2022年5月30日晚，ST廣珠回復年報監管問詢函并發行公告稱，自6月1日起撤銷退市危害警示并繼續實施其他危害警示，股票簡稱由*ST廣珠改變為ST廣珠(下文統稱ST廣珠)。
固然摘星卻依然戴帽，ST廣珠許多疑問仍然懸而未決。5月26日，ST廣珠公告稱收到《行政處分決擇書》，因公司當事人未在固定期限匯報中披露關聯買賣以及未及時披露關聯買賣，中國證監會廣東監管局對公司及當事人處以共765萬元罰款。依據《行政處分決擇書》，ST廣珠在2016年至2020年年報中未披露關連關聯買賣事項(涉及關聯買賣金額合計5114億元)，導致關連固定期限匯報存在重大漏掉。
《證券日報》查閱公司公檢舉現，早在2012年，ST廣珠就披露了首筆委托抵押業務。近十年來，其從放貸輕松躺賺到上演資本騰挪術，實現了不停向關聯方頒發不相符商務邏輯的高額抵押。上述處分公告，揭開了ST廣珠長年來放貸營生的冰山一角，也可能成為戳破公司業績泡沫的導火索。
4年間放貸規模總額
靠攏營業收入3倍
十年前，受信貸政策及經濟成長陰礙，民間融資成長趕快，不少上市公司將資本借給中小企業，坐收利息收入，從而形成委托抵押業務。ST廣珠當年正是憑借委托抵押業務實現利潤大增的躺贏者。
回顧這些年真正為ST廣珠帶來利潤的業務，從委托抵押到共同配合投資，都離不開抵押二字。
2012年5月15日，ST廣珠披露了首筆委托抵押業務。公告顯示，公司擬以第三方(金融機構)委托抵押的方式在三年內向參股公司廣東大頂礦業股份有限公司(以下簡稱大頂礦業)頒發抵押余額不過份人民幣5億元整，委托抵押利率為不低于人民銀行同期同檔次基準利率根基上上浮15。
2013年4月9日，ST廣珠又以同樣的方式向參股公司廣東明珠珍珠紅酒業有限公司(以下簡稱珍珠紅酒)頒發不過份5億元的委托抵押。2014年5月24日，ST廣珠再次發行公告稱，擬以委托抵押的方式向大頂礦業增量頒發抵押余額不過份人民幣8億元。2014年8月9日、9月24日，ST廣珠公告稱擬以委托抵押的方式差別向廣東云山汽車有限公司(以下簡稱云山汽車)、廣東鴻源集團有限公司(以下簡稱鴻源集團)頒發不過份3億元、26億元的抵押。
一入放貸深似海，從此實業是路人。固然ST廣珠在年報中將提升委托抵押規模、減少實業業務的做法稱為調換經營方位和投資組織，但《證券日報》梳理發明，其放貸規模遠遠過份同期營業收入，且利息收入漸漸成為不亂收益的主要起源。
僅從2012年至2015年的場合來看，時期ST廣珠頒發了數十筆委托抵押，年委托抵押金額差別為46億元、54億元、36億元、687億元，合計總額2047億元；同期營業收入差別為289億元、545382萬元、135億元、218億元，合計總額6965億元。以此算計，上述4年的委托抵押總額靠攏同期營業收入總額的3倍。
放貸業務為ST廣珠帶來了可觀的收益。2012年至2015年，ST廣珠委托抵押利息收入差別為105638萬元、461926萬元、775180萬元、670126萬元，占同期營業收入的比例差別為365、847、5731、3078。對照來看，2012年至2015年，公司主營業務收入差別為268億元、19444萬元、516389萬元、878803萬元，主營業務收入占同期營業收入的比例差別為9407、357、3818、4037。
從收入場合來看，抵押業務甚至起到了支撐公司業績的作用。但ST廣珠這樣的做法是否相符關連規定呢？
