2024年，在新冠疫情陰礙下，生活中許多消費場景快速遷移到線上，直播電商、社區團購、線上問醫、上網課、國貨潮等新的消費趨勢展現，給消費行業帶來新的方位和新的投資時機。在新消費、新零售的沖擊下，消費行業正面對著深刻變革。對投資者而言，消費行業的投資邏輯該如何因時而變？
近日，廣發基金價值投資部基金經理、廣發消費品精選基金經理李琛在一次直播中為投資者深入謎底了這些疑問。李琛擁有20年證券從業履歷、13年公募投資老虎機按鈕功能控制經驗，她長期深耕消費行業，由其控制的廣發消費品老虎機註冊登入精選融合（代碼：270041），自2024年6月12日成立以來上漲375%，年化回報率達2026%（數據來歷：銀河證券；截至2024年11月20日）。憑借著中長期優異業績，該基金還曾榮獲2024年度金牛獎和金基金雙料大獎。
廣發消費品精選基金經理 李琛
談及如何逮捕消費行業孕育的投資新時機，李琛表示：新商務模式實在是在提高舊模式下很難提高的商務效率，消費群體需求的多樣化，新渠道零碎化，新品牌成長的速度會更快，消費行業會有更多的、新的投資時機涌現。我會深入研究這些新的行業趨勢、新的品類、新的渠道，力爭為持有人逮捕到更多優質公司成長時機，帶來更好的持基體驗。
消費行業傳統商務模式受沖擊
Q：直播帶貨在本年突兀興起，您如何看待直播帶貨對消費行業的沖擊以及它的未來？
李琛：這個沖擊是巨大的。過去十年間，線下零售一直飽受線上電商平臺的沖擊，線下零售企業已經在做戰略調換。這一兩年，直播帶貨、社區團購等新渠道又趕快崛起，進一步蠶食線下零售份額，頭部主播雙十一直播就能到達百億元的帶貨金額，這確切是傳統商貿零售面對的很大競爭。如何面臨這些挑戰，調換企業戰略方位，是許多消費企業要面對的考驗。
直播電商、新零售等新業態的崛起，背后有著極度深刻的人口、專業、產業、資源等理由，也是成長于我們內地強盛的根基設備、物流網絡和互聯網設備。我們也注意到，新商務模式對舊商務模式的痛點進行精準打擊，比如減少渠道加價率，提高倉配效率，提高庫存和資金周轉率等。這些新商務模式提高了效率，辦理了消費者需求，是有它自身成長的邏輯。
Q：零售行業發作這麼大的變更，您在投資謀略和研究想法上是否有所調換和升級？
李琛：投資絕不是一成不變的，每個人的投資都要順應大潮流，我們當然也一樣。舉範例，過去我們對于超市的研究重點在于，其經營效率和經營才幹，重要包含有5個方面：首要是觀測超市的擴店策劃、規模效應，其次是觀測坪效，第三是看品類選擇、布局，第四是關注成本管理、公司控制流程，第五是關注同店增速等等。
新格式下，我們還要關注新商務模式對傳統商務模式的沖擊。對于新商務模式，我們的觀測角度會跟著新商務模式的崛起發作變化：它是針對哪些痛點進行打擊，有沒有真正辦理這些疑問，有沒有真的提高效率？新渠道的引流成本、引流來歷在哪里？假如形成了新的商務鏈條，每個鏈條上的分工有沒有變更過去的分工效率？這種模式的盈利點在哪里，可否盈利，可連續性如何？
Q：如何看待消費行業的未來，哪些消費新賽道或新模式會是您特別感嗜好的？
李琛：毫無問題，新消費是跟互聯網+緊密聯系在一起的，要清楚的是，消費者的需求也在發作變角子老虎機技巧提高化，目前的消費者更在乎的不是統一化商品，而是個性化需求。青年的Z世代需求展示多樣化特征，更珍視產品的個性化需求知足。
這些個性化、零碎化的需求，讓我們看到許多新銳品牌的崛起，我們未來對消費的研究，一定會研究這些新銳品牌的崛起。青年一代的消費者，對中國本土品牌的認可度已經大大提高，美妝行業便是一老虎機網站攻略個很好的範例，我們觀測到，傳統品牌幾年甚至十幾年才能走完的途徑，許多新銳品牌短時間內就走完了。
堅定長期逆向價值投資理念
Q：您控制基金產品已長達13年，一定履歷了許多行業的變遷，控制的基金產品中長期業績又極度好，可否介紹一下長期以來的投資理念？
李琛：從2024年到2024年，A股市場歷經幾回大等級牛熊轉換，我確切履歷過各個行業的潮起潮落，看過許多行業變遷，履歷過資源市場對投資、研究模式的連續不斷深化。回過火來看，目前的研究深度比擬十年前真的是天壤之別，這跟我的底層價值觀、投資閱歷、自身成長、人生感悟、知識積累都是息息相關的。
我的投資理念可以分為三點：首要，我對自己的定位是長期逆向價值投資，力爭獲取合乎邏輯風險下的穩健收益率，努力為持有人實現長期的穩健回報；其次，我控制基金的超額收益重要來歷于個股選擇，持股周期會對照長；第三，我偏好于逆向布局，自己的性格特征、價值觀、對事物的認知等各方面因素，決意了我對照合適做安安悄悄的逆向投資者。
Q：逆向投資最容易面對的逆境是價值陷阱或低估值陷阱，您是如何避免這些疑問的？
李琛：關于投資，任何人都無法避開投資途徑上的坑坑洼洼，我們只能在才幹范圍內權力提高投資的勝利率。我們會在雙方面下功夫，提高投資勝算：一方面，更深入地企業研究可以協助我們看得更遠，把企業的產業思維與金融思維結合起來看；另一方面，關注企業的控制者是否具備長遠的企業家精神，拋開短期因素陰礙，把握企業的長期成長脈絡。
Q：您控制的廣發消費品精選，跟市場上其他消費主題基金有哪些不一樣的場所？
李琛：廣發消費品精選的投資范圍對照全面，我們的投資研究范圍蓋住到八個消費一級行業，包含有食物飲料、家用電器、商貿零售、紡織服裝、輕工、休閑旅游、醫藥、農林牧漁，可以網羅各個細分行業的優質公司。
這只基金的特點，實在體目前控制思路上，旨在發掘為社會創新價值的最優角子老虎機心得質公司。控制思路再具體概括一下：堅定價值投資，擅長發掘底部優質個股，傾向于逆向投資、前瞻布局，持股周期對照長、換手率較低，深入研究企業戰略、產業和金融思維，珍視企業家精神和企業的長遠發展。
