白酒究竟香不香？、飲酒行情可否連續？
2024年以來，一級行業中，食物飲料漲幅排名靠前，此中，白酒板塊的整體表現突出，金徽酒、酒鬼酒、山西汾酒、ST舍得、瀘州老窖、老白干酒、五糧液的股價漲幅均超100。近期，券商正在密集召開2024年A股投資謀略會，白酒板塊來歲的展望也逐步浮現。
中金品酒
11月中旬，白酒板塊中小酒熱了一段時間后，也履歷了群體醉倒。
中金公司用一篇《小酒熱下的冷思索》的研報結算了那時小酒企上漲的理由以及后市的思索。
那時，僅僅兩日，就是冰山與火海交融，前一天白酒板塊中的小酒股還在狂歡，后一天就履歷了6只小酒股跌停。
那時，中金公司在研報中這樣表示，現在部門小酒企炒作已經脫離根本面或對業績增長有較大透支，資金推動上漲，我們以為需警惕短期情緒回落后帶來的沖擊。從根本面維度看，我們以為白酒過去5年大牛市的要點邏輯沒有發作變化，未來仍然是價位升級和品牌會合的過程，高檔、次高檔以及光瓶酒龍頭會繼續提拔市場份額，并獲得可連續的、確認性的增長。
12月9日，中金公司再度發表一篇名為《如何懂得白酒的高估值？》的研報。中金公司這樣表示，近期經濟穩步覆原帶來的流動性收緊預期以及市場風格偏向估值更低、年內漲幅較小的順周期板塊，導致部門投資者對白酒的高估值產生隱憂。現在處行業淡季，渠道信息層面的催化較少，但龍頭白酒公司的根本面趨勢仍然穩健、向好，估值并未泡沫化，繼續看好龍頭公司未來表現。
中金公司表示，根本面是白酒行情的要點支撐，從過去5年白酒牛市看，代價升級是行業成長的主要驅動因素，量縮價漲。現在行業仍處于結構向上趨勢中，3-5年維度確認性較強。本年疫情造成根本面波動，但行業的向上趨勢并未解散，2024年白酒行業特征雷同于2024年，尤其是二季度之后，高檔向次高檔傳導修復，根本面預期先行，但業績彈性并未全面兌現，因此來歲在低基數根基上，行業也會迎來高彈性增長(如2024年)。從半年或者來歲一年的選股維度，除公司自身長邏輯以及估值因素外，業績彈性會是一個較為主要的判定尺度。
百萬瓶茅臺將通過天貓、京東投放市場
你最近接收搶茅臺的動靜了嗎？
12月9日，天貓超市公佈，自12月10日開啟最大規模茅臺酒單月供給，預測過份40萬瓶500ml裝53°飛天茅臺投放市場，約為上年同期的10倍。12月10日，京東公佈，在線上京東超市和線下京東七鮮門店開啟全渠道茅臺酒單月供給，線上線下預測過份60萬瓶500ml裝53°飛天茅臺投放市場。威力彩對獎系統
本年以來，貴州茅臺的股價突破1800元股，漲幅超55。
從機構關注度方面來看，近一年，有42家券商發表171篇研報推薦貴州茅臺，最高目標價給至217536元股。9月份時，野村東方國際證券首次蓋住貴州茅臺時表示，茅臺是中國白酒行業的標桿和典型，53 度飛天茅臺的零售價約3000元，遠超其他產品。品牌是茅臺最主要的競爭力，其他品牌很難復制，茅臺酒的龍頭身份難以撼動。固然公司現在估值處于歷史較高位置，但考慮到公司強盛的品牌才幹和不亂的增長預期，給予2024年48x 目標估值，對應目標價 217536 元，首次蓋住給予增持評級。
來看一組數據，海通基金研究統計主動股混基金持股的市值場合，從結局來看，截至2024年9月30日，機構持股市值排在前10的股票差別是貴州茅臺、五糧液、立訊細緻、隆基股份、中國中免、邁瑞醫療、美的集團、遊戲控股、寧德時代和瀘州老窖。貴州茅臺、五糧液等機構重倉股繼續獲增持，股混基金持股市值差別增加21505、21953億元。從行業層面來看，前期受機構青睞的醫藥行業遭減持，白酒主題重新成為機構最青睞的領域之一，在上榜的10只股票中，有3只來自食物飲料行業。
