證券時報從可信信源處獨家獲悉，萬通成長(600246)控股股東嘉華東方控股(集團)有限公司(簡稱嘉華控股)已于日前被公安部分立案偵查，來由與涉嫌高利轉貸有關，涉案資本規模達數億元級別，屬特大案件。
有靠攏嘉華控股的人士向揭露，涉案被查直接導火索與嘉華控股和和祥系之間一場曠日長久的借貸糾紛有關。這場本息合計過份10億元規模的債權債務之爭，使在北京地產圈內都有一席之地的兩大派系從友到敵，分道揚鑣。兩方的對峙還卷入北京聯星房地產開闢有限義務公司(以下簡稱聯星公司)、北京和祥恒房地產開闢有限公司等股權紛爭，使鏖戰漣漪擴散，甚至牽涉到萬科A等上市公司。
與和祥系的糾紛纏斗，可以視為嘉華控股6年前入主萬通成長前后資本鏈局勢的折射。跟著嘉華控股被公安部分立案偵查，系列疑竇仍然有待揭開：究竟是誰的聯星公司？嘉華控股入主萬通的資本究竟來自何處？前程嘉華控股的流動性鏈條會沿著何種邏輯演進？土儲增長遲滯、業績逐步萎縮的萬通成長，轉型之路又在何方……
精確卡位的借款年息
倘若把時間拉回到10年前，和祥系(主體包含有北京和祥通實業公司和北京和祥恒房地產開闢有限公司)的掌舵者吳晨，還將嘉華控股法定典型人、萬通成長董事長王憶會視作恩人。其時，吳晨由於工程款疑問顯露流動性危機，而成立長年的嘉華控股則正在被王憶會打造成一家蓋住房地產開闢、醫療康健、體育行業等在內的多元化企業集團。
2011年前后，吳、王兩方的一紙借款協議，正式拉開了彼此配合的大幕。依據協議，北京嘉華筑業實業有限公司(嘉華控股的曾用名)作為甲方，向北京和祥通與和祥恒兩家公司依照24的年化利率多次頒發借款，以解決和祥系關連債務疑問。為了擔保債權人的資本安全，北京和祥通以持有的聯星公司49股權及和祥恒的70股權質押給嘉華控股，并以其開闢的康斯丹郡項目可供販售的在房屋中委托給嘉華控股指定的代辦機構販售，販售所得優先用于償付嘉華控股借款本息。
康斯丹郡項目位于北京北四環鄰近，與北京市會議中央、奧林匹克公園、萬畝國家叢林公園等隔街相望，區域位置得天獨厚，由北京和祥恒公司開闢。但是，為了便捷核辦販售及網簽手續擔保債權人益處，在借款協議簽定后，北京和祥恒公司的公章、康斯丹郡項目網簽U盤改由嘉華控股支配。
2015年《最高人民法院關于審理民間借貸案件實用法條若干疑問的規定》實施，年利率24以下屬于有效商定。嘉華控股對和祥恒的借款利率精確卡在了這條紅線處。這一利率程度贏家娛樂城評價也意味著資本本錢不到4年就要實現相對于本金的翻番，必定給和祥系方面帶來較大的歸還包袱，吳晨何必會承受如此高息抵押呢？
有靠攏北京和祥恒公司的人士介紹，這與吳晨其時遇到流動性危機有關。其時北京地產已經受到執政機構調控，北京和祥恒抵押受限，需求外借資本覆原元氣。
途經多輪切磋，吳晨終極許諾承受證券時報采訪。據他揭露，其時，24的年化利率固然高，不過仍然比其他高利貸渠道安全劃算；同時，依照其時存量在房屋中販售額判斷，或許蓋住抵押本錢，因此償付不存疑問。
此后借款與還款陸續展開，此中2014年的一筆放貸成為兩方關系走向割裂的轉折點。
這一年，嘉華控股向大贏家娛樂城北京和祥恒提供了約8400萬元規模的借款，年息24。嘉華控股放貸緩解北京和祥恒的流動性困難，北京和祥恒通過借貸賜與嘉華控股高息賠償，但是這樁正當框架下的市場化買賣，不光沒能成為暖和彼此的陽光，反而成為割裂兩方配合關系的一把芒刃。
