從上年5月至今，曝出內斗的上市公司過份10家。梳理這些公司，內斗變武斗、夜半盜公章等奇葩劇情不停上演，刷新著人們對于上市公司治理的認知。與往年觸發各方注目的寶萬之爭等案例差異，這些公司因內斗進一步連累了公司治理和經營，漸漸成為市場避之不及的邊緣公司。
有人的場所就有江湖，尤其是在人聲鼎沸的A股市場。
從早年的國美內斗到后來的寶萬之爭，A股市場幾乎每隔幾年金贏家娛樂城就會顯露觸發各方注目的股權爭奪戰。然而，比年來，與股贏家娛樂城APP權爭奪關連的聲響顯著削弱，據觀測，這并不是由於內斗案例少了，而是這些公司全面名不見經傳，公司內斗非但不會觸發外部投資者的跟風炒作，反而快速連累公司治理和經營，使之成為人人避之不及的邊緣公司。
一位投行人士通知，跟著A股代價投資理念漸入人心，公司治理是否規范愈加牟取投資者珍視，當一家公司陷入內斗風浪時，其股價往往遇到持續跌停，與此前炒作內斗股的風潮形成鮮豔對比。
不光如此，退市新規的出臺進一步完善了常態化退市機制，嚴峻看門人職責，使得管理權爭奪公司很輕易觸及交不出年報或年報不達標的監管紅線，進而披星戴帽，間隔退市只有一步之遙。這無疑進一步推進投資者用腳投票。
從市場角度來看，存在股權爭奪的公司漸漸邊緣化，是一個有利于市場良性成長的好現象，這將間接拘束上市公司控股股東、董監高級要害少數的行徑，讓他們少內斗多談判，切實把公司治理做好。
亂局：
奇葩股權爭奪戰迭起
從上年5月至今，曝出內斗的上市公司過份10家。梳理這些公司，內斗變武斗、夜半盜公章等奇葩劇情不停上演，刷新著人們對于上市公司治理的認知。
近期的範例即是剛才摘星的大連圣亞。5月11日晚，大連圣亞回復上交所的年報問詢函稱，公司及全部董事均認定公司控股股東為星海灣投資，而星海灣投資方面謝WINNER 百家樂絕認領。
這是大連圣亞2年前管理權爭奪的余波。彼時，公司董事會一度顯露拳腳沖突，終極原控制層退場，現任總經理及董事長上位。然而，時至今天大連圣亞實控人及控股股東的位置無人認領。
縱觀這些內斗，劇烈度比大連圣亞還高的比比皆是。比如嘉應制藥，就上演過董秘子夜被邀品茶，卻遭關門毆打的奇葩劇情。再如皖通科技，甚至被曝出多名打手沖擊股東大會的慌亂場面，內斗變武斗貽笑大氣。
從時間上看，比大連圣亞內斗連續時間還久的案例也不少。比如恒泰艾普，其內斗可以追溯到2019年。2019年7月，恒泰艾普原實控人孫庚文引入銀川中能，并趕快將持有股份轉讓給銀川中能，后者如愿成為上市公司控股股東。2020年7至8月，碩晟科技及其一致舉動人李麗萍半路殺出，由此導致新老控股股東、原董事會三方之間的比拚愈演愈烈。
有上市公司高管通知，公司管理權背后的益處動輒幾萬萬元，甚至幾億元，不可避免會有一些人鋌而走險，採用武斗盜公章等極點操縱。至于由此可能導致的后果，局中人往往顧不上。
謀利：
沒有永遠的友人，只有永遠的益處
何必上市公司管理權爭奪屢屢上演？背后都有一個利字。
最近，ST曙光大小股東的爭端，就緣于中小股東對大股東力推的收購項目標質疑。2021年9月，ST曙光公告，擬132億元收購奇瑞S18(瑞麒M1)、S18D(瑞麒X1)車型的專業，用于開闢生產純電動轎車及SUV該買賣是關聯買賣，買賣對方是ST曙光的控股股東華泰汽車。
收購公告一出就激起了ST曙光中小股東的怒火，同時管帳師也就此收購事宜出具了否決觀點的內部管理審計匯報，這也成為ST曙光戴帽的直接來由。
同一陣營內部矛盾難以協調也是內斗的主要誘因。在益處的驅使下，原來被寄予拯救厚望的白馬秒變仇敵的場合也屢見不鮮。
最代表的範例即是*ST海倫。2020年4月12日，*ST海倫第一大股東江蘇機電通過協議轉讓方式將其持有的公司5股份轉讓給金詩瑋管理的中天澤，與此同時，江蘇機電和上市公司前實控人丁劍均分別將其持有的公司1564和434的股份對應的表決權委托給中天澤行使，由此金詩瑋成為*ST海倫的實控人。
