2021年財報發行前夜，貴州茅臺這家中國最高級白酒公司來了個靚麗的電商秀，3月28日官宣將上線自營電商平臺i茅臺，并在3月31日在上面開售部門茅臺酒。這一動靜，在白酒圈與電商界引起跨界轟動。
3月31日零時，貴州茅臺發行了2021年財報。由於公司早就發行了業績快報，因此市場對其2021年的業績嗜好不大，相反，對于2022年的經營目的則極度注目。財報顯示，貴州茅臺2022年的經營目的之一便是營業總收入較去年度增長 15擺佈。而公司2021年的營收增長為1188，這意味著2022年需求至少增加312個百分點。這些新增收入他日自何處？業內人士稱，這能夠正是i茅臺在公司年報發行前上線的重要來由。
01基酒產能充分，2021年茅臺與系列酒都增長12 以上
皇帝的女兒不愁嫁。
在中國，可能只有一款商品敢夸這樣的海口，那即是貴州茅臺。其他商品不說，縱然在茅五瀘這3贏家娛樂城APP家頭部白酒公司里面，恐怕也只有茅臺酒活著人眼里有這樣的待遇。一位經銷商坦言：此刻不怕茅臺讓打錢，就怕不讓打錢。這一點，從貴州茅臺旗下自營電商平臺i茅臺上線后受到的追捧就可見一斑。
一位業內人士坦言，由於產物供不應求，所以看貴州茅臺的財報實在很簡樸，一是看其基酒產能，二是看其直營比例。前者決擇能生產幾多貨，后者則關乎能在經銷渠道外多賺幾多錢。
前些年，茅臺酒廠基酒產能一度顯露瓶頸，陰礙了市場終端的投放。而財報顯示茅臺酒廠近幾年產能穩步增長，獨特是系列酒基酒產能增長趕快。公司研討室留心到，2021年，茅臺基酒產能增長1242，系列酒基酒產能也提升了1272。
正如天風證券研報所言，在供不應求的底細下，公司在 2021 年積極擴充基酒產能，尤其是系列酒產能：新增茅臺酒基酒設計產能 1825 噸，3 萬噸醬香系列酒技改項目有序推動；新增系列酒基酒設計產能 6400 噸。
中銀證券研報稱，依據公司基酒產量推算，2022年的基酒極度充分，顯著好于已往兩年，有量可放。2017、2018年的基酒產量高達428、497萬噸，持續兩年大幅增長，依照5年的基酒寄存周期，2022年可投放市場的基酒將極度充分。
02收入與利潤的最大變數是直營占比，3年縮減茅臺酒經銷商652個
事實上，貴州茅臺公司此刻最焦急的不是產能，而是如何盡快增加直營比例。
眾所周知，貴州茅臺公司產物通過直銷和批發代辦渠道進行販售。直銷渠道指自營渠道，批發代辦渠道指社會經銷商、商超、電商等渠道。在批發代辦那塊，由于只能賺到出廠價內的利潤，茅臺酒市場價翻幾多倍，也與公司沒關系，錢都被經銷商與黃牛賺去了，因此，比年來貴州茅臺不停縮減經銷商數目，同時，變著法兒擴張直營比例。
財報顯示，貴州茅臺2021年底經銷商數量為2089個，新增63個，減少20個，提升的都是茅臺系列酒經銷商，減少的均為茅臺酒經銷商。據統計，從2018年開端至2021年底，3年間貴州茅臺已經減少了652個茅臺酒經銷商。
數據顯示，2021年批發渠道為貴州茅臺帶來82029億元營收，占比為7724，仍然是公司產物重要發力渠道，而直營渠道帶來了24029億元營收，占比約合2276。但是，公司研討室發明，貴州茅臺2021年批發渠道營收增幅僅為增長055，直營渠道增幅則高達8149。而銷量方面，2021年批發渠道為6070299噸，比擬2020年僅提升096擺佈；而直營渠道銷量為57357噸，比2020年提升約4586。
中銀證大贏家娛樂城券解析指出，茅臺酒21年營收935億元，同比增長102。銷量363萬噸，同比增568，21年茅臺酒的市場投放步調較為守舊。產物噸價2578萬元，同比增43，產物均價增加與直銷占比提高和非標產物提價有關。
03營業總收入較去年度增長15，2022年營銷增量依賴i茅臺？
貴州茅臺2021年年報發行后，一位業內人士兼茅臺小股東坦言，年報唯一的喜點，是公司提出2022年收入增長15的經營目的，依照這個增長速度，年收入有望到達122119億。依照凈利率50算計，凈利潤會到達61059億，對比2021年凈利潤52460億，增長1639。
2021年，貴州茅臺營收跨上千億臺階，營收增長1188；2022年要在這個根基上再上一個臺階，營收增長到達15 擺佈，天然是有一定難度的。從年報上看，除了提高產能外，要害還是要在系列酒高下功夫，在提高直營占比上繼續發力。這能夠即是年報發行前夜，公司電商自營平臺i茅臺官宣上線的重要來由。
