2021年半年報公告了結，白酒板塊核心企業的半年報均已披露。從已發行的信息看，貴州茅臺（600519SH）產業老大的身份穩如泰山，五糧液（000858SZ）的亞軍身份也依然堅固，但白酒頭部公司TOP5中的老三到底是誰，瀘州老窖（000568SZ）、洋河股份（002304SZ）、山西汾酒（600809SH）贏家娛樂APP猶在三強爭霸，臨時難以定論。
事實上，這3家白酒公司各有是非，因此，孰強孰弱市場存在不少分歧。但是，從販售關連的業績指標看，3者之間的卡位戰，可能不久就會分出輸贏。
總營收凈利潤洋河股份第3
近3年復合增長率山西汾酒第一
贏家 娛樂這些年來，洋河股份的年度營收始終排在白酒產業TOP5第三位置，並且，2018—2020年這3年，洋河股份年度營收始終在200億以上。這也是不少投資者與洋河股份個人一直堅稱洋河是白酒產業老三的重要根據。
從靜態角度看，這個說法沒錯，但是，從動態角度看，近幾年洋河股份的營收實在一再在滯漲，增速實在一直鄙人滑。財報數據顯示，2018—2020年3大贏家娛樂城年間，洋河股份總收入復合增長率實質上是-196，而其他4家公司增速都是兩位數，山西汾酒更是超30。
從中報看，由于受疫情陰礙，2020年各家公司上半年基數都對照低，因此，2021年上半年TOP5公司營收均同比增長，山西汾酒同比增長高達7522，可謂一騎絕塵。當期山西汾酒營收竟然衝破100億元，按這個增長趨勢，汾酒年度營收遇上洋河恐怕要不了多永劫間。
這兩年，面臨總體銷量見頂下滑，中高檔白酒競爭劇烈的近況，白酒頭部公司在培養個人的高檔大單品漲價帶量的同時，紛飛開展主打產物不測的系列酒營銷，動機培養新的增長點。在這方面，五糧液與洋河走在了前面。中泰證券以為，五糧液上半年系列酒量價齊升，在堅定向中高價位聚焦以及加大過程評估之下，全年有望如期辦妥目的。至于洋河股份，系列酒銷量可觀，可能與它旗下相對著名的場所白酒品牌較多有關。
販售毛利率瀘州老窖第2
營銷費率山西汾酒排名第1
但是，與其他TOP5 公司比擬，山西汾酒的販售毛利率以往一向偏低，營業利潤率也在5家白酒頭部公司中排在末位。
顯露這種局勢，能夠與汾酒之前缺乏領軍的高價大單品有關。但是，從財報數據看，汾酒的販售毛利率與營業利潤率近三年都在快速增長，尤其是2021年上半年，汾酒的販售毛利率已經過份洋河股份，到達7065，根本與瀘州老窖比肩。
上半年，山西汾酒營業利潤率也顯露近10個百分點的增加。國金證券以為，這與公司青花系列體現靚麗深厚關連。內地白酒企業，一向信奉燒錢營銷，越是焦點推出的品牌，廣告打得越厲害。當然，山西汾酒的增長也離不開廣告轟炸。
公司研討室大略算計，上半年，山西汾酒的營銷費用超20億，僅次于五糧液的35億。營銷費率上，山西汾酒也排在第一。當期山西汾酒的廣告費高達1461億，占營銷費用的72，可見，好酒也怕巷子深。
從販售費用與當年Winner Casino 娛樂城營收的對照功效來看，2021年上半年，貴州茅臺功效最好，營銷費率最低，顯示出來龍頭企業的品牌效應；洋河股份與五糧液靠攏。另有，公司研討室以2020年年報數據，推算了一下白酒頭部企業每1元販售費用的產出功效，得出的結論與上述數據相仿。
公司總市值山西汾酒第3
6月底基金持股比例瀘州老窖最高
2016年以來，白酒股作為花費板塊的典型，受到基金為主的機構投資者的熱捧，一段時間內，飲酒吃藥成為滬深兩市的時尚。但是，這種情勢在進入2021年后顯露改觀，以茅臺為典型的茅組合，在與寧德時代為典型的新能源汽車為核心的寧組合的博弈中沒能占上風，結局，造成大量資本流出白酒板塊。
這一點，從白酒TOP公司總市值變動中可以顯著看出，貴州茅臺跌破2萬億市值，五糧液跌破1萬億市值，曾經捅破3000億市值的瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒，目前只剩餘山西汾酒1家。
截至20121年8月30日收盤，不論是個股每股價錢還是公司總市值，山西汾酒都在TOP5白酒公司中排在第三位，罷了是過份瀘州老窖800億元。某種意義上，市場實在已經為白酒TOP5老三的卡位戰做出了抉擇贏家娛樂城APP。
但是，股市終究是比一個動態的買賣過程，到底誰能笑到最后，還不可僅憑近期幾個月的股價體現就猝然得出結論。由于基金是滬深兩市的最大主力，因此，基金的持股動向，某種意義上典型了市場對一家公司遠景的解析判斷。
依據最新披露的半年報，公司研討室留心到，截至2012年6月30日的基金持股顯示，從持股占流暢股比例這個數據看，相較于2020年年底，TOP5白酒公司中，僅有山西汾酒一家遭到基金減持。
需求留心的是，上述基金持股數據是滯后的，目前間隔6月30日已經2個月，這5家白酒公司的股價都顯露大幅下跌，獨特是茅五瀘股價下跌幅度遠遠過份洋河股份與山西汾酒，因此，此中的基金持倉肯定發作了很大化。但是，這些數據，恐怕要等待9月底基金公布季報時才幹一窺到底了。(文淮上月)
