近日，一則有關資金圍獵白酒贏家娛樂城市場的謠言，讓白酒股股價折了腰。從白酒老大貴州茅臺開端，各路酒莊勇士們落荒而逃，一周下來股價跌得一塌糊涂。與此同時，較早公布半年報的舍得酒業（600702SH），8月份至今股價上漲了699，股價體現可謂鶴立雞群。
半年報顯示，2021年上半年，舍得酒業營收同比增長133，扣非凈利潤同比增長394，半年業績過份年全年。顯然，舍得酒業的老酒戰略牟取了市場的高度承認。
贏家娛樂城詐騙5年換2主
天洋為復星系做嫁衣裳
有意思的是，就在市場驚喜于舍得酒業靚麗的半年報，以為復星系入主半年交上了一份令人快意的答卷時，8月19日上交所發行了針對舍得酒業及其原實質管理人、直接控股股東、原間接控股股東、關聯方及有關義務人資本占用等違規行徑進行了綱紀處罰。
這里，被評論的重要對象即是舍得酒業原實質管理人周政及其麾下的天洋系。
天洋入主前，2013年由于遇到塑化劑活動與禁酒令的夾擊，白酒產業整體陷入低谷，舍得酒業業績更是一落千丈，持續3年瀕于吃虧。
2015年11月份，天洋控股以1038億元的價錢受讓了射洪縣人民執政機構持有的沱牌舍得集團3878存量國有股權，并斥資2785億元進行增資擴股，成為沱牌舍得集團持股70的控股股東。
客觀地說，天洋入主后，曾經給舍得酒業的經營帶來較大改觀，業績也有較大的起色。
惋惜的是，天洋系的主業是房地產開闢，周政將舍得酒業財產盤活，業績搞上去，重要目標是將舍得酒業充分的現金流，當做個人房地產開闢的小金庫。通過不同種類策略，大規模轉用占用上市公司資本。
這樣輪迴往復大規模轉用上市公司資本，不光傷害了中小投資者益處，也讓本地執政機構主管部分、酒廠老員工老領導們極度不平，最后鬧得天怒人怨，天洋控股不得不通暢過拍賣股權還賬。
2020年12月31日，復星系旗下的豫園股份（600655SH），以4530億拿下四川舍得集團所持70股權，代替天洋系，從而間接控股舍得酒業。這個成交價遠贏家娛樂城 百家樂低于市場60億元的預期，受此動靜陰礙，豫園股份股價當日回聲漲停。
4530億元的成交價，與天洋系當年付出的3823億元，相差僅7個億。而天洋入主這5年間，舍得酒業分紅很少，聊等于無，斟酌到這些年來的通脹，再斟酌到前期投入的大批人為物質與公關本錢，以及事發后的還本付息及罰款，可以說，除了轉用了幾年資本，天洋系在舍得酒業身上幾乎沒賺到什麼。
因此，有人調侃：周政忙乎了5年，空喜悅一場，天洋系等于給復星系做了嫁衣裳。
股價半年大漲150
最大贏家不是郭贏家 娛樂 城廣昌
復星系與舍得酒業早有淵源，2015年時就想入股，后因價錢沒談攏沒有買成。但郭廣昌始終放不下心中的酒局，這些年先后斥資成為青島啤酒的二股東、金徽酒的大股東，終極摘得舍得酒業這朵川酒中的六大金花之一。
2021年上半年，舍得酒業能有如此靚麗的業績，來由許多，疫情得到管理后花費復蘇，復星系入主后賜與行業生態與販售上的協助，等等。但客觀地說，這些業績更多的來自酒廠干部員工這些年勤奮打拼，在去除天洋系的欠妥攙和后的厚積薄發，包含有業內稱道的老酒戰略，也是早在2019年時就訂定的。
因此，硬要說舍得酒業上半年業績好，重要是由於復星系入主，不光不客觀，甚至有點貪天之功。當然，只強調復星系撿了漏，那也失之偏頗。
復星系入主后，受業績向好預期的推進，舍得酒業股價大幅上漲，上半年漲幅高達150。按理說，作為實控人的郭廣昌受益最大，有人算計，僅以其持有的上市公司持股算計，復星系上半年就牟取128億元的溢價，過份其當初入主時全體投入的283倍，因此，可以說是大贏家。
但是，作為控股股東，復星系短期內不會在二級市場套現，這些收益再多都只是浮盈，是紙上富貴。相反，那些很早就潛入舍得酒業，最近逐步套現的前十大股東里的其他股東，才是真正的大贏家。
這些股東中，除了早期股改中就參股的四川省射洪廣廈房地產開闢有限公司，在二級市場購買的機構中，從入住時間到套現價位看，最大的贏家是云南卓曄投資控制有限公司-卓曄1號基金（以下簡稱 卓曄1號），其次是招商中證白酒指數分級證券投資基金（以下簡稱 招商中證白酒）。
持股5年贏利超6倍
股市潮起潮落老酒淘盡英勇
Wind數據顯示，卓曄1號最早在2017年的年報中，就顯露在舍得酒業前WINNER 百家樂十大股東名單中，持股數目840萬股，位于前十大股東第四位。排在第三、第五、第六位的，差別是國泰互聯網、國泰新經濟敏捷部署、招商中證白酒。
事實上，招商中證白酒入主舍得酒業比卓曄1號更早，2016年就顯露在前十大股東名單中，持股232萬股。
2017—2019年4年間，卓曄1號與招商中證白酒苦守，其他基金則是朝秦暮楚，來來回往換個不斷。這種現象，不止是舍得酒業前十大股東如此，其他白酒也差不多，凸顯了內地基金業所謂代價投資的虛假與名不副實。
2020年年報中，招商中證白酒從舍得酒業前十大股東中消亡，公司研討室交融季報數據推算，這家基金應當是在2020年第四季度清倉。大略估計，這家基金2016年的初始倉位，至少賺了3倍。
失望的是，這只公募基金固然大賺，卻沒能笑到最后，沒有吃到復星系入主后，舍得酒業股價2021年上半年的這波主升浪，錯失了一大段利潤。
而一直苦守的卓曄1號，其初始倉位應當是最遲在2017年第四季度建倉，以這個區間的舍得酒業平均價43元算計，截至2021年6月30日，以當日的收盤價每股21353元算計，其浮盈已經高達5倍，可以說是真正的大贏家。
股市潮起潮落。
不要說1990年月滬深股市發動以來的風云變幻，就近期這5年，舍得酒業的大股東就二易其主，前十大股東里的基金更是像走馬燈一樣換個不斷。只有那些看準白酒賽道，苦守此中的投資者，才有幸成為資金市場的大贏家。(文淮上月)
