2024年上半年，基金行業為券商提供了5657億元的分倉傭金，較上年同期大漲5276%。不過，二八格局的馬太效應越來越明顯。
據21世紀經濟報道采訪查訪發明，部門基金公司在選擇合作券商時出現了向頭部券商會合的明顯變化。
據悉，有頭部基金公司將與券商合作名單限制在25家以內，淘汰排名靠后的中小券商；有基金公司規定20家券商白名單，20家券商的分倉傭金要占整體傭金的90%以上；也有基金公司表示傾向于越來越多用頭部券商。
二八格局
本年上半年，A股市場人氣很旺，上半年公募基金股票買賣總額也隨之水漲船高，到達715萬億元，較上年同期454萬億元，大漲5749%。
而券商獲得的基金買賣傭金也因此大幅提高。天相投資統計數據顯示，上半年在公募基金股票買賣總額的715萬億元中，券商獲傭金分倉總收入達5657億元，同比大漲5276%。
值得注意的是，上半年分倉傭金二八分化格局相當明顯。
天相投資數據顯示，97家券商中，上半年有22家老虎機台介紹券商的買賣傭金收入在1億元以上，這22家券商總計買賣傭金收入為4473億元，占券商傭金收入總額5657億元的近八成，為79%。
而排在后面的75家券商傭金收入總額僅為1184億元，占券商傭金收入總額的21%。
此中，中信證券以418億元蟬聯分倉傭金收入冠軍，緊隨其后的是長江證券300億元，中信建設證券297億元。
上半年共有10家券商獲得的買賣傭金過份2億元，包含有中信、長江、中信建設、招商、廣發、中泰、申萬宏源、興業證券、國泰君安、海通。
此外，有12家券商獲得的買賣傭金在1億—2億元之間。差別為東方、光大、華泰、方正、天風、國盛、銀河、安信、國信、中國國際金融、華創、東吳。
值得一提的是，上年上半年僅有2家券商——中信證券、長江證券的買賣傭金過份2億元，而本年有10家。
而本年上半年排名前20的券商名次出現大洗牌，此中，興業證券、申萬宏源、中泰證券等排名快速上升，差別提拔了5位、4位、3位。
比如，興業證券從上年上半年116億元的分倉收入增至229億元，排名從第13名升至第8。
而國泰君安、光大證券快速下降，各下降5位次。國泰君安由上年上半年第4名降至本年上半年第9名；光大證券由上年上半年第7名降至本年上半年第12名。
頭部效應
公募作為A股第一大機構投資者，公募傭金分倉是券商收益的主要來歷。格上財富高等研究員張婷說。
一位基金公司的人士介紹，具體操縱上，券商常常會到基金公司路演，或推薦一些股票，基金公司的領導、基金經理、研究員等有權限給券商打分，講得好或對其有協助就會打高分，否則不打分或象征性打一點分。
而基金公司在各券商都有買賣席位，用哪家券商的買賣席位就等于給哪家券商功勞傭金，這筆傭金來自基金，由基金持有人共同蒙受。
不過，基金公司以往對待券商眾生平等的模式，如今遭受挑戰。
我們公司早就變了，2024年制度便是20家券商‘白名單’要占整體研究傭金的90%以上，而非‘白名單’之內的券商，即20名以外的券商占比不能過份10%，有明確的界限。一家中型基金公司研究部人士說。
上述基金人士辯白，理由是目前券商頭部效應明顯，反過來券商內部也對基金公司做分級，假如基金公司要成為頭部券商的要點客戶，給這些頭部券商的傭金占比就要對照高，所以各家基金公司在傭金有限的場合下，做的方式就不是散開而是會合。
這是一個趨勢，邏輯上便是各家基金公司都想成為要點券商深度綁定的客戶，那麼基金公司必要要提高支付給這些要點券商的傭金費用。上述基金人士說。
上述基金人士進一步辯白，實在排名20開外的券商的研究員較少。要形成研究團隊，券商在研究的層面，自上而下包含有從宏觀謀略到行業研究需要形成互動，是一個聯動的環節，而不是說一個券商只把一個行業，或兩三個行業搞起來就可以了，研究團隊相互之間的配合很老虎機投注方案主要。
所以基于這種邏輯，應該是未來好的券商，或者研究實力對照好的券商會獲得更多傭金，越來越強。上述基金人士說。
事實上，這并非個別案例。
我們公司老虎機玩法教學影片會越來越多考慮用頭部券商，但現在還沒有制定限于幾多家公司。一家深圳大基金公司人士通知。
此外，近期也有動靜稱，一家華南頭部公募基金公司策劃收縮券商分倉準入清單，合作名單將限制在25家券商以內。
確切有這種傳聞，基金公司在選擇給券商打分的時候，差異公司的政策分別很大。一般來說基金公司沒有明確的限制幾多名額，而是依據券商提供服務的質量和服務的數目來綜合打分，依據打分再給券商排名，并且依據得分幾多來進行分傭。對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍說。
少部門基金公司假如將中小券商去除在外，只給前25名的大券商打分排名，這會使得傭金分配更利于大券商，而這將使中小券商失去服務的時機，進一步導致傭金分化，拉大大券商和中小券商的差距，對于中小券商是不利的。楊德龍說。
而采訪的部門基金公司則表示，現在與券商合作模式沒有太大變化。
我們沒有限制名單，各家券商常常來路演。一家中小型基金公司人士說。
據介紹，基金公司與券商的合作上之前曾出現過一些變化，便是券商通過分傭金的方式，讓咨詢機構請對照厲害的業內專家來為基金公司路演。但后來出了華創證券電話會議翻車事件之后，目前聽說已被叫停了。
對于未來基金與券商的服務合作，楊德龍以為老虎機網站在線，重要還是在研究服務上，不過，可能差異基金合作的方式會有分別，合作對象也有分別。此外，有的基金公司給券商較高的傭金率，重要是為了獲得券商更優質的服務，而有些基金則選擇了減低傭金，差異的基金有差異的選擇。
而張婷表示，未來中小券商和基金公司合作的難度會加大，一方面，需要提拔自身的投研才幹，給基金提供公司更技術的投研支援，另一方面，需要擴寬服務面，做出不同化服務。假如中小券商想要和基金公司合作，傭金勢必須減低，最少比大券商要低一些。
基金公司選擇合作券商肯定是從綜合的角度進行權衡，傭金數目老虎機體驗金領取、研究服務、其他服務等，券商要能夠創建自身的領先優勢或某一方面的競爭壁壘，通過綜合才幹獲得基金公司的認可。張婷說。
