低值耗材龍頭進軍高值耗材領域后，上年因手套概念大火的藍帆醫療(002382，SZ；前收盤價1886元)，正經驗巨額商譽觸發的爆雷之痛。
3月26日，藍帆醫療(002382，SZ)發行2020年度業績預報改正及致歉公告，預測公司2020年凈利潤為155億元~185億元，同比增長21614~27732，比擬于1月底公告中預測30億元~34億元的凈利潤大幅下調。
藍帆醫療辯白稱，公司此前披露的業績預報雖已初步斟酌CBCH II商譽減值因素，但商譽減值考核任務尚在進行中，減值數據無法確認。目前商譽減值考核匯報初稿已確認，公司擬對該部門商譽減值預備提升計提至約176億元。
在某券商人士看來，固然兩方有對賭協贏家娛樂議，藍帆醫療的商譽代價亦跟著其業績體現波動，這也為此次公司商譽代價波動、業績降落明顯埋下伏筆。《每天經濟報導》留心到，截至2020年三季度末，藍帆醫療商譽賬面代價約為7426億元，而公司同期的凈財產約為10032億元，商譽約占凈財產的74。
跨國并購商譽隱憂凸顯
藍帆醫療的商譽代價變化，與在新冠疫情時期大火的手套無關。公司巨額商譽的形成，源自幾年前的一筆跨國收購。
2018年，藍帆醫療以發布股份及付款現金的方式，收購CBCH II 6261股份和CBCH V 100股份，從而實現間接持有柏盛國際9337股份，將產物范圍由康健防護手套，拓充到心臟支架及參與性心臟手術關連器械。
通過此次收購，藍帆醫療實現了以高值醫療耗材為焦點的醫療器械領域的行業升級，根本形成了高值和低值耗材業務搭配的行業布局。
據公司披露，柏盛國際是環球著名的心臟參與器械跨國公司，其主營業務以冠脈支架為主，市場份額居環球第四，中國前三，而依托子公司山東吉威醫療制品有限公司(以下簡稱吉威醫療)在山東威海和子公司Biosensors Interventional Technologies PteLtd。在新加坡的兩個生產基地，柏盛國際的支架產物產能到達1426萬條年，充沛了藍帆醫療血汗管科室醫療器械的產物線。
除了行業線拓展，該次收購還為藍帆醫療帶來巨額的商譽代價。截至2018年終，藍帆醫療商譽6379億元，占凈財產的比例高達8178，要知道，截至2017年期末，公司商譽僅018億元。
2020年4月，在答覆投資者關于商譽形成來由的疑問時，藍帆醫療稱，依據《企業管帳準則》規定，非同一管理下的企業合并中，合并本錢大于合并中贏得的被買入方可辨識凈財產公允代價份額的差額，確定為商譽；60多億元商譽重要為2018年5月收購柏盛國際形成的商譽。
留心到，依據《盈利預計賠償協議》，CBCH II 2018年度~2020年度實現的凈利潤應差別不低于38億元、45億元和54億元。2018年和2019年，公司差別以1027和103的凈利潤實現率到達了協議允諾凈利潤數，截至2019年終，累計實現凈利潤852億元，商譽也一路上調至6484億元。
值得留心的是，在2020年12月26日藍帆醫療曾就標的公司業績不達預期發出預警。公告披露信息顯示，受新冠疫情陰礙，由于擇期手術的性質，心臟支架參與調治的PCI手術量在環球范圍內均有差異水平的下滑；CBCH II下屬公司的重要產物心臟支架的販售量、植入量均有差異幅度的降落，導致CBCH II整體營業收入減少，利潤降落，預測標的公司無法辦妥允諾凈利潤，實現率守舊估算為40~60。
這也意味著，CBCH II在業績允諾期的累計實現凈利潤可能未到達允諾的商定比例，藍帆投資、北京中信及其他買賣對方應根據《盈利預計賠償協議》商定的方式對公司進行賠償。
在3月26日的公告中，藍帆醫療稱，鑒于目前商譽減值考核匯報初稿已經確認，基于中介機構的任務成績，公司擬對該部門商贏家 娛樂譽減值預備提升計提至約176億元，由此導致2020年歸屬于上市公司股東的預測凈利潤區間相應下調為155億~185億元。
就此聯系藍帆醫療方面，任務人員稱，如后期不可知足《盈利預計賠償協議》的要求，賠償將以股份賠償或現金賠償的格式進行，差別對應業績允諾賠償和商譽減值賠償兩部門，但具體的計劃以后續披露為準。
冠脈支架業務荒涼
公司在2021年1月30日原披露的業績預報中，對于各板塊業務的經營利潤的預測區間是根本正確的，但鑒于對CBCH II所屬的環球業務進行商譽減值測試是一項較為復雜的技術任務，彼時審計、考核機構對重要子公司的審計、考核任務尚未普遍開展，致使未能正確預測2020年度業績數據。藍帆醫療在致歉說winner娛樂城明中表明。
與此時陷入商譽減值窘境差異，上年疫情暴發時藍帆醫療的贏家娛樂城詐騙防護手套生意火爆，但這背后倒是冠脈支架業務荒涼。
據公司披露，上年上半年，公司主營業務合計2284億元，同比增長3545，此中按產物分類，康健防護手套收入1579億元，同比猛增9747，營收占比6913；心臟參與器械(包含有自產和代辦)收入僅51億元，同比減少3912。
公然資料顯示，藍帆醫療贏家娛樂城dcard的手套業務屬于防護事業部，疫情發作后，該部分的業務內容由單一的康健防護手套擴充到醫療和防護手套、口罩、消毒濕巾等防護用品。目前，公司是環球PVC手套產業的龍頭企業，產物年產銷量及市場占有率均為環球第一，前程方案焦點布局丁腈手套，增補TPE手套。
本年2月22日，藍帆醫療在投資者互動平臺表明，目前公司PVC手套產能過份200億支年，丁腈手套產能過份60億支年，TPE手套產能近40億支年，乳膠手套產能6000萬副年。
此外，藍帆醫療任務人員對表明，基于內地外市場手套需要連續擴張的市場預期，公司在產能擴建方面，預測本年上半年將有75億元的丁腈投產，六七月份有一個45億元的PVC手套項目投產，和一個100億元的丁腈項目投產。
相較業務產能，藍帆醫療的股價變動較伴同稍顯平庸。以英科醫療為例，該公司醫療防護類產物與藍帆醫療高度重合，但由于疫情大幅度擴產，其醫療防護產物在上年上半年實現4286億元，同比增長41394，股價最高價到達2999元股。
反觀藍帆醫療，其在疫情時期的最高股價為3840元股，比擬疫情前僅增長兩倍，除產能缺陷因素，在國外疫情反復和內地醫藥集采等因素陰礙下，公司心腦血管事業部成長不可避免引起投資者憂慮。
留心到，佔有支架產物基地的子公司吉威醫療和Biosensors InterventionalTechnologies PteLtd。在疫情時期的財政業績腰斬過半。此中，前者的凈利潤由2019年上半年的196億元降落到2020年上半年的881760萬元，后者的凈利潤從2019年上半年的992569萬元降落到2020年上半年的474899萬元。
跟著冠脈支架集采在全國范圍落地，藍帆醫療也不能避免地受到陰礙。公然信息顯示，國家醫保局結構的心臟支架會合帶量采購結局自本年1月1日起實施，心臟支架的平均價錢從13萬元降至700元擺佈。
