本年三季度，A股市場演繹了一波結構性牛市行情，以消費、醫藥、科技為典型的成長股表現突出。四季度市場會如何演繹？近一個月以來市場風格切換的行情會延續嗎？哪些領域更有機緣？近日，證券時報就此專訪多位績優基金經理。談及四季度部署，這些基金經理以為，四季度行情仍會是結構性行情，風格會更平衡，相對更看好低估值順周期板塊，科技、醫藥、消費等領域中長期存在大機緣。
從流動性驅動到盈利驅動
談及四季度市場，更多觀點以為將展示震蕩結構性行情，錢幣寬松推動的估值行情將告一段落，后續市場的驅動力來自于盈利增長。
南邊基金副總經理、首席投資官(權益)史博表示，跟著內地疫情得到徹底管理，相關的危機應對政策很可能會淡化，錢幣寬松推動的提拔估值行情將暫告一段落。未來在經濟復蘇趨勢中，流動性也許有階段性的波動，但還不至于徹底轉向緊縮環境，因此陪伴盈利增長，A股仍有許多結構性時機值得去發掘和投資。
科技類既有自主可控的政策紅利，也有5G投資帶來的細分板塊景氣輪動邏輯，且途經前期調換估值消化后，很可能在四季度迎來轉機；而傳統行業受益于經濟復蘇，格局改良，也將涌現出一些不錯的投資時機。史博表示。
融通基金副總經理、投資總監鄒曦也以為，未來市場將進一步從虛擬世界回歸現實世界，從流動性驅動轉向盈利增長驅動。在盈利穩步回升和流動性中性穩健的底細下，老虎機新手入門A股市場或將回歸慢牛狀態。基于盈利狀況的指引，考慮到估值的匹配水平，他預測市場風格將轉向順周期，成長風格將繼續遭受較明顯的壓制。
他表示，這類投資標的重要在工程機器、重卡、水泥、消費建材、工業自動化等行業。
未來一個季度，市場的變化取決于流動性因素和上市公司的業績變化，市場有望走向業績驅動的震蕩向上行情。招商基金總經理助理王景也表示，具體韻律上，美國大選將成為主要的資產代價表現的分水嶺，選前中美股市均將處于高波動的弱勢震蕩期；但在選后，跟著政策不確認性的打消、疫苗推出的提速以及新的財政紓困法案的落地，環球經濟有望迎來一輪較為強老虎機優惠教學勁的共振復蘇期，帶動當前低估值的順周期品種上漲。
嘉實基金成長風格投資總監歸凱展望后市表示，對A股市場中長期持樂觀立場，中期成長風格有望總體占優，結構性時機顯著。由于海外疫情仍未得到有效管理，環球經濟仍面對巨大壓力，受此陰礙，固然中國經濟復蘇趨勢明確，但仍處于弱復蘇態勢，內地流動性暫難顯著收緊。從中長期維度看，跟著內地金融市場打破剛兌，住民的資產再部署需求將有利于股票市場。固然市場不去除階段性震蕩盤整，但中期看市場仍處于積極可為階段。
市場風格或更趨平衡
市場大約率繼續保持區間震蕩走勢，上半年A股內部行業之間較大的估值不同或將繼續改正，風格可能會趨于均衡。博時基金研究部研究總監王俊表示，從部署上看，發起減低高估值行業的部署，加大受益于經濟覆原的低估值行業的部署。具體看好新能源、工業金屬、化工行業的部署，將精選此中具備長期競爭力的公司。
景順長城基金總經理助理余廣表示，根本面將成為股票投資收益的主要推動氣力，精選個股謀略有望獲得較好超額收益。風格上，考慮到市場局部估值壓力在調換過程中已得到一定緩解，行業間估值分化有所收斂，預測風格再均衡或將仍是四季度的市場主旋律。四季度投資方位上緊跟經濟復蘇主線，短期駐足于低估值順周期邏輯，中期兼顧大輪迴底細，逢低吸納典型消費升級及產業升級趨勢的優質龍頭，在調換中布局估值合乎邏輯、景氣上行的方位。老虎機賠率表
老虎機穩贏技巧 余廣尤其提及，回首積年市場表現，當市場對第二年的經濟預期不沮喪的場合下，每年的四季度容易出現低估值藍籌的估值切換行情，代表的板塊比如銀行、水泥、保險、白電等。對于估值相對較高的醫藥、科技等板塊，當前是估值消化階段，但長期的成長性與部署價值仍然看好。
匯豐晉信基金主動權益總監黃立華以為，低估值藍籌和順周期板塊是更具性價比的選擇。他表示，四季度跟著盈利的連續好轉，現在估值仍處于低位的藍籌股尤其是周期龍頭顯得很有吸引力。雷同金融、地產、機器、化工、家電、建材、交運等周期板塊的優質龍頭，都有望在四季度迎來投資時機。
中庚基金副總經理、首席投資官丘棟榮展望后市表示，跟著根本面的修復，信用風險回落和流動性持穩，價值回歸的概率越來越高。將重點關注三大領域的投資時機：廣義制造業(根本面具有成長性、有競爭力、估值低)、軍工(增長確認性較強、根本面風險小、估值低、隱含回報高)、以及估值處于歷史低位且受益經濟增速覆原的順周期行業(地產、銀行及周期性行業龍頭)等。
中長期看好科技+消費
談及中長期賽道，多數績優基金經理都將視野放到科技、消費等領域，團體看好經濟轉型大方位。
歸凱直言，中長期看好四大投資方位——科技、大消費、大康健、進步制造四大領域的要點資產。科技方面，看好5G建設帶來的主設施商、終端換機周期以及包含有云游戲、智能駕駛艙、VRAR等在內的下游應用等的投資時機；大消費方面，看好傳統消費的消費升級，以及新興消費和服務領域的時機，比如檢測服務、教育服務、食物飲料、零售、保險等行業；大康健方面，更看好醫療服務、創造藥等特色品種與管線豐富的仿制藥龍頭；進步制造方面，更看好工控自動化、化工新材料、新能源汽車產業鏈等。
歸凱還關注讓消費者生活更美好的互聯網、智能汽車、醫療服務、食物飲料、免稅、游戲視頻、家居可選消費，以及讓工商務運行更有效的軟件信息化、工控智能化、檢測服務、新材料的細分優質行業時機。
寶盈基金權益投資部總經理肖肖表示，中長期堅持看好中國資源市場，繼續看好科技制造、消費、醫藥、互聯網等方位。
未來投資方位上，我更關注新時代消費需求變化、不可逆的老齡化、廣義的科技創造三大種別老虎機體驗金平台。前期布局的賽道不會有大的調換，要點還是科技、制造業、醫藥、食物等方位。中融基金權益投資部副總經理甘傳琦表示，無非還是從估值的角度去觀測風險收益比，去判定究竟還值不值得持有，或者需不需要換成其他風險收益比更高的公司。（
