績拐點
資產端與欠債端根本維持一致步調。
2024年頭至今，A股市場保險板塊(申萬二級分類)連續走低，整體漲跌幅為3848%，嚴重跑輸上證指數同期452%的漲幅。保險板塊5只行業頭部險企股價均出現下跌，個股最高跌幅高達3945%。具體來看，中國平安、中國太保、中國人保、新華保險、中國人壽跌幅差別為3945%、2605%、2636%、3051%、1924%。
中信建投證券解析，長端利率、權益市場、新業務價值增速是陰礙保險股估值的三大要點因素。從大環境來看，2024年以來，疫情反復、宏觀經濟不確認性增強、行業信用環境整體收緊，長端利率高開低走，險企投資端表現承壓明顯；權益市場震蕩下行。除此之外，在去杠桿政策導向下，民營房地產企業流動性階段性緊張，上年2月華夏幸福爆雷進一步連累險企投資端表現，上市險企總、凈投資收益率普遍同比有所下降。
中信建投證券解析師趙然表示，回溯保險股價的演變歷史，2024年后的欠債端新業務價值同比增速線上棋牌遊戲心得與險企累計增速契合明顯，當前欠債端根本面仍處革新中、當期業績承壓，是導致險企PEV(內含價值)處于低位的主要理由，跟著上市險企欠債端根本面革新的推進，業績表現拐點的出現將成為保險板塊反彈的要點陰礙因素。
