11月9日，已通過港交所聆訊的德琪醫藥有限公司(以下簡稱德琪醫藥)啟動公然招股，擬環球發行1542億股H股，發行價區間為158至1808港元，股票代碼為06996HK，預期將于11月20日上市。
據介紹，德琪醫藥是一家臨床階段用心于創造抗腫瘤藥物的生物制藥公司，公司的獨特性來歷于其在行業領先的研發才幹，以及開闢新抗腫瘤療法的不同化戰略想法。
盡管德琪醫藥已經開始招股，可是公司現在尚處于連續研發投入狀態，尚未推出可銷售產品，商務化成為公司最急迫需要辦理的疑問。
針對德琪醫藥上市進展、資金採用以及后續發展等疑問，《投資者網》致函公司董秘，但一直未獲對方回復。
生物醫藥成資源熱搶香餑餑
就商務屬性而言，德琪醫藥所屬的生物創造藥研發行業屬于高收益、高風險。因此，大部門生物創造藥研發公司未上市前都處于賠本狀態。
與這兩年申請赴港交所、到國內科創板上市的生物醫藥公司一樣，德琪醫藥也未產生任何盈利，近三年更是賠本累計超10億元。
據招股書顯示，2024年、2024年及2024年上半年，德琪醫藥的收入差別為9464萬、52946萬和19366萬元人民幣；相應的凈賠本差別為 146億、324億和538億元人民幣。此中，研發開支差別為 116億、116億和170億元人民幣。
國信證券投行業務部執行總經理黃齡儀通知《投資者贏家娛樂城出金多久網》，在資源市場，大家更看重的是生物醫藥公司選擇的賽道、研發專業才幹和未來的成長空間，而不是目前是否盈利。
據悉，自2024年港交所推出第18A章，許可未有收入的生物科技公司上市后。截至本年9月底，香港買賣所已迎來21家符合18A章制定的醫療康健公司來港上市，集資額達536億港元。
而國內A股的科創板也不遑多讓，自2024年科創板開板以來，截至2024年10月30日，共有185家科創板企業上市，此中，醫藥生物企業一共有38家，募集資金4844億元，行業總市值為80702億元，醫藥生物板塊在科創板中佔有23%的市值。
從資源的角度來看，醫藥生物具有很高的投資屬性。醫藥行業年頭估值約為35倍PE，截至10月底提拔至47倍。西南證券醫藥生物組首席解析師杜向陽通知《投資者網》，從供需的角度來看，人口老齡化帶來的慢病贏家娛樂城出金問題抱病率增長以及醫療支出的連續增長，也為醫藥生物行業帶來更大的市場空間。
據西南證券撰寫的《醫藥行業2024年投資謀略：雙輪迴底細下，創造升級+入口替代帶領醫藥大時代》解析教導顯示，從2024-2024年，慢病抱病率提拔了1倍。
這份教導稱，在供應端，我們可以看到醫藥身份在連續不斷提拔，醫療衛生支出也在連續不斷增長，從我國醫療支出在GDP的比值來看，已經從2024年的49%增長至2024年的66%。而從全世界來看，發達國家現在的比重在13%左右。
黃齡儀增補稱：以前我接觸的申請上市企業更多是傳統類型的，而在這兩、三年內申請上市的大多數都是生物醫藥公司。
多路資源加持促公司估值躋身百億行列
資源究竟有多青睞生物醫藥類企業？從德琪醫藥的身上可見一斑。
據德琪醫藥招股書及公然信息顯示，2024年4月，環球上市公司500強美國新基(Celgene)入股德琪醫藥；
2024年8月，德琪醫藥完工2100萬美元A輪融資，由華晨資源、啟明創投、泰富資源、泰格投資共同介入投資；
2024年1月，德琪醫藥獲得由博裕資源、方源資源領投，新基、藥明康德、啟明創投、泰康資源、泰福資源介入投資的12億美元B輪融資；
本年7月完工由富達投資領投的9700萬美元C輪融資，此輪同時引入高瓴創投、GIC公司兩家機構背書，老股東啟明創投、博裕資源繼續投資；
