上個買賣周，一幕幕驚險劇在A股白馬股中上演。
一天崩一只，在持倉中靠前的重倉股幾乎都被定點‘爆破’。百億元公募基金經理李想(假名)心中五味雜陳，白馬股接連閃崩陰礙大，加上市場情緒等因素陰礙，在每日收盤后，我都需要‘心理按摩’，跟伴同多聊聊，發明大家一樣慘，心態才有所和緩。
李想所言是當前公募基金經理的普遍心態。作為局中人，固然無知道下一只被定點爆破的重倉股將花落誰家，但基金經理們也感遭受，不少白馬股閃崩背后或是同質化的謀略在作祟。過分強調短期相對排名的競馬制，無疑是一些基金經理投資謀略同質化的罪魁禍首。
收盤之后要心理按摩
你也被‘大白馬’傷了？
可不，傷得還不輕。就像前段時間，我重倉的中國中免因業績不達預期，股價直接下砸。北京地域一位基金經理說。
近日，一些基金重倉白馬股相繼閃崩、跌停。截至4月18日，自2月18日以來，在2024年終基金前二十大重倉股中，有10只跌幅逾20%，此中6只跌幅過份25%，部門大白馬的股價更是較前期高點直接腰斬。
在控制產品的職業生涯中，這種場合我遭遇過好幾回。結算下來，我在每次特別著急時所做的決意可以說百分之百都是錯的。李想說，我需要做到的是，在心態受陰礙時不做投資決策。在目前這種場合下，我會跟伴同多聊聊。通過‘心理按摩’，我可以更客角子老虎機 技巧觀地看待自己持倉的股票，梳理標的根本面是否發作變更。
為對立焦急，李想將基金倉位從93%降至91%，固然只有區區兩個百分點，對凈值波動幾乎沒有陰礙。但在減倉當天，他的心情極度愉快，尤其是當市場下跌時，更感欣慰。
除了上述主動權益類基金經理外，以量化模子進行吃角子老虎機玩法說明投資的基金經理們也因白馬股進退兩難：自上年四季老虎機 電玩度開始，權重股股價猛漲，量化模子基本無法接納如此高的估值，本認為本年1月市場可能出現回調，結局仍在上漲。他說，因錯失年頭的上漲收益，有機構客戶表示不滿。不過，他硬扛了很久也不敢進行謀略調換，若那時跟風調換，目前可能會面對兩端挨打。
競馬制愛恨情仇
從2024年開始，白馬股帶領行情發展。我們很難做到不買‘大白馬’，畢竟短期相對排名考核就在那里。一位公募轉私募的投資經理說，這導致大家的投資謀略在一定水平上同質化。
新華基金副總經理、投資總監申峰旗表示，對于基金經理老虎機彩金攻略而言，是否在判定估值高企時馬上減倉，是一個藝術而非科學的疑問。減持過早，會大幅斷送短期相對排名；減持過晚，往往難以避免被踩踏的運氣。A股歷史赴任何一次投資謀略趨同，終極都形成了泡沫。若完全不介入泡沫行情，那在短期相對排名和絕對收益上都將受損。
在此次基金整體角子老虎機必勝法心得凈值調換、市場風格輪動開啟前，公募基金短期相對排名就一直備受詬病。
短期相對排名制度下的基金經理就像競馬場上被圍觀的馬，基金經理作為那匹‘馬’，每日被人看著參賽，能開心嗎？北京一位基金經理說，目前基金短期相對排名競爭劇烈，相差一點兒，排名就會拉開許多。
不僅如此，短期相對排名在一定水平上還會陰礙基金經理獨立思索的才幹。
由從業20年的基金經理擔綱、本年2月初成立的匯安平衡融合基金為遇上年頭的上漲行情，快速建倉，導致在成立一個月內凈值下跌近20%。業內人士表示，如此下跌幅度，必然重倉了要點資產，而基金經理這麼做的初衷正是為了讓短期相對排名不至于落后太多。
不過，競馬機制也讓基金公司嘗到甜頭：一旦奪得基金業績年度冠軍，基金經理控制的老基金或新發行產品都會讓投資者蜂擁而至。例如，某基金經理憑借年度業績冠軍基金經理的頭銜，個人控制規模從2024年年終的7億元飆升至當前的200億元，控制費收入同步大幅增加，個人及基金公司的江湖身份火箭式躥升。可是，中國證券報梳理發明，這位基金經理在管基金近三個月業績均位列同類基金排名結尾。
魂魄拷問相對排名
從基金經理到渠道銷售的種種行為，都在一定水平上助長著短期相對排名的風氣，但許多基金公司已意識到排名帶來的疑問，并嘗試變更。
多位受訪基金業人士以為，從與投資者長處一致化的角度動身，基金業在短期相對排名外，需加大對絕對收益的考核力度。申峰旗以為，應提拔最大回撤的內部考核權重，這是當前較多基金公司正在實施的考核方式。對那些在凈值相對高位購買的客戶來說，此舉可減少他們在遇到基金凈值大幅下降時所面對的較大短期浮虧。
相較于以往追求相對收益、以戰勝伴同為目的，本年我們把追求絕對收益放在首位，將基金經理的考核與所控制基金的絕對收益掛鉤，提高絕對收益考核占比，減低短期相對排名和業績基準的占比。某公募基金控制公司總經理在接納中國證券報采訪時說。
若要變更公募基金短期相對排名的考核機制，僅靠幾家基金公司更換考核指標還不夠。業內人士以為，要更好地辦理這個疑問，還需財富控制業在客戶分類、風險收益特征定位、基金投資等方面做更深入細致的了解，進而協助上游的公募基金業將考核機制進一步精細化。申峰旗稱，這需變更行業的渠道端和客戶端對基金的評價尺度。
基金研究機構晨星(Morningstar)對150家美國基金公司的研究顯示，以中長期業績為主的考核機制極度主要，既有利于持有人的長遠長處，又能打消基金經理短期業績壓力、勉勵長期投資。此中，將相對收益、風險調換后收益引入業績考核，能有效遏制基金經理蒙受額外風險以博取短期超額收益的沖動，終極有利于保衛持有人長處。此外，從2024年開始，美國證券買賣委員會(SEC)對公募基金包含有基金經理考核方式與薪酬構成采取信息披露制度，共同基金持有人能夠在基金的額外信息披露中便利地獲取基金經理薪酬決意機制等相關信息。
關于這一困難，我國基金業也一直在試探。對于資管行業，中國證監會主席易會滿近日在中國發展高層論壇上指出，要駐足中國國情，促進行業端正文化理念、提拔技術才幹、改良業績考核、優化業務結構，體現不同化發展路徑。
2024年9月，全面深化資源市場革新系列座談會指出，強化證券基金經營機構長期業績導向，推進公募基金控制人分類監管。
