比年來，越來越多的85后基金經理正以優異的業績在公募基金的舞臺上嶄露頭角，銀華基金的王翔就是個老虎機老手秘訣中翹楚。作為同時擅長科技、消費領域的基金經理，依托以往投研履歷積累的優勢，他將自身兩大才幹圈投資優勢混合起來，為投資者打造了可以同時掘金兩大黃金賽道的投資工具。
在好行業中優選好公司
作為一名新銳基金經理，從清華大學研究生結業后，王翔在證券市場摸爬滾打已有近十年，對于消費和科技行業具有獨到的洞見和懂得。
在他的投資理念中，擇時、擇行、擇股是基金經理在控制產品當中應該具有的三大才幹。不過，在長年的市場磨礪下，王翔連續不斷精進和完善投資框架，結算出一套合適自己的投資實戰邏輯。
在具體的投資組合控制過程中，為追求相對收益的投資目標，他并不看重短期擇時，而是將股票倉位保持在中高程度，并通過兩大維度選擇好行業、三大尺度選擇好公司來組建投資框架。
選擇長期好的行業，在有魚的場所打漁。言簡意賅言地道出了擇行背后的邏輯。他表示，會選擇長期有競爭力的行業進行重點布局，比如消費賽道中的食物飲料和醫藥行業等；此外，他還會優選擇未來1至3年成氣量向上的行業，比如科技賽道中的半導體、新能源等。
那麼，在好行業確認后，又該如何選擇好公司呢？
王翔表示，重要從三個維度來判定，一是從上游成本中看其對原材料的講價才幹；二是從中游伴同中看其競爭格局，共同和平發展為好；三則是從下游客戶來看行業的景氣量，量價齊升為佳。
市場風格由行業景氣量決意，股價漲幅也與長期業績增幅相匹配，因此，我們吃角子老虎機遊戲技巧做‘行業景氣量趨勢投資’，以避免估值陷阱。對于王翔來說，在在高景氣量行業中精選個股后，好代價便是當下的思索重點。
正是基于這樣的投資邏輯，王翔控制的基金產品一直維持著較好業績。以銀華農業產業基金為例，銀河證券基金研究中央數據顯示，截至11月27日，該基金過去兩年累計凈值增長率為16293%，在同類可比的基金產品中排名第4位；自2024年9月28日成立以來年化收益率達2709%。
聚焦消費和科技賽道
比年來，A股市場上的結構性行情顯著，跌宕起伏的市場對于權益類基金經理的研究和選股才幹都是極大的考驗。那麼，在變幻莫測的A股市場中，能夠獲得連續不亂的收益率，其背后到底有哪些富有價值的投資感想？
我所謂的感想，是要對行業有長期深入的跟蹤與研究，有了這種根基，才能在別人推薦的時候敢質疑，別人不敢買的時候敢下手，這才可以稱得上是對一個行業認識，對這個行業有深刻的判定。王翔如是說。
作為兩只基金的掌舵者，他控制的銀華體育文化和銀華農業產業是兩個截然差異的行業主題產品，前者以投資科技類行業為主，后者則以投資消費類行業為主。顯然，能夠長期大幅跑贏市場，與王翔長期以來對消費、科技等產業積累的深刻懂得和認知密不可分。
科技和消費的共同點便是擁抱優質資產，但消費追求的是不變，而科技追求的是變化。在王翔看來，消費行業的確認性高，龍頭競爭格局較好，增長穩健，因此要在確認性中尋找彈性，觀測根本面趨勢改良最大的公司，通過概率取勝。
在他看來，消費行業被稱為永不褪色的黃金賽道，牛股眾多；同時老虎機機型分類，中國具有環球最多的人口，自然就有巨大的消費需求。革新開放以來，我國經濟發展迅猛，全國住民人均可掌控收入逐年不亂增長，雙重因素作用下，市場的容量將連續不斷擴大。
而對于科技行業，他則以為要在彈性之中尋找確認性，需要精選龍頭個股，始終投資在競爭中身位領先的公司。科技龍頭一般都有偉大的前景，但格局并不不亂，科技變化較快，今日的龍頭未必是明天的龍頭，所以要找到最確認的個股，除了事前解析外，事后的連續跟蹤更為主要。
他進一步增補道，世界視角下，偉大的科技公司大都是軟科技公司，參考國際經驗，科技行業的發展潛力巨大。數據顯示，截至2024年10月底，美股市場中市值前十大公司中有5家是信息專業類公司，而A股市場中市值前十大公司中則以金融業為主，并無科技類公司。
抓緊消費科技上車時機
作為近兩年來的市場投資主線，消費和科技板塊深受投資者的青睞，但單一領域的資產部署工具較多。受益于兩大主題基金的控制實踐，王翔打破這一局限，將兩大才幹圈投資優勢混合起來，并于12月7日推出銀華樂享融合(009859)，為投資者提供可以同時掘金兩大黃金賽道的投資工具。
據《投資者網》了解，該產品在消費和科技類的權重將各占30%至60%，并通過對宏觀環境、市場預期、估值程度等方面的判定后進行合乎邏輯輪動，均衡組合的風險與收益，還可以逮捕港股市場的稀缺標的，規避單一市場風險。
談及對現在大火的科技行業，王翔表示，會從兩大周期角度來發掘投資時機。
一方面是新專業、新模式帶來科技先進的產業周期，他以為，科技板塊的成長必定是由科技先進帶動的，即便像傳媒這個最像消費的科技板塊，其行業規模的爆發都是陪伴科技迭代實現的。我們會積極的關注新科技趨勢，并客觀關注其落地時點，尤其要關注擁有新專業的小企業，他們是有彎道超車的時機的。
另一方面則是產能周期，他直言，科技比擬消費，實在是周期性很強的板塊，由於專業比擬品牌，門檻要低得多，假如有較強的盈利前景，產能都會擴充，大部門科技龍頭的護城河都不夠高。但在產能出清后，一旦行業需求好轉，帶來的盈利爆裂又是可觀的，這是我們需要把握的時機。
對于消費行業，王翔以為，由于消費行業的需和解格局相對不亂，長期持有各細分行業龍頭公司是較好的投資謀略；正是老虎機賠率規則基于這種特性，因此消費公司的最高估值、最低估值都是有束縛的，在具體老虎機投注教學的投資中會連續關注超漲、超跌的時機。
對于2024的市場展望，王翔表示，對市場仍抱有樂觀情緒。首要，經濟的連續復蘇和業績的連續增長仍會是權益市場中長期贏得正收益的基石；其次，在房住不炒政策的大底細下，住民資金連續不斷入市仍是大趨勢；再者，政府對直接融資市場的珍視前所未有，再加上2024年作為踐行十四五安排的第一年，新政策的推進會給市場帶來正面陰礙；
基于估值角度，他進一步解析稱，盡管當下部門科技和消費行業龍頭公司股價確切處于高位，但與2024年的牛市比擬，根本面沒有太大泡沫，風險可控，只是需要時間消化，因此，要珍視龍頭公司階段性回調時機；此外，還有許多行業和公司處于腰部位置，這是更大的時機。
