新股不敗神話逐步褪色，無風險打新套利時代正在遠離。
9月10日，創業板注冊制下上市的新股美暢股份收盤價跌破發行價。
這是繼9月9日鋒尚文化破發后，又一只創業板注冊制下上市的新股破發。
同日，主板上市僅三天的眾望布藝(605003SH)開盤不久便一字跌停，跌破發行價。
此前一天，在首個買賣日漲停后，眾望布藝在上市第二個買賣日就開板，以3708元的台灣彩券 超級連線股價收盤，與前一買賣日收盤價持平。
重要是市場大環境最近在下跌，加上市場化詢價，出現破發很正常。前海開源基金首席經濟學家楊德龍9月10日通知21世紀經濟報道。
可是對于機構投資人而言，這場變化快得難以防守。
頻現新股破發
實際上，8月、9月上市的新股中，已有6只破發。
9月10日破發的眾望布藝剛剛于8日在主板上市。
眾望布藝成立于1994年，是杭州市余杭區布藝紡織行業的龍頭企業，主營業務為中高端裝飾面料及制品的研發、設計、生產與銷售。
9月9日眾望布藝龍虎榜數據顯示，兩家機構現身賣出營業部席位，兩機構合計凈賣出52738萬元。
科創板新股瑞聯新材給股民上了一堂生動的買到也不一定賺到的課。
從9月2日到9月7日，短短4個買賣日，瑞聯新材跌破發行價11372元。9月9日大跌768，報收9329元，破發18。9月10日稍有回漲，報收9413元，較發行價仍跌去1723。
9月9日，瑞聯新材吧某股民憑借中了10簽虧了6萬小火了一把。
隨后該股民發布申明中了10簽是本人在發行價以下買了5000股相當于中簽。
公然資料顯示，瑞聯新材是一家用心于研發、生產和銷售專用有機新材料的高新專業企業。
其保薦機構為海通證券，券商跟投子公司海通創造證券投資有限公司截至9月10日已浮虧103357萬元。
截至9月10日收盤，科創板173只股票中，仍有5只處于破發狀態，此中除了天宜上佳屬于機器設施行業，其余4家凱賽生物、久日新材、瑞聯新材、容百科技均為化工股。
依據21世紀經濟報道統計，創業板注冊制下，新上市的個股中已有鋒尚文化、美暢股份兩只新股破發，杰美特也僅距破發一步之遙。
9月10日A股市場情緒再度低迷，全天三大股指均收綠，3350只個股下跌，僅有498只上漲。
尤其是創業板的驚愕性殺跌到達了極致。
9月10日，創業板以20左右幅度頂格跌停的個股達50家，前一買賣日只有安控科技一家，再往前數一家也沒有。若進一步將跌幅放寬至10以上，全天過份該跌幅的創業板數目更是高達343家。相當于每10只創業板個股中就有4只個股跌幅過份10。
北京某以打新為主的私募機構擔當人坦言：原來對創業板首批新股信心十足，可是目前的行情出乎預料，有些持倉已經跌得難以防守。
打新生態臨變
事實上，拋除最近市場低迷的因素，跟著注冊制革新連續不斷推進，新股股價表現分化日益明顯，破發越來越常見。市場人士以為，這是市場化詢價發行機制下，市場調節機制正常發揮作用的表現。
事實上，在美股港股等成熟市場，破發極度常見。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出，例如港交所，其一二級市場差價極度小，大多數新股上市首日收盤價略高于或略低于發行價，破發比例一般高達30左右。
從公然信息來看，港股一、二級市場的投資風險與收益是根本相當，因此，在港交所打新也是一種高風險投資，這與A股市場零風險打新是完全差異的。
從數據來看，2024年港交所主板共有128家公司實現IPO，此中，有65只股票上市首日上漲，47只股票上市首日跌破發行價，16只股票上市首日收盤價正好與發行價一致。2024年港交所主板新股上市首日破發比例高達367。假如加上零漲幅，破發與零漲幅合計比例高達49。
該數據顯示，港股主板相近一半的新股上市首日是不賺錢，甚至是賠本的。
2024年港交所主板和創業板共發行新股161只，共有88539官方網站查詢只新股上市首日收盤價高于發行價，另外73只新股上市首日收盤價跌破發行價，全年新股破發比例為45。
2024年8月1日至2024年7月31日，美國股市全年新股上市首日破發比例為2378。
此外，新股上市首日漲幅在0-1之間的新股占比為1585；新股上市首日漲幅在1-10的占比為1951。也便是說，美國股市新股上市首日漲幅不足10的比例高達5915。
A股歷史上的市場化革新也曾顯示出成熟市場的特點。
晨壹投資指出，A股曾經在1995-1996年、2024年6月-2024年11月踐行過新股發行市場化定價，破發率的表現與成熟市場高度吻合。2024年6月到2024年11月市場化定價發行的877只股票，短期破發率相對較高，首日破發率平均20；中期破發率變動與限售期相關，一年限售期解散后8-10個月破發率創造高；長期破發率與企業根本面相關，3年破發率降回至40；上市首3年EPS年化增速過份20的股票股價3年累計上漲100，而EP大樂透獎號機率S增速小于20的股票3年只上漲60；證券市場下行時首日破發率同步上升。
不過，那時的市場化革新未能連續，2024年11六合彩技巧月A股走勢連續低迷，輿論壓力過大，監管機構就此叫停IPO。
2024年1月IPO重啟后因突發事件又發還到23倍代價管制階段，直到啟動注冊制革新，再次啟動市場化詢價發行。
定價機制變遷
科創板注冊制實施后，發行速度和定價已經與成熟市場接軌。
2024年12月，科創板破發率一度到達過16。
晨壹投資預測，跟著威力彩加碼活動證券市場的波動和大小非的解禁，科創板的破發率還可能繼續上升，這是市場調節機制正常發揮作用的表現。
而近期市場低迷之下，創業板破發的出現速度也已較科創板顯著提前。
9月9日，科創板注冊之下第一批上市的新股鋒尚文化破發，收盤價較發行價跌去333，間隔其8月24日上市不過13個買賣日。
此前，科創板于2024年7月22日開板買賣，首例破發則是出目前2024年11月6日。
即日，科創板新股昊海生科在上市后第六個買賣日聚合競價階段跌破8923元發行價，成為科創板首例破發新股。
隨后，久日新材在大幅低開565后跌破6668元的發行價，繼上市首日上漲642創下科創板新股上市首日最低漲幅后，在上市第二個買賣日便破發。
新股大面積破發，投資者會很快意識到打新不再是買入彩票。2024-2024年市場化詢價階段，由于破發率到達20以上，打新資金變少，中簽率上升到2-3；甚至還出現過因詢價對象不足而發行失敗的案例。新股不敗神話幻滅，會促使市場將定價權真正交給技術機構，此時也應該將配售權交還給承銷商，使其能夠教養出真正的機構投資者客戶，讓市場機制更高效地運轉。晨壹投資以為。
本次注冊制革新，未來若能扛住大面積破發的壓力，完整履歷牛熊轉換的周期，市場各介入方會打破過往思維慣性，形成有效的市場化約束機制，這才意味著注冊制革新真正勝利。其指出。
