一年之前，長春高新(000661SZ)還是讓一位東北大媽狂賺100倍的明星大白馬。然而，僅一年后，公司的千億市值就在短短幾個買賣日內跌去了三成。
長春高新是國產生長激素龍頭，而讓公司大起大落的也正是生長激素這一核心產物。日前(1月19日)，廣東省藥品買賣中央一則公告正式讓生長激素集采的傳言變成了現實，意味著生長激素的高毛利時代將一去不復返。
生長激素集采打響第一槍
目前，藥品會合帶量采購已進入到一個新的階段，即從此前的國采到此刻的國采和聯合采購同步推動。
帶量采購的下一步成長路徑已根本明了，即國家與場所兩級分層推動、分批開展、分類施策，率先蓋住根本醫保藥品目次內用量大、采購金額高的品種，不停首創完善非過評藥品、生物制品和中成藥的采購條例，試探短缺藥、孤兒藥的適宜采購方式，逐步蓋住內地上市的臨床必需、質量可信的各類藥品，實現應采盡采的歷久政策目的。IQVIA艾昆緯控制咨詢總監柴研在承受媒體采訪時這樣判斷。
此刻省級層面的聯合集采陰礙還是挺大的。同時，也有藥企人士這樣對《科創板日報》表明。
廣東在試探聯合集采的路上走在了全國前列。迄今為止，廣東省采購聯合已經開展了三輪藥品帶量采購，但各有特點，第一輪為國家帶量采購續標，包含有阿莫西林等45個品種；第二輪是中成藥帶量采購，包含有清開靈等58個品種；而第三輪重要為化藥和生物制品(血制品、利妥昔單抗)，共276個藥品。
此中，第一輪的集采已經在2021年11月順利了結，而第二輪中成藥集采和第三輪的化藥和生物制品(血制品、利妥昔單抗)集采則還在推動過程中。
值得一提的是，在第三輪的集采中，備受市場注目的生長激素、血制品以及利妥昔單抗均是初次被納入(聯合)集采。
圖|1月19日，廣東省藥品買賣百家樂 群組中央發行 《廣東聯合雙氯芬酸等藥品會合帶量采購文件》，對276個藥品展開聯合集采。此中，生長激素、血制品以及利妥昔單抗均是初次被納入(聯合)集百家樂 五局八星采。
由於生長激素集采的落地，國產生長激素龍頭長春高新(000661SZ)和安科生物(300009SZ)的股價也遭到了重錘。
對此，兩家公司均公然回應稱，此次廣東聯合集采尚未正式開端招投標步驟，因此暫無對公司業績陰礙的預計。集采對公司業績的具體陰礙還將取決于公司實質介入投標場合、中選結局和中選價錢等。
假如參考廣東采購聯合第一輪集采(即阿莫西林等45個藥品的集團帶量采購)的步驟，從2021年11月4日發行正式文件，到11月24日辦妥競標并公布擬中選結局，可以猜想生長激素的正式競標預測會規劃在2月中下旬擺佈。
生長激素的集采邏輯
生長激素究竟會不集結采，此前市場對此一直都有分歧。此中樂觀者以為，由于生長激素多為患者自費採用，醫保付款占對照小，因此醫保控費和集采危害并不大。
據《科創板日報》了解，這是由於固然目前粉針和水針已獲批的安適癥較多，但醫保付款限定的安適癥卻只有一個，即因內源性生長激素缺乏所引起的兒童生長慢慢(也即是原發性矮小或原發性生長激素缺乏癥)。因此從某種意義上來說，生長激素確實可以視作是自費藥。
圖|長春高新生長激素水針、粉針已獲批安適癥(截至2021年6月30日)
在我們的生長激素販百家樂line群組售中，與醫保報銷關連的販售占比并不多，可能只有1-2擺佈，哪怕在公立醫療機構，絕大部門的販售收入也源自于患者自費。長春高新關連人士亦向《科創板日報》確定。
但事實上自費藥早已不是100集采免疫。例如同樣屬于自費藥的白蛋白紫杉醇早在2020年頭便介入了第二輪藥品集采。
而更受矚目標是，在耕作牙究竟應不該被集采這個被爭辯已久的疑問上，日前(1月10日)召開的國務院常務會議一錘定音，領會將逐步擴張高值醫用耗材集采蓋住面，并將自費且價錢昂貴的耕作牙納入了高值醫用耗材集采范圍。
但是，集采對于自費藥也并非全然利空。從2020年和2021年的國家醫保目次調換結局看，不少集采中標品種是未經貶價直接被調入目次，此中就有打針用紫杉醇(白蛋白交融型)。
因此，自費高值藥品與醫用耗材經集采貶價后是否會因此提升納入醫保的時機，這能夠值得進一步注目。
長春高新的逆境
生長激素可分為粉針、水針及長效水針三種劑型。此中，水針是目前內地的主流劑型，市場份額大概占60擺佈；粉針劑型占約3百 家 樂 洗 碼8，長效劑型僅為1。
價錢方面，以長效水針最為昂貴，年調治費用在20萬以上；粉針和水針差別約為25萬元年和5萬元年。
企業競爭格局上，生長激素水針目前內地只有金賽藥業(長春高新子公司)、安科生物、諾和諾德3家企業，此中金賽藥業市場份額第一；粉針方面的競爭加倍劇烈一些，有6、7家生產企業，安科生物為粉針龍頭，2020年樣本醫療機構市場份額第一(金額占比44，數目占比41)，金賽藥業市場份額第三(金額占比15，數目占比22)；長效劑型則是長春高新的獨家劑型，但安科生物也已經辦妥三期臨床，正在進行生產線改建任務，預備申報生產。
依據廣東省藥品買賣中央于1月19日發行的 《廣東聯合雙氯芬酸等藥品會合帶量采購文件》(下稱《文件》)，由于生長激素屬于非獨家產物，因此其分組條例是按醫保藥品目次中藥品名稱(按醫保編號)和合并歸類劑型(以《中國藥典》制劑通則為根基)進行分組 。
而依照《醫保目次》，重組人生長激素打針液(即生長激素水針)與打針用重組人生長激素(即生長激素粉針)屬于同一個醫保編號，因此生長激素水針和粉針將不作劑型分辨，同組競價。但這樣一來，原先價錢就高的水針勢必會面對更大的競標包袱。
另有，在最高有效申報價(即限價)的設定上，水針較粉針也是承壓更甚。粉針的限價根本與目前各省最低中標價相近，而水針的限價整體要在現有掛網價的根基高下降60-70。
水針和粉針同組競價，是否意味著兩者可以互相替換？對此，有業內人士通知《科創板日報》，從功效看水針和粉針確實不同不大，但粉針在打針的操縱程序上加倍復雜、患者的打針體會相對也較差。
《科創板日報》同時留心到，在日前企業訓練會上，也有人提出質疑以為水針和線上百家樂ptt粉針同組競價并不合乎邏輯，由於水針和粉針的生產工藝及本錢分別很大，并且用戶群體差異，知足的是差異的患者需要。
水針貶價包袱更大，這被以為是此次廣東聯合集采中長春高新面對的最大逆境。據長春高新2020年年報，當年公司實現營業收入8577億元，凈利潤3047億元；此中子公司金賽藥業實現收入5803億元，凈利潤2760億元，營收與凈利潤占比差別到達6766和9058。
另據公然可以查詢到的最新數據，金賽藥業的收入中，水針販售額占比約70-80，粉針為8-9，長效占比在12-13擺佈。
作為國產水針龍頭，長春高新會如何接應這次的集采？答案能夠很快就會揭曉。
