8月31日下午，即將登陸港交所的農民山泉確認以上限定價，每股215港元。這意味著，農民山泉的市值將過份310億美元，折合人民幣為2131億元。
自本年上半年農民山泉確認IPO以來，這家內地飲用水龍頭企業就頗受外界關注，其謝絕高瓴資源做基石一事也引起業內廣泛商量。
如今，其終極定價引起了不少業內人士的問題，盡管在包裝飲用水等細分領域，農民山泉無疑在內地具有領先身份，但其總體營收和未來的發展是否能支撐起如此巨大的體量仍存爭議。以8月31日收盤價算計，康師傅控股市值為81885億港元，統一企業中國市值為30494億港元贏家娛樂城優惠公告，比擬之下(以8月31日匯率算計)，農民山泉估值相當于近3個康師傅控股，或是8個統一企業中國。
行業大白馬啟航
8月25日，農民山泉正式啟動招股，并在港交所發表公告稱，擬發售約388億股，發行價為每股1950港元至2150港元，并擬用募資凈額50%用于品牌建設和終端設施買入。
每天經濟新聞注意到，自農民山泉開啟上市之路，其動向廣贏家娛樂城優惠活動受關注，從優質的盈利才幹到快速增長的營收規模等多個指標來看，公司無疑是行業大白馬。
資料顯示，農民山泉生產和經營飲用水、果蔬汁飲料、性能飲料、茶飲料等4大系列幾十種產品，旗下品牌除了消費者認識的包裝飲用水品牌農民山泉，還包含有農民果園、尖叫、水溶C贏家娛樂城app優惠100、東方樹葉等著名品牌。
弗若斯特沙利文教導顯示，2024年至2024年間，農民山泉持續八年維持中國包裝飲用水市場占有率第一，以2024年零售額算計，農民山泉在茶飲料、性能飲料及果汁飲料的市場份額均居中國市場前三位贏家娛樂城優惠。
農民山泉2024年至2024年收益差別為17491億元、20475億元及24021億元，年復合增長率為172%。實現凈利潤差別為3386億元、3612億元和4954億元，三年共賺11952億元，凈利潤率差別為194%、176%及206%，年復合增長率為210%。
毛利率方面，2024年，農民山泉毛利率為554%，傳統飲料巨頭康師傅、統一的毛利率僅約35%。從各產品種別的細分毛利率來看，包裝飲用水毛利率高達602%。
另一方面，農民山泉廣受關注的還有實在控人鐘睒睒的資源版圖擴張，自本年4月鐘睒睒旗下萬泰生物登陸A股以來，該公司股價一路瘋漲，截至8月31日，該公司總市值高達94321億元。鐘睒睒所持萬泰生物的市值高達近709億元。
依據招股書，現在，創始人鐘睒睒持有農民山泉全部股本中約8745%的權益，包含有約1786%的直接權益及通過養生堂持有的約6958%的間接權益，上市后，縱然鐘睒睒股權稀釋至75%，其所持農民山泉股份對應市值也將到達1598億元。
也便是說，僅憑借兩家公司，鐘睒睒合計身家將超2300億元。
估值恐有回調
據悉，農民山泉此次IPO的5名基石投資者均為大型投資基金或對沖基金，包含有富達國際(Fidelity International)1億美元、美國對沖基金Coatue的8000萬美元、新加坡主權基金GIC的7000萬美元、國有企業結構調換基金、中信旗下誠通中信農業基金4200萬美元，以及日資基金公司ORIX Asia的2024萬美元。
比擬市場的非常熱捧，仍有不少業內人士表示對公司過度火熱的行情并不看好，中國食物產業解析師朱丹蓬就對表示，農民山泉比年來整體做得還不錯，但從整體的行業身份、營收體量等各方面解析來看，市值超2024億元有高估的成分。
注意到，近幾年，農民山泉各類產品盡管在原有領域仍有不小優勢，但排名趨向固化，而在其他領域的擴張功效好如何完成贏家娛樂城註冊像不如以往百發百中。2024年，農民山泉進軍化妝操行業，推出樺樹汁面膜和保濕液后，還推出了農民山泉噴霧。2024年，農民山泉推出了植物酸奶，不久又進軍咖啡界，推出跨界型飲料碳酸咖啡，但上述多元化產品并未在市場上形成較大迴響。
朱丹蓬解析指出，從包含有果汁、茶飲料等多個細分領域看，農民山泉遠沒有到達老大的位置，主流的咖啡及性能性飲料更是落后于許多品牌，而其飲用水方面實在第一也并不穩固，和怡寶的差距很小，從這些方面解析，農民山泉估值堪比三個康師傅有高估的成分，后續在機構投資者較主流的港股上市，可能有一定的回調空間。
香頌資源董事沈萌也以為，當前的港股市場，有連續不斷向A股靠攏的趨勢，港股行情受南下資金陰礙的水平越來越高，因此像農民山泉這樣的企業以較高的估值定價不足為奇。可是隨后還有百勝中國的招股，不去除后續農民山泉的代價會有波動。