來由在于兩方對于還款數額顯露分歧。依照吳晨的說法，2016年頭，和祥系通過康斯丹郡項目標售房款，徹底清償嘉華控股之前所提供的所有借款本息合計57億元。按已售康斯丹郡項目網簽價錢算計，和祥恒公司合計已歸還766億元。兩者相抵，不光不欠嘉華公司借款，嘉華公司反欠和祥恒公司19億余元。
但嘉華控股對這一說法并不承認。嘉華控股局內人士表明，在借款協議之后，北京和祥恒方贏家 娛樂 城面與嘉華方面還簽定有增補協議，所商定的還款方式為所有抵押整體計息，並且還對還款尺度進行了從頭確定。北京和祥恒方面從嘉華控股的抵押本金要高于吳晨所講，應為42億元；此外和祥通方面也拖欠嘉華控股借款1億元以上。
依照吳晨的說法，嘉華控股于2015年開端販售康斯丹郡項目在房屋中。后來他曾找到嘉華方面要求對賬，不過遇到對方推辭。這被吳晨以為是存心壘高本金。但是這一說法，并未從嘉華控股方面得到回應或證明。
真假和祥恒
由于在還款額度方面存在分歧，嘉華控股以和祥恒公司未歸還全體借Winner Casino 娛樂城款為由，向法院提告狀訟，合計訴訟標的為103億元。剔除已歸還金額后，要求北京和祥恒繼續付款借款本息共計363億元，并向法院申請查封拘留北京和祥恒在天津、陽江兩處代價3億余元的財產。
吳、王兩方爭議的核心重點之一，在于 增補協議。由於在增補協議中，變更了計息方式和還款方式，將此前借款協議中的逐筆歸還改為整體計息按季結息，這在吳晨看來，相當于壘高了還款本金，在24的年化高息之下，也順勢抬起了還款金額。同時，增補協議還規定只有康斯丹郡項目售房款達到嘉華控股公司賬戶后才算還款，吳晨以為這變更了此前只要在房屋中販售就視為還款的商定，也相當于壘高了借款本息。
正是這個兩方爭議的增補協議，終極成為割裂兩方配合關系的刀刃。一方面，嘉華控股視增補協議為訴訟根據，另一方面，吳晨卻對抵賴了增補協議的存在。
增補協議系仿造，從簽約兩方來看，一方是嘉華控股，另一方則假的‘北京和祥恒’。吳晨對表明。
實質上，在此后嘉華控股與和祥系的訴訟纏斗中，常常會有兩個北京和祥恒現身法庭，恰如真假美猴王一樣，讓法條和市場難以辨識。那麼何必會顯露兩個北京和祥恒呢？
2011年，吳晨被醫療機構診斷為肌無力，將不少事宜都委托給公司一位劉氏副總經理核辦。事后吳晨回想，這一次退身成為和祥系惡夢的開端。嘉華控股方面采取向劉賄賂等方式，應用所支配的北京和祥恒公章，簽定了系列仿造協議，采取誘騙策略制造北京和祥恒未還款的假象，存心壘高借款本息。
2020年，吳晨向北京公安方面遞呈了《關于嘉華控股涉嫌高利轉貸罪、虛偽訴訟罪的報案書》，2021年2月，公安方面以為，嘉華控股涉嫌高利轉貸一案相符立案尺度，正式立案偵查。
誰的聯星？
在嘉華控股與和祥系的借貸糾紛中，聯星公司是核心重點之一。
聯星公司1997年景立，系位于北京朝陽區北小營商業綜合樓項目標開闢主體。從2010年開端，這家公司的地位走向多元，既是當初吳、王兩方借款協議簽定時的貸款物，又是嘉華控股從金融機構借款的主體，終極在嘉華控股入主萬通地產后剝離賣給了萬科。
在前述2014年嘉華控股向和祥恒提供的8400萬元抵押中，主要起源之一即是以聯星公司為主體進行的借款。
