牛年的前兩個買賣日，公募基金重倉的白馬股巨震，貴州茅臺、寧德時代、藥明康德等基金重倉股跌幅均過份5%，美的集團跌逾8%；而有色、化工、煤炭等周期板塊品種大幅飄紅，股市再現結構性行情。
多位基金投資人士表示，春節后公募白馬股巨震，不去除是機構資金調倉換股所致。從全年投資角度動身，公募將在新經濟、順周期和港股稀缺龍頭板塊等方位上進行平衡部署，公司盈利是投資選股的要點指標。
機構調倉
抱團股大跌
春節后開市A股高開低走，公募抱團股遇到重創。
北京一位績優基金經理表示，公募抱團股出現較大調換，可能是機構調倉的結局。他通知，他控制的基金上年四季度就減持了估值偏貴的醫藥、電子行業個股，加倉了相對低估的金融、地產和化工板塊龍頭。據其解析，消費、醫藥、科技等要點資產行情連續了兩年，固然這些賽道長遠空間較大，但估值偏貴。而受益于環球和中國經濟復蘇的順周期板塊、成長藍籌股，固然長期空間不足，但現階段性價比不錯。
華南一位量化投資基金經理透露，上年四季度開始，已有部門公募開始調倉換股，重要是賣出一定比例估值偏貴的消費、醫藥、科技股票，投向估值合乎邏輯甚至低估、出現行業景氣量趨勢的金融、化工、有色等順周期股。他以為，跟著經濟的進一步復蘇，流動性將逐步收緊，未來股市的風格也將由流動性驅動轉向業績驅動，這會導致以下情境的出現：業績優秀、估值偏貴的白馬股和景氣量提拔、估值便宜的周期股都遭受機構資金的追捧，而業績乏力、估值偏貴的白馬股可能會遇到殺估值，質地不良的周期股也不會遭受資金的青睞，依然不會有所表現。
了解到，近期機構抱團的要點資產出現調換，但基金經理仍看好這一領域的長期前景，順周期或是中短期的一種投資機緣。
招商基金經理王奇瑋表示，權益資產估值擴張重要基于兩個理由：一是錢幣寬松利率下行帶來DCF模子中分母端變化導致的估值上行， 利率變化導致的估值中樞抬升是可逆的；但另一種高估值狀態則是不可逆的。過去幾年，龍頭公司增長的速度或者穩健性顯著好于同業，在贏得業績增長或業務模式進化的同時，估值也拉開了差距，也便是一個戴維斯雙擊的過程，這個變化便是不可逆的。拋開系統性的利率變化，在現有行業格局連續演繹的場合下，高估值要點資產享有相對伴同的高估值可能是未來一段娛樂城 老虎機時間的常態。
德邦基金投資經理孫博巍以為，抱團股調換未必便是徹底解體。就海外經驗來看，機構對美股龍頭的抱團追逐過去20年中從未止步，近10年更是愈演愈烈，龍頭的持股機構數目與占比均顯著高于非龍頭。
股市驅動力切換
公司盈利將成為選股關鍵
多位基金行業人士表示，本年由于宏觀經濟變化和股市驅動因素的切換，公募基金將更為講究在新經濟、順周期和港股等跨市場、跨板塊間的平衡部署，更為關注盈利驅動的優質公司。
上述北京績優基金經理透露，在經濟復蘇預期下，他將積極尋找盈利驅動增長的公司，通過較好的盈利增長消化偏高的估值；二是跟著經濟復蘇，前期表現不良的順周期板塊展示出不錯的性價比；三是港股擁有一些A股沒有的互聯網龍頭、創造藥、非白酒消費龍甲等，順周期板塊估值更低，彈性收益也更好。
海富通基金公募權益投資總監周雪軍表示，股市總體上還是在進行復蘇的買賣。盤面上周期、制造類對照強橫，偏消費類出現了一些回調。但總體來看，錢幣回歸正常化的幅度較小，并不會帶來顯著的估值下殺，要老虎機投注分享點老虎機免費種類資產不存在明顯的風險。本年投資重點在于把握經濟復蘇的主線上老虎機活動線，依附分子端，即企業內生增長的氣力。具體板塊上，周期制造、可選消費以及科技泛消費等值得關注，大金融板塊也存在絕對收益的時機；近期漲幅落后的新能源車板塊長線仍然看好，未來若出現回調則考慮慢慢加大布局。
博時基金宏觀謀略部表示，結構上看好受益節后復工復產與環球再通脹預期的化工、有色板塊，以及成長類電子、算計機、新能源車、醫藥板塊也是短期阻力較小的方位。中期跟著緊錢幣+緊信用階段確定，食物飲料、家電、銀行過往相對收益占優。
德邦基金表示，展望后市，估值將在一定水平受壓，業績驅動澳門 老虎機 技巧將是重要定價因素，市場將展示震蕩行情，結構表現上會更平衡，部署上更偏重估值合乎邏輯而業績確認性強的板塊和個股。發起投資者積極關注港股市場。本年以來的南下凈購買資金已相當于上年全年的一半。疊加海外連續放水的底細，港股有望一改以往流動性不足的逆境，收獲較好表現。
