長長的坡，厚厚的雪——巴菲特的滾雪球理念許多人都聽過，但能做到的人卻不多。有著14年從業履歷的格林基金權益總監李會忠，在履歷了市場多輪牛熊考驗之后熟悉到：只有價值投資才是賺錢最快的方式，只要學會管理情緒并長期堅定，定會看到價值投資的魅力。
9月24日，由李會忠掌舵的格林穩健價值融合基金發行，他將在自下而上精選個股的根基上，珍視估值的安全邊際，協助投資者分享偉大企業的成長所帶來的回報。
長期堅定價值投資
對李會忠的采訪從他的從業履歷開始，2024年開始做投資的他，幸運地躲過了股災，但之后兩年的業績并不十分夢想。那時整個社會都處在經濟轉型的發展階老虎機註冊福利段，一些新興行業發展很快，因此，我的投資也聚焦成長股，寄但願于行業的快速增長可以帶來公司業績的高增長。途經兩三年，行業確切實現了高增長，但公司的業績并無顯著增長。李會忠回憶道，那時行業的高增長大部門體現為新興公司的連續不斷涌現；此外，上市公司固然收入增長，但利潤并未增長。究其理由，一方面是公司體量增加的同時老虎機 破解 曝光連續不斷壓低產老虎機 香港品代價，市場競爭愈加劇烈；另一方面是這些新興公司在市場高位做了較多收購，商譽減值也計提了許多。
為什麼會出現這種場合？途經反思，李會忠發明，新興行業固然增速很快，但里面的公司護城河很淺，進入門檻低，公司要點競爭力并不強。為辦理惶惶，他閱讀了大批書籍，也從頭回首了國外一兩百年的股市發展史。最后發明，價值投資是賺錢最快的一種方式，盡管短期賺錢慢，但復利的可復制水平很強。這可能是任何其他投資想法都無法相比的。于是，2024年8月之后，我就堅定做價值投資了。從此以后，所控制基金的凈值表現也越來越好。他說。
價值投資，知易行難，如何做到長期堅定呢？在李會忠看來，某種意義上，投資源身具有反人性的特征。要努力降服人們普遍存在的情緒弱點，而始終維持理性、克制、謹嚴。他說：要把市場先生當成你的仆人，而不要被市場先生牽著鼻子走。此外，李會忠分享了三點投資體會：第一，對理論的認知和掌握需要連續不斷深入；第二，少盯盤，由於股票下跌帶來的苦惱需要雙倍的上漲才能抵消；第三，對公司有深刻了解并真正熟悉公司的價值。
看重公司要點競爭力
以合乎邏輯代價購買好公司并長期持有是價值投資的內涵，對確立了價值投資理念的李會忠來說，選股的主要性閉口而喻。從1980年到2024年的27年間，美國股市履歷了歷史上最長的牛市，指數漲了17倍，但75%的股票是不漲甚至下跌的，假如對股市中的公司不太了解而隨意購買的話，虧錢的概率是75%。假如在熊市，虧錢的概率更高。他通過這個範例說明選股的主要性。
在眾多指標中，李會忠最看重公司的護城河，即要點競爭力。發掘一個好公司是極度難的，想在一個優質公司成長的早期就把它區分出來更是難上加難。老虎機下載平台他舉例說，芒格和巴菲特買可口可樂的時候它已經是環球遙遙領先的公司了，那時有人質疑可口可樂固然是個好公司，但巴菲特和芒格買得有點晚，芒格辯駁道：‘可口可樂假如沒有目前的競爭優勢，我們是不會買的。’
因此，李會忠選擇公司時，首要會看這個公司歷史上是否便是一家優秀公司，在此根基上，要看這家公司構筑的護城河是否足夠深。這種有要點競爭優勢的企業，它會有一種自發的正向輪迴，自動去腐蝕別人的市場份額，而幾乎不需要額外投入，也不需要控制層有特殊的才能。它的成長性是長期可復制的。李會忠說。
在此尺度下，李會忠的股票池網羅了一筐大白馬，而這些公司會合在現老虎機怎麼下注在估值較高的消費、醫藥等賽道。因此，管理整個組合的估值也是他投資框架的主要組成部門。他表示：會盡量將購買的代價管理在30倍市盈率以下，對于特別優質的公司，可以適度容忍其高估值，但整個組合的平均市盈率程度會維持在20倍左右。
李會忠表示，基金凈值將受益于偉大公司的連續穩健成長，自己也將始終堅定中長期收益目標，當前的震蕩調換可能提供了較好的長線購買時機。（
