內地首支A+H生物疫苗股康希贏家娛樂城手機版諾生物股份有限公司(以下簡稱康希諾，06185HK，688185SH)7月31日登入科創板進行申購。據招股書，康希諾此次上市擬發行代價為20971元股，策劃募資10億元人民幣用于生產基地建設、在研疫苗研發、疫苗物流體系建設以及作為流動資金。
此前，康希諾已于2024年在港交所上市。時隔僅一年多，康希諾便尋求二次上市。火急的融資需求背后，是一場快馬加鞭的疫苗研發比拼。本年新冠疫情的爆發，成為康希諾等疫苗公司趕快發展的契機，但被資源按下加快鍵的康希諾，依然需要面臨如研發風險、劇烈競爭和連續賠本的挑戰。
1危中尋機的明星疫苗股
康希諾第一次遭受民眾關注是在2024年，那一年公司申請重組埃博拉病毒疫苗新藥注冊獲批準。此前名不見經傳的康希諾，成為了環球第三、亞洲第一研發出埃博拉病毒疫苗的生物醫藥公司，一時名聲大噪。三年后，康希諾再一次被資源市場聚焦，則是由於新冠病毒。
2024年5月22日，康希諾生物與軍科院的陳薇團隊在國際醫學論文期刊《柳葉刀》上發布了環球首個重組新型冠狀病毒疫苗(Ad5-nCoV)的II期臨床試驗數據。臨床結局顯示該疫苗具有優良的安全性，并支援該疫苗進入III期有效性研究。隨后6月29日，康希諾發表公告，稱該疫苗已獲得中心軍委后勤保障部衛生局頒發的部隊特需藥品批件，有效期為1年。
在新冠病毒疫苗研發上的喜人進展充分反應在了公贏家娛樂城遊戲種類司股價上。截至8月4日，康希諾港股股價已從年頭的5895港幣每股漲至27140港幣每股。僅半年多時間，漲幅高達4049%。
面臨疫情防控，醫藥領域VC投資人陳宇城向《投資者網》表示，疫苗仍是現在辦理疫情最好的方式，康希諾的驚人漲幅得益于新冠疫苗研發的勢在必行。新冠疫苗是肯定要研發的。中美兩國目前正在進行一個雷同軍備比拼的賽事。誰能更快研發出來，就意味著它的國力會更快覆原。
據世界衛生組織官網最新統計，環球共有19款候選新冠疫苗進入臨床試驗；有130款候選疫苗在臨床前研發階段；中國共有7款新冠疫苗進入臨床試驗，占環球進入臨床試驗候選新冠疫苗的40%。持久以來，內地的疫苗研發贏家娛樂城app攻略專業還有市場與國外比擬還是有很大差距。這次新冠疫情從某種水平上來說倒逼了內地疫苗行業的發展。一位業內證券解析師向《投資者網》辯白道。
康希諾在其招股書中提到，內地的疫苗市場總規模由2024年的233億元人民幣增至2024年的425億元人民幣，預測到2030年將到達1,320億元人民幣，年均復合增長率為109%。此中，需要公民自愿接種且自費買入的二類疫苗增長突出，預測未來將佔有中國疫苗市場的絕大多數份額。
市場快速增長的同時，與美國比擬，內地疫苗市場滲入率仍極度不足。據光大證券數據，13價肺炎疫苗當前美國滲入率66%，內地滲入率8%；23價肺炎疫苗美國滲入率17%，內地滲入率萬分之2；流感疫苗美國滲入率39%，內地滲入率2%；HPV 疫苗美國滲入率63%，內地滲入率不到5%。
內地疫苗市場空間廣闊，加之受新冠疫情陰礙，內地大眾對接種疫苗的需求與意愿增強，以及資源的擁簇，康希諾等生物疫苗公司正迎來屬于它們的新風口。
2康希諾商務化困難與挑戰
風口已至，但風險依存。如何能平穩順利地乘風而飛，是頭頂明星疫苗股光環的康希諾二次上市需要面臨的疑問。
據招股書，康希諾現在已有16條疫苗產品研發管線，包含預防腦膜炎、埃博拉病毒、百白破、肺炎、結核病、新型冠狀病毒、帶狀皰疹等多個臨床需求量較大的疫苗品種。但現在為止，尚未有一款產品商務化上市。
