本年前三季度，市場展示出較強的結構性行情，醫藥、消費、科技等行業領漲，重要理由是新冠疫情加快了國家與國家之間、行業與行業之間、公司與公司之間的分化，確認性成長資產的稀缺性凸顯，老虎機增加贏率優質成長股估值溢價整體到達了歷史上較高的程度。
一方面我們看到本年以來在醫藥、消費、科技等領域，確切存在一批半年報以及三季度業績預報超預期的公司，因此本輪局部估值較高和2024年不盡相同；另一方面寄但願于估值進一步提拔帶來的股價增長概率較低，未來在醫藥、消費、科技等領域成長股估值溢價有一定回調壓力，可是很難回到疫情以前程度，由於疫情加快了行業分化，確認增長的行業在減少，同時市場對于長期天花板高的行業給予了更高的短期容錯度。
展望四季度，疫情對市場陰礙趨弱，內地疫情處于收尾階段，近期本土散點疫情根本管理，環球疫情拐點雖有耽擱端倪，但對環球經濟的沖擊陰礙仍有望盡快見頂回落。
我們以為流動性邊際進一步寬松可能性不大，可是本年推升股市的最大邏輯是住民資產再部署，其他大類資產收益率有限，股市對于住民資產部署的吸引力仍然較好，因此我們對四季度市場并不沮喪，預測市場仍將展示出較強的結構性行情。
現階段與其去判定估值變化，不如會合精力關注行業景氣量變化，行業部署上，我們從景氣量角度動身，重要看好以下方位：
光伏：在本年環球疫情底細下，光伏龍頭企業業績連續超預期，重要理由是疫情固然對于需求端產生了一定的陰礙，可是供應端市場份額向中國企業會合、向吃角子老虎機秘訣龍頭企業會合，供應端的正面陰礙大于需求端的負面陰礙，預測未來幾個季度行業增長確認性較高。現在光伏行業實現了初步的平價上網，政策擾動因素減低，龍頭企業的自由現金流逐漸轉正。同時從十四五安排來看，預測歐洲、中國等都將進一步上調非石化能源占比。
云算計：2024年以來5G基站建設加快，2024年以來5G終端加快滲入，老虎機註冊頁面預測未來幾年5G的應用也將進入加快發展期。盡管現階段很難判定云游戲、無人駕駛或者工業互聯網等哪類5G應用率先落地，可是大流量應用落地后預測環球流量增長有望加快。同時內地互聯網巨頭也先后公布了大規模的數據中央投資策劃，預測未來幾年與云算計相關的根基設備方面的需求有望提速。
工業自動化：制造業的固定資產投資在疫情之后快速覆原，在環球市場份額中，海外一些公司的產能受疫情陰礙一直沒有完全覆原，這也使得內地公司受益，快速提拔其國際的市場份額。同時，在疫情環境下，部門行業的機器替代人工的趨勢加快，工業自動化各個細分子行業都迎來了向上的拐點，包含有機械人、注塑機、減速機、叉車等，行業或迎來向上的周期。
電動車：電動車的滲入率對照低，產業鏈有跡可循，相當于5年以前、甚至更早期一些的蘋果手機鏈。特斯拉相當于當年蘋果的身份，具有明顯的高于業界的創造才拉霸機 機率計算幹，規定供給鏈尺度。特斯拉在內地教養了一大量供給商，未來這些供給商將反哺其他新能源車廠特別是內地的造車新勢力。投資時機上不僅是電動化，未來信息化和自動駕駛才是新能源汽車的終極價值，這方面的時機加倍值得關注。
