僅僅3個月有余，萬達迎來了巨額投資。
3月30日，大連萬達商管集團與5家投資機構——太盟投資集團、中信資源、Ares Management旗下基金、阿布扎比投資局旗下全資子公司Platinum Peony和穆巴達拉投資公司在大連正式簽署投資協議，5家投資機構聯盟向大連新達盟商務控制有限公司投資約600億元，合計持股新達盟公司60%，大連萬達商管集團持股40%。
那麼，這筆投資可否有效化解大連萬達商管集團當前面對的對賭危機？來自中東的新投資人為何愿意重金馳援？萬達又將駛向何方？
將有效化解萬達危機
早在2024年，太盟投資集團、碧桂園、中信資源、螞蟻、遊戲、鄭裕彤家屬等22家投資人曾對珠海萬達商管投資約380億元，且投資人享有到期贖回權。對賭協議中約定，珠海萬達商管最遲在2024年上市，否則需向這些投資者回購股份，并額外支付賠償。
但跟著上年底珠海萬達商管在港交所提交的招股書再度失效，個別股東失去耐心，萬達一下面對幾百億元的回購款缺口。在此底細下，2024年12月12日，大連萬達商管集團與太盟投資集團公佈簽署投資框架協議，成立新達盟公司，珠海萬達商管則成為了新達盟公司旗下的子公司。彼時，太盟投資集團方面允諾，將聯盟其他投資人，再次投資新達盟公司。從本性來看，實在便是對珠海萬達商管進行了一次重組，新老股東們在新達盟公司進行股權重新分配。
3個多月后，太盟投資集團兌現允諾。在此次600億元的新投資中，除了老股東太盟投資集團、中信資源以及Ares Management，新進了兩家中東資源：阿布扎比投資局、穆巴達拉投資公司。公然資料顯示，阿布扎比投資局成立于1976年，是典型阿布扎比政府進行謹嚴投資，用心于創新長期價值的環球多元化投資機構，其在A股市場已投資不少優質標的。穆巴達拉投資公司則是一家阿布扎比主權財富基金，旗下控制著環球范圍內的多元化投資組合，致力于為阿布扎比政府創新連續的財務回報。穆巴達拉的資產控制規模為2760億美元。
一家投資機構的技術人士對《證券》表示：越來越多的中東資源發明自身在泰西資產的部署比重過高，需要進行‘重新均衡’。中國作為一個快速發展的經濟體，天然成為他們關注的重點。同時，中國一直致力于推動市場化革新和對外開放，為主權財富基金提供了優良的投資時機。未來中東資源在中國的投資規模和深度仍有很大的增長空間。
太盟投資集團合伙人兼太盟中國總裁黃德煒在接納《證券》采訪時表示：之所以堅持看好萬達，是由於我們自2024年8月份投資萬達以來，萬達不只持續三年超額完工業績目標，也實現了對股東的連續分紅，2024年分紅就到達了88億元，萬達現金流極度好，這都是‘真金白銀’。
中信資源董事總經理葉鑫則對《證券》表示：萬達集團有多項業務，之前的一些股權凍結，與新達盟公司沒有直接關系，也不陰礙新達盟公司和本次買賣。我們作為珠海萬達商管的老股東，目前又是新達盟公司的重要投資人，對新達盟公司業務本身充實信心，此次外資的參加不僅是提振士氣、提振信心的一個舉措，更主要是從贏家娛樂城彩金資金角度給新達盟公司提供必須的支援。
買賣估值極度夢想
依據此次投資額和持股比例推算，新達盟公司的估值約為1000億元。而此前，2024年從香港聯交所退市的萬達商務估值在1900億元左右，因此有觀點以為，本次新達盟公司的股權有賤賣之嫌。
相近萬達的人士稱，事實上，這一觀點混淆了萬達商務與新達盟公司的資產和業務范圍。2024年的萬達商務，除了涵蓋萬達商務輕資產運營外，還包含有萬達自持的近200座萬達廣場資產。而新達盟公司則完全是一個輕資產運營平臺，只是萬達商務的一部門業務，所以二者從資產來看并不具備可比性。
其次，對比行業同類公司，現在新達盟公司的估值也相對合乎邏輯。一位地產行業解析師對表示：依照珠海萬達商管2024年凈利潤80億元來估計，新達盟公司對應市盈率約為125倍，不存在賤賣一說。對物管行業來說，截至3月底，物業控制行業上市公司的平均市盈率約7倍至8倍，新達盟公司的市盈率遠高于平均程度。縱然對標市盈率較高的商務物業控制公司華潤萬象生活，考慮到非上市公司相較于上市公司的估值打折，新達盟公司125倍的市盈率應該說也是極度夢想了。這實際也體現了新進投資人對新達盟輕資產平臺估值和未來發展前景的認可。
在新達盟公司中，太盟投資集團、中信資源、Ares Management以贏家娛樂城現金獎勵及阿布扎比投資局旗下全資子公司及穆巴達拉投資公司合計持股60%，大連萬達商管集團持股40%。固然這份600億元的新投資協議中不再建置對賭，但也讓萬達方面喪失了對珠海萬達商管的絕對管理權。
對此，黃德煒表示：目前，大連萬達商管集團、太盟投資集團、中信資源、Ares Management、阿布扎比投資局以及穆巴達拉投資公司均為新贏家娛樂城條款達盟公司股東，都是來支援新達盟公司發展的。
但持股比例變化后，如何均衡好各方的關系？尤其是萬達方面的話語權？
黃德煒表示：新達盟公司完全是當代化公司治理模式。新達盟公司在一定水平上脫離了萬達的框架，但萬達還是主要的股東，企業的決策首要是控制層擔當制，是經董事會授權之下的控制層擔當制，某一些決策假如到了一定的門檻，到了一定的金額，或者戰略主要性，要到董事會層面來決策。
太盟投資集團、中信資源和重要的投資人都會在董事會上以董事的格式介入公司治理。我們這次會繼續留任要點控制層，未來，各方投資人都會在這個董事會治理的結構下給公司規定戰略，在長期的激勵和資本上提供支援。葉鑫表示。
上述投資機構的技術人士也表示：王健林對萬達的管理權贏家娛樂城首次優惠基本不是關講究點，此時如何保證企業生存和發展才是最主要的，萬達讓渡部門股權是利大于弊。
中國企業資源聯合副理事長柏文喜表示，這些投資者的參加可能會帶來更進步的控制經驗和市場資本，進一步提拔萬達的經營效率和盈利才幹，從而增強其償還債務的才幹。
值得關注的是，黃德煒向透露：預期本次買賣贏家娛樂城ptt目標是在本年二季度完工交割。對于新達盟公司的未來，黃德煒稱，長遠不去除上市的可能。
此次勝利簽約，對于萬達及合作同伴也有多重意義。柏文喜以為，第一是引入著名投資機構作為戰略投資者，有助于提拔萬達的品牌形象和市場信心，向外界傳遞出積極的發展信號；二是新投資者的參加有助于優化萬達的股權結構，提高公司治理程度，為公司的長期發展奠定根基；三是拓展業務合作，與太盟投資集團、中信資源、中東主權基金等投資機構創建合作關系，有助于萬達在業務拓展、資本整合等方面獲得更多的支援和時機，實現業務協同效應。
袁傳璽