關于其產品商務化的盈利前景，《投資者網》聯系康希諾辦公室，工作人員表示將稍后回復，但一直未有回應。
作為贏家娛樂城app一家創造型疫苗研發制造企業，成立于2024年的康希諾，至今仍處于賠本狀態。據康希諾招股書，2024年至2024年，主營業務收入均為零，其他業務收入差別為1872萬元、28119萬元及22834萬元，歸母凈利潤差別為-644491 萬元、-138億元及-157億元。而研發費用，佔有了康希諾日常開銷的大頭。年報顯示，康希諾過去三年的研發費用為8941萬元，124億元和157億元，研發投入逐年增加。
對此，陳宇城向《投資者網》辯白道：疫苗研發是一個極度燒錢的領域，前期投入極度大。而且疫苗比藥更嚴格，由於它是不許可失誤的，所以對安全性、不亂性的要求極度高。
固然研發投入成本高、回報周期長已是業內常態，但康希諾的業內競爭對手不在少數，如康泰生物、沃森生物、智飛生物等企業均有疫苗產品面世。然而，在康希諾已有的產品管線中，只有埃博拉病毒疫苗申請獲批，但也僅供告急採用及國家儲備規劃，無法商務化。現在有望實現快速上市的是已完工新藥注冊申請，并獲得受理的腦膜炎球菌疫苗MCV4和MCV2。
7月30日，公司創始人兼董事長宇學峰在線上路演回應未來盈利疑問時稱，公司將盡快推動逼近商務化階段產品上市銷售，著力拓荒市場，加強疫苗研發管線的建設，構建蓋住全國乃至境內外的銷售網絡，提拔市場占有率，提高盈利程度。
在招股書中，康希諾也表示，所募集的10億元人民幣資金中將有55億元用于生產基地二期建設，為擴大MCV2疫苗和MCV4疫苗的產能。
固然即將商務化的疫苗產品，可為康希諾帶來連續的現金流并緩解賠本疑問，但其所面對的可能是劇烈的紅海市場。現在內地的智飛生物、沃森生物及羅益生物三家公司MCV2腦膜炎球菌結合疫苗上市，同時還有武漢生物制所、華蘭生物、歐林生物等MCV2疫苗在研。在MCV4疫苗方面，智飛生物、民海生物、沃森生物等產品研發也處于臨床試驗階段，未來預測會與康希諾存在較大競爭。
在疫苗創造研發市場，主要的是，實現專業突破后，如何快速開釋產能，實現規模化，搶占市場。上文中提及的證券解析師對《投資者網》表示，在專業前提到達功效相同的場合下，越早進入市場的，往往優勢也越大。
這套先發制人的法則，同樣適用于新冠病毒疫苗市場。作為環球率先公布新冠病毒疫苗Ⅱ期安全性研究的生物醫藥公司，康希諾在速度上已經搶占了一定先機。此外，在研發專業層面，其也具有一定的優勢。比擬以往常用的滅活疫苗和減毒活疫苗專業，康希諾用于新冠疫苗研發的腺病毒專業除了能夠誘導產生體液免疫外，還可同時誘導產生細胞免疫，增強抗體的表白。
康希諾做埃博拉病毒疫苗用的也是重組腺病毒專業，這個專業做埃博拉病毒疫苗已經獲得了監管機構的審批。這就意味著康希諾目前用相同的專業做差異的病種，理論上風險要更低一些。陳宇城稱。
環球新冠疫情連續確當下，疫苗研發競爭也開始白熱化。本年贏家娛樂城優惠比較6月，牛津大學與阿斯利康合作研發的腺病毒載體疫苗試驗結局優良，并開始推進臨床Ⅲ期臨床試驗；歐洲最大私營生物醫藥公司BioNtech與輝瑞合作采用mRNA專業研發的新冠病毒疫苗，也于同月發布了Ⅱ期臨床結局。
快馬加鞭的新冠疫苗比拼，誰能第一個通過終點線無從知曉。正如陳宇城所言，這是一個博弈的概念，前期投入極度大的話，失敗的風險也會極度高，這需要去權衡風險和收益。