也便是說，還未上市德琪醫藥便融資快要26億美元，用于研發贏家娛樂城下載和日常行運。
據悉，德琪醫藥本次發行又引入了包含有富達投資、GIC新加坡政府投資公司、貝萊德、博裕資源、高瓴資源、紅杉資源等10名基石投資者，合共認購約179億美元等值股份，以發行中間價計占發售股份5325%，并設有6個月禁售期。
在資源的加持下，德琪醫藥上市后估值有望躋身百億行列。
據安信證券最新發表的教導稱，從估值來看，德琪醫藥可對標港股同樣深度布局血液瘤和實體瘤的生物醫藥公司諾誠健華(09969HK，市值152億)。在自主研發才幹和產品進度上，諾誠健華要略優于德琪醫藥，但考慮到德琪醫藥引進的要點產品是同類唯一的藥物，現在競爭格局優良，并且在大安適癥非小細胞肺癌上有布局，因此以為公司的合乎邏輯市值與諾誠健華相近，在150億港幣左右，短期存在約20%的上漲空間。
杜向陽說，由于疫情和流動性兩大要點因素，年頭至今申萬醫藥指數上漲482%，跑贏滬深300指數約32贏家娛樂城出金攻略5個百分點行業漲幅排行第四。
產品商務化前路崎嶇
在資源加持下，德琪醫藥可否實現商務化顯得尤為主要。
招股書顯示，德琪醫藥已創建起一條由12款資產組成的高選擇贏家娛樂城ptt性管線，包含有2種后期臨床資產、4種早期臨床資產和6種臨床前資產。同時，還有9項正在進行的臨床試驗及5項策劃啟動的臨床試驗。
其要點產品為ATG-010和ATG-008，差別從Karyopharm及Celgene公司授權引進。此中，ATG-010(selinexor)是環球首款用于治療難治復發多發性骨髓瘤的選擇性核輸出抑制劑(selective inhibitor of nuclear export，SINE)，是環球開創的SINE口服抗癌藥物。ATG-008是潛在同類首款產品，用于治療肝細胞癌和非小細胞肺癌等。
中國科學院上海生命科學研究院教授胡蘭靛通知《投資者網》，腫瘤治療由于缺乏有效治療的藥物，批準的門檻對照低。新藥具體要看看有效人群的比例或者是針對某一類人群有特效。
依據弗若斯特沙利文的資料，2024年，中國多發性骨髓瘤患者已有101900名，估算將按年復合增長率104%增至2024年的167200名，同年估算市場規模將到達人民幣147億元。中國DLBCL市場預測亦會快速增長。2024年，中國DLBCL患者已有199100名，估算將按年復合增長率47%增至2024年的25050名，2024年估算市場規模將到達人民幣186億元。
胡蘭靛還表示，新藥進入臨床試驗階段也僅僅是完工了第一步而已，后續還要連續不斷進行研發投入。
在招股書中，德琪醫藥表示，所募集的10億元人民幣資金中將有55億元用于生產基地二期建設，為擴大MCV2疫苗和MCV4疫苗的產能。
從政策層面看，國家是大力支援創造藥的推出以及其商務化。杜向陽對《投資者網》表示，在本年出臺的《根本醫療保險用藥控制暫行設法(征求意見稿)》中進一步明確了騰籠換鳥謀略中做減法的方位。通過調出品種來減少醫保支出，為臨床必需藥品、創造藥等騰出進入空間。同時，制定一年一次的動態調換，以及創造藥的醫保準入協商，可加快創造藥進入醫保的速度，促進新年放量。
據悉，德琪醫藥的ATG-010產品最快預期于本年底或來歲第一季度在內地提交多發性骨髓瘤三線治療的上市申請。基于研新藥行業的特殊性，資源市場對于生物醫藥是極度追逐。過去2年在資源的加持下，上市生物醫藥公司在股價上也得到了很好的市場反饋。可是對于一個企業，資源行運往往只能帶來短期的收益，產品的商務化才能讓企業長久發展。而從德琪醫藥已經披露出來的數據來看，真正實現商務化仍有一段間隔。
