情緒邊際升溫、催化行情演繹：證券板塊估值、業績與二級市場景氣量親暱正相關，具備強貝塔高彈性特征，券商Ⅱ(申萬)走勢與兩市成交量高度一致。近期市場行情趨暖，上證綜指一度突破年內高台灣彩票玩法點，并創2024年2月6日以來新高，兩市成交量覆原至8月中下旬程度，在8500~9000億之間震蕩。實際上，進入11月份市場交投活潑度較威力彩如何玩10月改良明顯，日均股基買賣額環比+12至8725億元，日均兩融余額站上156萬億元。市場景氣量的提拔是支撐證券板塊行情演繹的重要推手。
市場景氣量展望：流動性是A股市場活潑度的要點陰礙因素，從資金面的角度來考慮：可以看到比年來外資連續流入，愈發成為A股市場上不容忽視的一股氣力。截至12月2日，本年北上資金累計凈流入過份1640億元；三季威力彩幾點開獎度末數據顯示，外資持A股自由流暢市值占比46，參考日韓30的程度，擴容空間仍值得想象。展望2024年，宏觀經濟連續覆原，人民幣資產吸引力繼續提拔，外資有望加快流入。新發基金規模看，本年前三季度達234威力彩加碼獎項萬億、同比+195，三季度達128萬億、同比+301。在銀行理財收益率下滑以及凈值化+打破剛兌陰礙下，住民理財向基金遷移的趨勢十分明朗。固然來歲公募新發規模在本年高基數上再次大幅提拔的可能不高，但我們以為照舊會保持較高規模。整體來看，2024年A股流動性不會出現大幅度收縮下，市場較高景氣量照舊可期。
資源市場深改連續：政策助力證券公司進入新一輪發展期：直融大時代的到來為券商打開全新增長空間。全面履行注冊制利好大投行業務，試點T+0助力經紀業務連續活潑。而住民金融資產向風險資產遷移的過程中，券商財富控制轉型直接納益。兩融業務中融券發展也是未來業務創造亮點，將為板塊信用業務帶來增量收入。券商從事的投融資中介業務，業已成為混業競爭的狀態，頭部券商資源實力更強、公司治理更完善，將有望連續受益政策紅利傾斜。
投資發起：做大做強資源市場、打造航母級券商方位不變，頭部券商在投融資中介業務的全面混業競爭中定力更足；同時中小券商打造不同化競爭優勢刻不容緩，推薦優質龍頭個股：前期受債券威力彩應該包牌嗎違約事件估值下殺的海通及數字化轉型明顯的華泰，同時基于市場景氣量判定，發起關注自由流暢市值較小、彈性較高的中金、中泰、國聯。
