預計產業凈利潤同比增長59
中資保險公司2021 年年報業績期將于3 月17 日開啟。我們的要害預計包含有：壽險新業務代價同比降落191，內含代價較年頭增長106，凈利潤同比增長59。業績時間表和各公司要害預計詳見圖表1。
注目精華
預測2021 年產業壽險新業務代價同比降落191，此中中國人妞妞ig壽-206，中國太保-206，新華保險-327，棋牌遊戲app中國太平-17(港幣口徑)。由于經濟環境陰礙以及產業組織性調換等因素，2021 年壽險產業根本面連續下探。我們以為代辦人團隊革新功效展現仍需求時間，但2H22產業新業務代價增速有望跟著基數減低而顯露改良趨勢。
預測2021 年產業凈利潤同比增長59，此中中國財險+117，中國人壽+36，中國太保+133，新華保險+72，中國太平+195(港幣口徑)，基于：1)2021 年資金市場的良好體現成為財、壽險公司利潤的主要驅動因素；2)此外750 天挪動平均曲線下移幅度對凈利潤增速的負面陰礙減低。前進看，我們預測2022 年險企投資收益率或承壓，但750 天挪動均線下挫幅度進一步縮窄將有助于產業利潤增長。
預測2021 年產業內麻將單機含代價同比增長106，此中中國人壽+108，中國太保+95，新華保險+104 支 刀2，中國太平+133(港幣口徑)，相較2020年均明顯放緩，重要由于新業務代價、投資偏差對內含代價增長功勞減低。
建議珍視壽險板塊部署代價。盡管短期行家業新業務增長仍面對一定難題，我們以為當前中國壽險公司的估棋牌圈值程度已經反應過于沮喪的預期，部門優質壽險公司的估值已處于古史低位且偏離根本面，板塊估值程度或將先于根本面觸底向上，建議珍視板塊的部署代價。
大型財險公司承保端優勢擴張，市場調換后繼續看好中國財險估值修復時機。斟酌車險綜改、非車市場競爭加劇等因素，我們預測2021 年中國財險綜合本錢率994(同比+04ppt)、太保財險綜合本錢率 990(同比持平)。我們以為投資者對于車險綜改負面陰礙的沮喪預期導致中國財險估值超調，市場調換后我們仍然看好公司的估值修復時機。
估值與建議
由于新單保費增速不及預期，我們調換部門要害指標的預計和目的價，并初次引入蓋住公司2023 年盈利預計，詳見圖表2保持各公司評級不變。
危害
新單保費增長不及預期；長端利率大幅下跌；股市大幅波動；天然災難