海通基金研究重點關注2024年三季度末主動權益資產控制規模較大的公募控制公司旗下主動股混基金重倉股票的行業分布場合。數據顯示，大中型公募控制機構中，有17家基金公司的前三大重倉行業中出現食物飲料，并且有8家將食物飲料作為第一大重倉行業。
2024白酒展望關鍵詞
2024年即將收官，站在當下，應該如何看待后續白酒板塊的投資時機？各家券商也均有自己的見解。
中銀證券：酒類，尋找細分領域龍頭
白酒消費場景逐漸覆原正常，二、三季度需求連續改良，預測四季度報表業績可保持三季度增速，疫情后平穩增長是常態。基于白酒消費特點，白酒行業可收容的頭部企業數目多于民眾品，判定未來行業將形成分代價、分香型、分區域的寡頭競爭格局，重點關注激勵機制變化的細分領域龍頭。
中信建投：堅持看好頭部白酒龍頭
食物飲料板塊估值較年頭上漲424，此中以啤酒、白酒等板塊估值上漲較為明顯，帶動食物飲料整體估值上升。
繼續推薦競爭格局好、增長確認的茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒，洋河股份、古井貢酒、今世緣、以及具備全國化潛力的低端酒順鑫農業。
國盛證券：高檔白酒賽道站位最優
基于長周期和中周期的行業邏輯，來歲提價主線或貫穿全年，可選板塊進入順周期，高檔白酒量價提拔的大趨勢不變，同時跟著疫情后消費升級的進行，次高檔的高檔化的趨勢明顯，地產酒的主流代價帶躍遷行在途中。必選板塊而言，跟著原材料代價的上漲，部門子行業龍頭或顯提價機緣。
高檔白酒：賽道站位最優，順周期量價齊升是大約率事件。由于白酒代價的一體性，進入順周期高檔白酒率先復蘇，疫情后茅臺終端價率先上漲為行業打開代價空間，隨后五糧液和國窖價盤穩中有升。展望 2024 年，茅臺供需緊均衡的關線上投注彩券系將成為常態，五糧液和國窖進入大樂透玩法網站千元代價帶之后，代價天花板照舊較高，量價齊升是大約率事件。
開源證券：2024 年是白酒板塊蓄力之后繼續向上的一年
首要，疫情沖擊是一次性陰礙，行業趨勢不變甚至被疫情強化。面臨疫情，白酒商務模式優勝性凸顯，高檔白酒需求不亂，代價新高，龍頭酒企變危為機，積極變革，搶占市場，產品升級與會合度提拔的產業趨勢延續。第二，需求環境仍在連續改良之中，疊加2024年是十四五開局之年，白酒企業2024年業績高增是大約率事件。第三，2024年高檔白酒單品終端代價創造高為2024年酒廠提價創新了前提。第四，2024年，白酒行業新熱門將連續演繹。醬酒企業加快資源化，國臺、郎酒登陸資源市場539中獎心得經驗給 2024 年板塊帶來新的看點。比年來自飲需求的消費者對性價比追求提拔，疫情下自飲場景的增多加快了光瓶酒代替低端盒裝酒的趨勢，牛欄山、玻汾市場面對優良的市場機緣。
綜上，2024年是白酒板塊蓄力之后繼續向上的一年，繼續看好白酒板塊在2024年表現，重點推薦：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒，洋河股份。
國泰君安：苦守高檔，擁抱改良
白酒連續邊際改良，高檔快速覆原，需求端延續高景氣，渠道端在量價雙方面均有較好表現；次高檔分化加快，次高檔價位帶醬酒異軍突起(向下受制成本剛性，向上受制品牌力限制)；中檔價位帶跟著餐飲、宴席等消費場景逐漸加快覆原；低檔價位帶有所覆原，總體平穩。高檔白酒批價穩步上行，茅臺保持在2800元+，五糧液在1000元鄰近，渠道庫存根本保持在1個月以內，對照良性。
增持白酒板塊一是，高檔白酒需求延續高景氣，龍頭確認性與不亂性強，發起增持：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖；二是，次高檔分化，醬酒凸顯。次高檔龍頭成長亮眼，產品結構升級趨勢下利潤彈性凸顯，發起增持：山西汾酒、洋河股份、今世緣、古井貢酒；三是，二三線白酒具有較大邊際改良預期的黑馬標的，發起增持：迎駕貢酒、酒鬼酒；四是，低端維持不亂，2024年一季度發起增持：順鑫農業。