受貴州茅臺品牌著名度與茅臺酒市場高溢價等因素陰礙，在公司強力推進下，各地經銷商一起發力，i茅臺上線后廣受迎接。3月28日官宣上線試運行，第二天i茅臺就成為蘋果App Store免費App排行榜第一名，僅3月28日單日預估下載量便到達4332萬次。事實上，而已3天，這款軟件已經成為國民APP。
在試運行階段，i茅臺開放預約申購的產物共有4款，差別為53度500ml貴州茅臺酒(壬寅虎年)、53度50金贏家娛樂城0ml茅臺1935、53度375ml*2貴州茅臺酒(壬寅虎年)、53度500ml貴州茅臺珍品。也即是說，i茅臺目前不直接販售500ml飛天茅臺。
公然信息顯示，截至4月6日，7天內累計贏家娛樂城逾1664萬人介入i茅臺預約申購，超17萬人預約勝利。有人算計，僅以4月1日的投放估計，i茅臺一天就為公司功勞凈利近5000萬。
試運行首周，i茅臺這份成果單可謂相當傑出。
04茅臺酒經銷商一度慌神，專家稱飛天茅臺不會容易上線
i茅臺的橫空降生，毫無問題也觸動了某些人的既得益處。
一開端，最掛心的天然是那些茅臺酒經銷商，他們生怕公司立刻讓飛天茅臺上線。i茅贏家娛樂APP臺官宣上線前，部門囤貨的人拋售手中存貨，導致茅臺酒價錢顯露持續下跌。i茅臺公佈不直接販售飛天茅臺之后，茅臺酒現貨價又有所回升。
i茅臺會否上線500ml飛天茅臺，眼下依然是業內注目的重點，對此可謂眾說紛亂。
i茅臺的推出，是茅臺自動支配渠道、管控酒價的有力措施，也是回收渠道利潤的主要抓手，同時也是股東與市場的共同期盼。一位資深投資人熱鬧迎接茅臺重啟電商直營。
但是，白酒營銷專家肖竹青表明：目前，各大電商平臺上酒的販售量僅占到整個白酒市場的5，但其價錢對整個市場具有示范效應，會侵害到傳統渠道的價錢體系。飛天茅臺目前出廠價是969元，開導價為1499元，如終端按開導價出售，整個渠道的毛利低于50，渠道的推廣動力就沒有了，茅臺的渠道可能就會垮掉。
華創證券研報指出，i茅臺第一步先是在3月底以珍品、生肖酒和茅臺1935試運行，第二步是在5月18日正式運行，預測部門經銷商普茅配額也會上線。國泰君安稱，預測后續計劃中，經銷商20-30的飛天配額通過電商平臺販售。
05茅臺云商運營不到3年被遣散，茅臺直營會導致內卷？
事實上，這不是貴州茅臺第一次試水自建電商平臺。早在2014年，茅臺曾斥資1億元成立電商公司；2017年9月，發動了茅臺云商平臺。由于控制不善，茅臺電商平臺顯露許多疑問。2019年年底，貴州茅臺議決遣散茅臺電商公司，自營電商務務就此擱淺。
一位業內人士稱，固然茅臺直營現階段有助于改良和不亂茅臺市場，不過長遠來說，直營模式不幸于企業控制積極性的開闢，假如直營比例過份30以上，企業徹底支配市場，終極將滋長內部墮落和更多內卷式成長。
對此，不少人并不贊成。白酒業著名人士蔡學飛通知公司研討室，我覺得30這種判斷長短常武斷的，由於茅臺目前最大的疑問是供需失衡，企業無法對于整個渠道價錢進行有效支配。而茅臺直營化的目標，也并不是說一定要絕對進行直營化成長，而是通過直營化增加自身的線上銷量，同時更多的是但願通過直營化來增強企業對于渠道與市場的產物價錢管控力度，提高控制程度與效率。因此，不可用直營比例來衡量企業的業務組織，直營化只是一個器具，它并不會直接導致墮落、內卷這些結局。
但是，i茅臺上線，對于茅臺系列酒獨特是茅臺1935這個超等大單品的營銷增進，業內人士卻是分歧不大。
上述資深投資人表明，i茅臺臨時沒有飛天茅臺上架，或是茅臺產物的營銷戰略，焦點打造培養茅臺1935成為飛天之外大單品，也是受制于飛天產能仍然并不豪富的考量。
蔡學飛以為，i茅臺作為直接面臨C端的一個新型販售渠道，從這個角度來說，像1935這樣的新品，它就直接規避了傳統的線下訓練周期較慢的壞處，可以在線上直接針對C端進行流傳、販售與培養。但是，也不可說，推出i茅臺即是為了把1935培養成超等大單品，我覺得這種解析還是很武斷的。
對于貴州茅臺重啟電商平臺的行徑，資金市場有一個熟悉的過程。反應到股價上，3月28日開端的這周，貴州茅臺股價先跌后漲，當周漲幅533。（文淮上月）
