號稱A股最大造假案的康美藥業近期很熱烈，一方面被廣州中院確認為內地獨特典型人訴訟的首個案例，正式開啟了具有強盛威懾力的股民團體訴訟之路；另一方面上市公司再次計提了總額約230億元的財產減值虧本，導致上市公司2020年底顯露了高達70億元的負財產，被買賣所戴上退市危害警示標志*ST，好像離退市大限僅一步之遙。
但康美藥業不會坐以待斃，已經通過關連債權人向本地法院申請破產重整，但願或許在本地執政機構和法院的保衛下大幅削減債務(包含有團體訴訟可能導致的大額補償債務)，從頭將凈財產轉正，從而掙脫強制退市運氣。
筆者以為，破產清算才是康美藥業唯一準確的抉擇，關連監管機構應當順勢而為，早日衝破上市公司只生不死的怪圈，為建設資金強國及普遍推動注冊制添磚加瓦。
退出機制未觸及魂靈
2020年5月，證監會認定康美藥業在2016年至2018年時期累計虛增營業收入近300億元、虛增利潤41億元，通過仿造、變造大額固定期限存單等方式虛增錢幣資本金額累計高達887億元，同時控股股東及其關聯方非經營性累計占用資本達116億元。假如將2021年4月底再次計提的205億元存貨減值視為前次財政造假行徑的延續，則康美藥業累計虛增利潤就高達246億元，遠遠過份了其2001年上市以來所有盈利的總和。
在筆者看來，假如這樣的公司不可及時被清除出去，反而在司法機關幫助下大幅削減債權債務并從頭露面資金市場，則說明資金市場的退出機制就形同虛設，讓眾多兢兢業業經營業務且連續盈利的上市公司情何以堪？
除了吸引合并以外，上市公司退出通道無非即是退市和破產清算兩種方式。與不停激增的IPO公司數目比擬，內地資金市場退市公司數目老是屈指可數。固然比年來1元面值退市制度開端逐步顯示威力，但退市公司并沒有完全失去買賣時機，依然在老三板市場掛牌買賣，交投照樣活潑，動不動還可以持續拉幾個漲停。退市后的樂視網2021年2月3日正式進入老三板買賣，截至4月26日收盤，持續漲停板達32個，炒風格之盛一點不減色于滬贏家 娛樂知交易所的ST公司，也曝光了現行退市制度的不完全性。
在成熟資金市場，上市公司破產清算是最贏家娛樂APP具威懾力的退出通道，可以讓中小投資者深刻領教什麼才是股權投資的最終危害，這也是香港證券市場在退市制度不發財場合下依然可以保持市場理性投資的主要要訣。固然A股市場比年來申請破產重整的上市公司數目逐年提升，但至今沒有一家上市公司終極走向破產清算。這樣的破產步驟不光沒有成為上市公司退出的有效通道，反而成為上市公司削減債務和處置古史遺留疑問的有力戰器。
退出機制的不通暢直接導致了滬知交易所內炒小炒差現象屢禁不止，進而對注冊制的康健運行構成了十分不幸的陰礙。注冊制的核心特征是發布人充裕披露、投資人理性決策，但在炒小炒差大行其道、理性投資理念全面缺失的環境下，介入新股申購的投資者幾乎沒有人在申購之前當真瀏覽招股操作指南等文件，更談不上對發布人披露的信息維持應有的警惕意識，這樣不光導致新股不敗神話一直存在，並且也輕易讓少數虛偽披露的發布人蒙winner娛樂城評價混過關。
為了有效培育市場投資者對發布人披露的信息維持充足的警惕，監管部分應當進一步強化退出機制金贏家娛樂城的震懾力，尤其應當讓上市公司破產清算這一投資最終危害早日進入A股投資者的視野，康美藥業應當成為新制度落地的首選目的。
破產清算利于康美成長
正常場合下，破產重整是完整保存上市公司現有財產和業務，引入新的戰略投資者繼續將上市公司運營下去，但由于康美藥業財產和業務過于繁雜，短時間內很難尋找一家有實力的及格戰略投資者。
從縱向看，康美藥業包含有中藥材耕作、初加工、深加工、制藥、販售、醫院以及6家全國性的中藥材批發市場的運營控制；從橫豎看，包含有中藥、西藥、醫療器械、醫院、康養機構等諸多門類。
固然監管部分正式對其立案查訪已有三年以上時間，國有底細的投資公司繼承上市公司管理權也有半年以上時間，但2021年4月底審計機構依然出具了無法刊登觀點的審計匯報，可見康美藥業內部控制的復雜水平。
立信管帳師事情所獨特指出了康美藥業內管理度存在重大不足、高達28億元的在建工程無法贏家娛樂城ptt贏得有效管帳憑證、多項未決訴訟無法預計等重大疑問，只要這些疑問中的任意一個得不到有效解決，康美藥業的后續重組就很難通過正規投資機構的盡職查訪環節，更不可指望戰略投資者在短期內注入資本了，這恐怕也是國有底細的易林投資遲遲不買入上市公司股份而采取股份托管方式介入康美藥業治理的主要來由。
但中藥材耕作業務具有很強的季候性，錯過了農時將很難彌補；中藥材加工和藥品生產對于質量管控有很高要求，且不可有頃刻間歇。因此，為了保衛康美藥業中藥材耕作等優勢行業的連續成長以及關連的員工和耕作戶益處，監管機構應當盡快與場所執政機構及關連司法部分調和，早日消除上市公司破產重整的幻夢，盡快發動破產清算步驟，將康美藥業關連財產和業務切塊處理，成熟一塊就處理一塊，實現重組過程中的社會代價最大化。
綜上，不丟臉出破產清算是康美藥業唯一準確的抉擇，但願康美藥業自我斷送帶來的古史意義或許有效抵償其已往犯下的龐大過錯。
