近日，證監會校訂一項條例，對保薦券商投資入股被保薦的北交所上市企業作出規定。相對彈性的制度給券商帶來了全新的挑釁和機緣，專家以為，此舉將推進券商進一步向成熟投行成長。
北交所保薦券商投資制度不同化
這項新規為《監管條例實用指引——機構類1號(2021年校訂版)》(下稱《指引》)。在保薦劵商投資北交所上市公司方面，《指引》規定，發布人擬公然發布并在北京證券買賣所上市的，在保薦機構對發布人提供保薦辦事前后，保薦機構或者控股該保薦機構的證券公司，以及前述機構的關連子公司，均可對發布人進行投資。
對于保薦券商投資滬知交易所上市公司，《指引》規定，綜合斟酌市場成長場合和注冊制推動規劃，發布人擬公然發布并在上海證券買賣所和深圳證券買賣所上市的，《保薦設法》第四十二條所指通過披露仍不可打消幸運6百家樂陰礙暫按以下尺度把握，即保薦機構及其控股股東、實質百 家 樂 贏 法管理人、主要關聯方持有發布人股份合計過份7，或者發布人持有、管理保薦機構股份過份7的，保薦機百 家 樂 博 牌 規則構在提名發布人證券發布上市時，應聯盟1家無關聯保薦機構共同實行保薦職責，且該無關聯保薦機構為第一保薦機構百家樂 統計學。
相較滬知交易所上市公司，《指引》對于保薦券商投資北交所上市公司的規定較為寬松，發布人擬公然發布并在北京證券買賣所上市的，保薦機構及關聯方的持股比例難受用上述尺度。
券商迎來挑釁和機緣
《指引》鬆開了保薦機構直接投資北交所上市公司的時點限制和投資比例。
從投資時點看，此前的規定是應依照簽定有關協議或實際開展關連業務兩個時點孰早的原理，在該時點后直投子公司及其下屬機構、直投基金不得對該企業進行投資。即直投必要在保薦之前。《指引》許可先保薦、后直投，不再限制時點，提供保薦辦事前后均可投資。
從投資比例看，《指引》對于保薦機構入股北交所上市公司，沒有入股比例過份7時的限制性要求，即便過份也不再強制要求聯盟保薦。
申萬宏源新三板首席研討員劉靖表明，北交所延續了精選層對于券商投行+投資的寬松規定，一方面，北交所定位于中小企業，投資危害相對較高，融資政策會向其有所傾斜；另一方面，北交所的制度市場化水平很高，投行+投資不存在顯著的套利或益處輸送時機。
前程，券商在北交所的競爭會從投行向投資轉變，券商的核心競爭力是對中小企業的訂價本事，有訂價本事的券商能享受‘投行保薦承銷費+投資收益’雙豐富利益潤，也將在承銷環節更游刃有余。此外，敢于訂價和投資北交所上市公司的券商，也能在項目爭奪中贏得優勢。北交所彈性的制度給券商帶來了全新的挑釁和機緣，將推進券商向成熟投行成長。劉靖說百家樂算牌教學。
在目前的82家北交所上市公司中，保薦機構持股并進入前十大股東名單的有8家，差別為觀典防務、通易航天、蓋世食物、梓橦宮、安徽鳳凰、錦好醫療、佳先股份，持股保薦機構有中信證券、國元證券、銀河證券、平安無事證券和中信建投。