一位資深券商保薦典型人士向《證券日報》表明，上市公司從事經營放貸業務需求持有關連正規執照。放貸收到的利息作為營業收入可以列入財政報表，不過通常利息管帳入其他業務收入里，不管帳入主營業務收入。
公司之間可以存在正常的民間借貸，但不應以此為重要業務起源。廣東華商律師事情所張巖律師向表明，依據《最高人民法院關于審理民間借貸案件實用法條若干疑問的規定(2020第二次改正)》第十條規定，法人之間由于生產、經營訂立的民間借貸合同是有效的。但上市公司若以借貸為重要收入的話，不光不相符其營業范圍，也會讓投資者覺得公司不務實業。
深圳市鼎譽管帳師事情所(平凡合伙)管帳師王耀武通知，由于銀行等金融業務屬于特許經營，上市公司從事委托抵押不光與主營無關，可能還存在經營合規性疑問。上市公司是否違規存在委托抵押等業務，需求對上市公司的關連資本流向進行穿透測試來判斷。
2015年11月6日，ST廣珠發行《關于本次非公然發布股票所募集資本不投向委托抵押業務允諾的公告》稱，公司不再提升對外委托抵押的總額度，且擔保不通暢過任何方式將募集資本直接或以不同種類方式間接用于委托抵押。
然而此后的事實證實，ST廣珠又開啟了連續長年的花式放貸游戲。
主營業務不見起色
依戀花式放貸
曾經的香餑餑業務委托抵押漸漸被監管層收緊后，主營業務并無起色的ST廣珠在2016年底又發明了另一樁好生意——介入共同配合投資房地產開闢項目，開啟了別樣的花式放貸之路。
據ST廣珠公告，2016年底至2018年，ST廣珠及其控股子公司差別與6家公司(富興貿易、鴻源房地產、星越房地產、佳旺房地產、祺盛實業、正和房地產)的房地產項目簽定了為期18個月至60個月不等的《共同配合投資合同》，披露的投資款合計不過份人民幣2728億元。
關連合同商定，ST廣珠及其控股子公司在上述6個房地產項目中不光不蒙受投資危害，每月還要向關連配合對象接收固定回報(商定年化投資回報率為18)，配合期滿后收回全體出資及產生的關連利潤。
值得留心的是，ST廣珠與上述6家公司差別簽定的《共同配合投資合同》，在內容、形式上都大體一致。這項共同配合投資業務帶來的利潤比此前的委托抵押業務更為可觀。
數據顯示，2017年至2019年，ST廣珠上述共同配合業務差別實現營業收入223億元、271億元、441億元，占同期總營收的比重差別為3479、3769、3955。由于共同配合業務的營業本錢為0，此項收入占公司同期營業利潤的比例更是差別高達4256、4705、6058。
數據顯示，革除主營業務來看，同期ST廣珠其他業務的營業收入差別為494億元、59億元、65億元，占當期營業收入的比例差別為7707、8205、5481；此中，共同配合業務收入占其他業務營業收入的比重差別為4514、4593、6785。由此可見，共同配合業務收入成為ST廣珠營業收入的核心起源。
值得留心的是，針對ST廣珠這一投資業務大贏家娛樂城，監管機構將其定義為借貸行徑。2018年12月26日，中國證監會廣東監管局下發的《行政監管舉措決擇書》顯示，ST廣珠與鴻源房地產、富興貿易、佳旺房地產的合同商定相符民間借貸特征，實際上已形成借貸關系。
據悉，此前最高人民法院、最高人民查察院、公安部、司法部聯盟發行的《關于核辦不法放貸刑事案件若干疑問的觀點》指出，違背國家規定，未經監管部分批準，或者逾越經營范圍，以營利為目標，常常性地向社會不特定對象頒發抵押，搗亂金融市場秩序，情節嚴重的，按照刑罰第二百二十五條第(四)項的規定，以不法經營罪治罪處分。前款規定中的常常性地向社會不特定對象頒發抵押，是指2年內向不特定多人(包含有單元和自己)以借款或其他名義出借資本10次以上。