華創證券：緊握高檔白酒，逢低布局次高檔龍頭
白酒升級和會合的行業趨勢疫情后加快，同時板塊估值重構在2024年得到驗證，來歲需求復蘇，步入業績驅動期，高檔白酒代價帶看，茅臺來年安排、五糧液代價上行空間和幅度、及國窖收入覆原彈性，均存在超預期的可能，次高檔代價帶高手過招不容出錯階段，老名酒突圍之戰愈演愈烈，醬酒郎酒和國臺上市后將成為新亮點。
緊握高檔白酒，逢低布局次高檔龍頭。白酒板塊履歷估值重構后，來年需求覆原，高檔白酒茅臺增長安排、五糧液批價上行和國窖需求覆原，均可能超預期，同時樂觀看待來年外資長線資金對估值的推動，繼續推薦茅臺、五糧液、老窖，精選次高檔龍頭逢低布局，推薦古井、汾酒、今世緣，關注洋河、順鑫的預期修復。
渤海證券：優選確認性成長的高檔白酒
盡管我國人均酒精消費量仍存在上行空間，且我國總人口上升趨勢未見拐點，但人口老齡化趨勢明顯，因此兩相結合來看，我國白酒總消費量大約率將保持不亂。盡管行業已經進入存量競爭格局，從過去幾年的白酒市場消費場合來看，產品結構升級趨勢明顯。
在各代價帶中，僅高檔白酒的經濟價值功勞度連續性攀升。因此從過往的發展趨勢來看，高檔代價帶是最具確認性的成長賽道。
中原證券：周期興起下白酒也會有搭車行情
白酒具有周期屬性，周期興起下白酒也會有搭車行情；此外，由于2024年的業績基數低，因而2024年白酒的業績起底回升后，業績增量會反應在市場中。
本年以來各個價位的白酒都履歷了深谷修復，雖較往年仍有差距，可是向上的趨勢在2024年將會得以推進。分區域看，河北、西北、江蘇等市場的競爭相對和緩，地產名酒本年的表現反而較好，可是白酒大省本年的市場競爭加劇。此外，全國名酒與地產名酒在場所市場的競爭在疫情之后可能會加劇。
華泰證券：時間孕育價值，格局優行致遠
白酒是2024年相對最看好的子板塊之一。業績層面，看好未來三個季度業績改良的前景，2024年上半年業績彈性較高；長期看好消費升級帶領行業擴容，預測結構性景氣將連續。估值層面，周期弱化和格局優化使得資源市場愿意給予優秀酒企更多的品牌和估值溢價539開獎結果，應該淡化短期估值，把價值交給時間。投資層面，品牌是護城河，代價是生命線，渠道是安全墊，機制是動力源，發起優選具備定價權競爭實力加強內部機制改良的酒企。
招商證券：手持好賽道，緊盯高成長
十四五安排元年開門紅可期，高檔白酒繼續享受代價紅利，估值中樞仍在提拔通道。2024年是十四五安排元年，疊加疫情陰礙，開門紅值得期望。高檔白酒仍將充分享受代價紅利，此中茅臺代價有望穩中微升，易漲難跌，五糧液、老窖充分享受天花板上移紅利，疊加自身經營努力，有望贏得更快增速。非高檔白酒在分化中龍頭受益的大底細下，還會展示出500-600元代價帶快速增長、部門企業有望展現逆境反轉的趨勢。2024年次高檔板塊還有望增加醬酒郎酒國臺，依附高代價天花板+體驗營銷模式，彈性值得期望，也將帶來次高檔賽道新的變局。
從長周期看，高檔白酒在履歷2024、2024年等若干外部沖擊后仍能維持穩健成長，商務模式被驗證逐漸離別周期性，另有三家巨頭間以價為先的競爭謀略，是互惠而非拼殺的謀略，懂得這點則更能體會白酒：罕有絕佳的商務模式的評價。2024年受疫情和龍頭公司治理結構陰礙，板塊估值提拔幅度有限。結合長期趨勢及估值近況，白酒估值在2024年仍然會繼續提拔。板塊可能的潛在風險有兩點，政策點名限制+流動性收緊，前者偏向于一次性，后者是需要重點跟蹤觀測的指標，現在環境仍然友好。（