前述靠攏嘉華控股的人士揭露，其時，嘉華控股通過聯星公司從北京某信托公司抵押，并將北小營項目標商業綜合樓進行貸款。抵押獲批后，聯星公司陸續獲發約6億元抵押，年利率不超12，用于開闢北小營項目。但是，依照吳晨的說法，嘉華控股卻反手轉貸給包含有北京和祥恒在內的其他公司。
聯星公司為A股市場投資者所熟知，是與萬科有關。在2017年年報中，萬科A領會，聯星公司是萬科的合營企業，并羅列出當年春聯星公司的應收款項為35億元。在2018年年報中，萬科A通過收購方式提升了數十個子公司，聯星公司也被列為此中之一。
聯星公司之所以被收歸萬科麾下，是嘉華控股2015年前后操持入主萬通成長之際基于避免同業競爭的考量。其時，嘉華控股及實質管理人王憶會出具了《關于避免同業競爭的允諾函》，允諾聯星公司尚在執行的房地產項目由萬通成長托管，并擔保聯星公司在辦妥現有存量項目后不再開展房地產開闢業務。
聯星公司固然已經收歸萬科麾下，不過在其時買賣之前，卻也面對股權紛爭。在嘉華控股看來，聯星公司其時為自身旗下公司；而在和祥系看來，在與嘉華控股借款協議中，聯星公司只是讓與保證，并非股權轉讓，個人依然持有聯星公司49股權。
那麼究竟應當是誰的聯星呢？致電聯星公司所公布的手機，提示音已經接入萬科語音體制。聯星公司所給出的回應是，目前經營正常，股東層面的事務并無知曉。再度聯系萬科，局內人士介紹，萬科總財產過份萬億元規模，旗下子公司眾多，且關連財產改變時有發作，因此也不清晰關于聯星公司股權的更多細節。
對于聯星公司股權賣給萬科，吳晨在承受采訪時并沒有表明反對，而是將萬科視為了善意第三人。但是他對強調，北京和祥通持有聯星公司49股權，依照萬科接辦價錢，對應的代價為865億元，這一出售致使北京和祥通公司的正當權益忍受重大虧本。北京和祥通已經對嘉華控股提告狀訟，來由在于嘉華控股涉嫌騙取聯星公司股權。
入主資本疑云
嘉華控股與和祥系的訴訟鏖戰，外表上是借貸糾紛，本性則是益處之爭。而嘉華控股涉案背后，與其入主萬通成長所帶來的流動性疑問不無關聯。
2015年的萬通地產(萬通成長前身)曾披露非公然發布計劃，擬以43元股價錢募集資本不過份45億元，此中嘉華控股介入認購超30億元。2016年1月，募資資本總額壓縮為不超36億元，發布對象減少到2家，嘉華控股占公司發布后總股本的3566，成為萬通成長控股股東，王憶會成為萬通地產實質管理人。這一次資金行運對萬通成長減贏家娛樂城詐騙低杠桿率帶來主要作用，但是巨額入主資本也給嘉華控股帶來挑釁，依照其時的利率程度和杠桿本錢，嘉華控股本次入主需求撬動的資本總額遠超30億元。
而依據萬通成長其時披露的場合，截至2014年底，嘉華控股總財產49億元，欠債超30億元。這意味著嘉華控股需求用缺陷20億元的凈財產，撬動遠超30億元的入主資本。
數年前嘉華控股與馮侖關于萬通地產的拉扯博弈之下，終極嘉華控股勝出，不過巨額資本來自何方，一直是市場未解之謎。從目前來看，動用杠桿是最為可行的方式之一，這一方式至少又包含有如下渠道，可以成為嘉華控股解決入主資本的后援：首要是通過金融機構抵押，其次是剝離聯星公司變現，第三是大比例股權質押，此外即是轉貸贏利。
從目前來看，部門后援渠道已經落地。比如，就在正式入主萬通地產不久的2016年8月，嘉華控股將其持有的萬通成長733億股股份質押，原先質押截止日為2020年8月1日，此后途經數次脫期，質押脫期到期日終極確認為2021年8月2日。截至發稿，嘉華控股未解押股權質押數目仍然占到嘉華控股持股的100。