查閱天眼查App發明，富興貿易與鴻源房地產的實控人差別與ST廣珠此前委托抵押的對象云山汽車、鴻源集團是同一實控人。這也意味著，在此前有著抵押關系的兩方，變了個樣式再次形成借貸關系。
但是，ST廣珠此番抵押業務并非像此前委托抵押業務那樣順利。由于配合對象的房地產開闢業務碰壁，未能按時歸還配合投資款及關連款項，ST廣珠將富興貿易、鴻源房地產、星越房地產三家公司告上法庭，涉案金額總計約158億元。
固然ST廣珠以維護自身贏家 體育權益的名義對上述三家公司提告狀訟，但據了解，被告方鴻源房地產目前已針對《共同配合投資合同》中存在的疑問采取反訴訟舉動，并提供證據指認ST廣珠屬于職業放貸人。
據2019年發行的《全王法院民商事審訊任務會議紀要》第53條規定，未依法贏得放貸資歷的以民間借貸為業的法人，以及以民間借貸為業的不法人結構或者天然人從事的民間借貸行徑，應該依法認定無效。同一出借人在一固定期限間內多次反復從事有償民間借貸行徑的，通常可以認定為是職業放貸人。
據往年WINNER 百家樂財報可知，ST廣珠的放貸金winner娛樂城評價額遠大于注冊資本，也到達了非金融業務營業收入的數倍，可見該公司是一家以金融業務為主營的公司，因此，我們需求察訪其是否為正當的金融機構，公司需求證監機構、銀監機構、中基協和場所金融辦頒發的關連允許，不然構成不法經營。至于其是否會被裁定為‘職業放貸人’，這需求依據頒發的金額、數目、利率等綜合認定。固然在法院宣判之前，ST廣珠還不可被裁定為‘職業放貸人’，但判斷不法金融的尺度并非獨特難題。廣東圣馬律師事情所主任律師田勇向表明。
梳理ST廣珠過往年報可知，2009年至2012年，公司逐步退出制藥、建筑安裝、水輪發電器材及部門房地行業務，不亂成長貿易業務，提升了對金融企業、汽車制造實業的投資。2012年至2016年，公司通過進一步開拓委托抵押業務和貿易業務，實現了收入的連續增長。2016年至2020年，跟著地盤一級開闢和共同配合投資房地產開闢項目業務擴張，公司主營業務和經營模式分為五大部門：一是介入PPP模式項目配合，致力于地盤一級開闢；二是介入共同配合投資房地產開闢項目；三是經營貿易業務；四是參股、控股實業；五是對公司現有物業對外出租等。
退市新規新增‘扣非前后凈利潤孰低者為負值且營業收入低于1億元’的組合型退市指標，此中營業收入應該扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商務實際的收入。而ST廣珠的重要財源為向關聯方頒發不相符商務邏輯的高額抵押，且放貸規模已遠遠過份同年營業收入。同時ST廣珠被質疑沒有執照頒發抵押，不顧在信披還是公司行運方面都存在重大不足，需求增強內控控制。一位資深管帳師如是說。
上演資本騰挪術
被質疑美化財政數據
ST廣珠一邊做著放貸生意，一邊又忙在世資本回轉。
往前回顧，ST廣珠起初的委托抵押對象——大頂礦業、珍珠紅酒均為關聯方，實在控人均為ST廣珠實控人張堅力。數據顯示，2011年至2013年，ST廣珠絕大部門利潤均來狂妄頂礦業的分紅。在這三年間，ST廣珠從大頂礦業贏得的分紅均為171億元，同期ST廣珠歸母凈利潤差別為184億元、246億元、201億元，分紅占比差別高達9293、6951、8507。