在協議中，各方商定將推動上市公司向中天澤及其指定主體進行定增。然而，到了2021年4月，*ST海倫卻公佈終止定增，中天澤指定的關聯公司不再認購此前商定的非公然發布股份。對此，丁劍平、江蘇機電以為，中天澤的行徑已構成嚴重違約，遂將中天澤訴至法院。由此，*ST海倫的股權爭端正式拉開帷幕。
如今，內斗中的*ST海倫連年報都無法如期披露，此后補發的年報被出具了無法表明觀點的審計匯報，公司因此被披星戴帽。
失控：
違規行徑頻現隱憂重重
梳理已往一段時間的股權爭奪案例，涉及公司全面存在市值較小、公司治理不完善、主營業務不景氣等疑問。而一旦發作內斗，涉贏家 娛樂事方往往為達目標不擇策略，違規行徑屢屢顯露，進一步加劇了上述疑問的伸張。
由于內斗中控股股東、原控制層常具有主場優勢，其往往通過阻止董事會、股東大會召開的方式來防範逼宮，如此行徑經常被監管注目。比如ST曙光，近期一次股東大會就由中小股東自行結構，而這些中小股東揭露，曾經就召開股東大會事宜與公司的董事會、監事會談判溝通，但并沒有得到回應，因此才自行結構。由此，ST曙光遭到監管問詢，要求公司確保股東大會、董事會、監事會的正當行運和科學決策，不得妨害中小股東的正當權益。
不光僅是阻止，占有信息披露優勢的一方經常在信息披露上避重就輕，讓上市公司陷入信息披露違規的尷尬田地。比如恒泰艾普，公司于2月14日召開了有過半董事加入的會議，但卻秘而不宣，直至監管注目后才在3月4日披露，被監管認定為未及時披露涉及董事會行運的重大事項；公司董事會于2月9日收到股東提交的《關于股東提請召開暫時股東大會的函》，但董事會收函也未披露，也未在法固定期限限內對是否批准召集暫時股東大會作出決擇并披露，被監管認定為未及時披露股東提請召開暫時股東大會事項。
但中小股東自行召開股東大會好像也沒有那麼完美，還是以ST曙光為例，到了上述股東大會召開確當天，包含有控股股東在內的其他股東想參會卻沒加入上，甚至一度引來警方到場。關連股東無法參會也使得這場股東大會的正當性頗受質疑。對此，監管函火速達到，要求公司及召集股東等關連各方都應該依法依規行使權力。
為了能對立大股東、原控制層的強橫，中小股東往往需求團結起來施展投票的氣力，但這背后就存在躲避一致舉動的質疑。最代表的範例即是大連圣亞，本報曾以《新董事長與多名股東有交集大連圣亞管理權之爭藏謎局》對公司股東、原董事長楊子平，董事兼總經理毛崴等多名股東背后復雜的聯系進行過報道，上年底證監會也對毛崴管理55個賬戶交易大連圣亞股票的事實進行了處分。ST曙光的內斗，同樣被質疑中小股東存在隱秘的一致舉動關系。
退場：
市場冷眼傍觀，原有股東離場
除了信息披露方面可能存在的違規行徑，內斗也讓公司的日常經營充實不確認性。比如，搶公章、信息披露秘鑰在內斗中幾乎成了保存節目，在*ST海倫、大連圣亞、*ST圍海、嘉應制藥等多家公司的內斗中均有上演。
事實上，管理權爭奪很快演化成經營疑問。比如，公章被搶后其正當性如何認定？新人不理會舊賬怎麼辦？在股權爭斗中，員工的正當益處如何得到有效保障？
在恒泰艾普的內斗中，由于爭斗的重要戰場在監事會，公司職工監事馮珊珊曾遇到典型差異方益處的兩任董事長隨便解僱，想以此阻當監事會的召開。尤其是近期一次，在監事會開會前缺陷1小時要解僱馮珊珊，來由是方案審議的事項是《關于辭退孫玉芹董事職位的議案》，而孫玉芹是恒泰艾普原董事長，時任公司總經理，是馮珊珊的頂頭上司。固然終極沒能解僱勝利，但如此造次的行動勢必妨害員工的正當權益。
退市新規的落地執行，進一步縮減了內斗公司的折騰空間。比如，內斗往往導致子公司或孫公司失控，一旦不可快速解決，會導致半年報、年報無法披露或半數以上董事無法擔保公司所披露半年報或年報的真理性、正確性和完整性，將直接導致公司披星戴帽。
股權內斗公司正在漸漸被邊緣化。目前來看，上述股權爭奪戰沒有觸發市場的廣泛注目，更罕有外贏家 娛樂 城部資本借機跟風炒作的場合。並且，當上市公司曝出內斗動靜后，原有的投資者往往果斷賣出離場，關連個股股價大跌。比如，大連圣亞在股權爭奪前市值約為50億元，最新市值則為20億元，已然腰斬。