以此來看，2012年，一邊是ST廣珠向大頂礦業提供著5億元委托抵押，另一邊是資本短缺的大頂礦業向ST廣珠進行高額分紅，為公司輸血。
對此，張巖律師對表明，ST廣珠此舉存在存心美化上市公司財政數據的嫌疑。依照正常、理性的商務邏輯思維，在資本短缺的時候，企業應當減少分紅甚至不分紅。實質上，就算大頂礦業真的需求融資，其徹底有本事通過銀行抵押牟取資本，但公司卻向ST廣珠依照高于銀行同期抵押利息上浮15的益處尺度借貸，提升了融資本錢，這與正常的商務邏輯不符。所以這種做法背后，不去除有美化上市公司盈利數據的嫌疑。
2016年以來，ST廣珠通過與6家公司開展房地產共同投資配合，尋找更多提升營收的時機。在這盤資本行運的新棋局中，除ST廣珠及其控股子公司、上述6家公司外，還有一家主要公司——廣東旺朋建設集團有限公司(以下簡稱旺朋建設)也浮現水面。
依據ST廣珠于2021年12月8日發行的公告顯示，ST廣珠將976億元募集資本通過旺朋建設流入ST廣珠實質管理人張堅力實質管理的公司。天眼查數據顯示，旺朋建設事實上是ST廣珠的關聯公司。
通過多方采訪了解到，旺朋建設實質上是ST廣珠一位主要的資本中介關聯方。
富興貿易關連人士向《證券日報》表明，在2016年12月初，富興貿易與旺朋建設也簽定了關連投資配合合同，流水往來都以投資款名義進行。據富興貿易提供的銀行流水顯示，富興貿易在2016年12月19日至2018年1月19日時期，差別向旺朋建設合計轉賬527億元，而在此時期富興貿易收到了旺朋建設發還的合計398億元投資款與每月金額不等的利潤分發款。
鴻源房地產關連人士向《證券日報》揭露，旺朋建設作為房地產配合項目標監管方，每年公司需依照ST廣珠投入每筆資本2的金額向旺朋建設繳納監管費用。然而查詢公檢舉現，ST廣珠未曾披露過該信息，也未披露過上述2監管費用的去向。
前述資深管帳師對表明，綜合來看，ST廣珠的資本生意都是與‘熟人’或‘個人人’發作的，固然上市公司實質上是資本方，但在各筆拆借過程中飾演的腳色更像是走賬公司，從而加大了外界識別難度。ST廣珠以投資名義轉出資本，再通過某些環節以收益名義轉回公司，這此中不去除有美化財報的嫌疑。
透鏡公司研討創始人況玉清對《證券日報》表明，ST廣珠的行徑與正常的商務邏輯不符，多數盈利屬于營業外收入，放貸收入占業務比重較大，應增強對該公司放貸業務之外的主營業務真理可連續經營本事的審察。
況玉清表明，依據退市新規，與主營無關的其他業務收入、類金融業務收入以及不具備商務實際的收入都將被扣除。公司假如無實際性的主營業務，或將面對退市危害。
跟著訴訟案件相繼顯露，ST廣珠此前與熟人們開展的抵押業務難認為繼，資本轉圈游戲可能就此停擺。對此，ST廣珠于2021年12月份公佈擬財產重組，將關聯方大頂礦業經營性財產包從頭裝入上市公司，公司主營業務將由地盤一級開闢改變為鐵礦采選、鐵精粉生產販售。
2022年5月25日，當投資者在投資者互動平臺上問及公司經營是否正常時，ST廣珠稱，前程將一手降本增效，一手培養成長第二增長曲線。
先是偏離主業高額放貸，接著陷溺花式放貸，金贏家娛樂城這幾年的資本騰挪術又遭質疑，針對上述疑問，《證券日報》向ST廣珠發去采訪函，但截至發稿，公司并沒有做出任何回復。
已經摘星的ST廣珠真的能洗心革面、聚焦實業嗎？《證券日報》將連續跟蹤報道。
