在上年初筆者發表的關于2024年度股市展望中，筆者以為需要抓大放小，發起投資者應該關注藍籌股，舍棄小盤股。一年來的市場走勢根本驗證了這一判定，但市場分化水平仍然超出了筆者的預期，重要表目前白酒、新能源電池和汽車等部門熱門行業和個股連續上漲，估值已經嚴重超出合乎邏輯范圍。
市場出現嚴重分化，有合乎邏輯因素，也有不合乎邏輯因素，無論是投資者還是監管者，對于導致股價不合乎邏輯分化的制度因素都需要高度關注。
應改動基金持股制定
首要來解析導致股價分化的合乎邏輯因素。筆者之所以預期2024年股價會出現分化走勢，是由於判定股票發行的注冊制革新將加快推進，在注冊制革新的陰礙下，A股市場的殼價值就會貶值。2024年IPO數目近400家，而且重要會合在下半年。這是小市值的股票下跌的重要理由之一。
但假如僅僅看到上述制度革新因素導致的股價分化是不完整的，股價嚴重分化背后還有躲藏在其后的公募基金的制度設計方面的不合乎邏輯因素。
2024年以來，股價表現最突出的是以白酒、醬油為典型的大消費和以光伏、電動車為典型的新能源板塊，這些股票可謂高歌猛進，行業分類指數上漲均過份80%，部門個股漲幅過份200%。背后的資金推手是基金的抱團現象。所謂基金抱團是特指公募基金中存在的同系基金或風格接近的基金會合持有少數個股或少數行業的現象，排名靠前的角子老虎機台灣基金幾乎都屬于此類。
同系基金通過抱團拉高重倉股，讓基金凈值表現優異，需要連續不斷有新增資金來推動。2024年有3萬億元的基金募集規模，顯然知足這個前提。于是，出現了股價上漲與基金募集資金之間的正向輪迴：新增資金連續不斷買入基金抱團的少數股票，股價連續上漲導致基金凈值快速上升，投資者發狂買入基金。
或許有人懷疑上述邏輯，幾千億市值的股票莫非真的容易被操作？看看這些股票每天成交額就知道了，市值最大的貴州茅臺的每天成交額有50億元左右；市值6000老虎機無敵規則多億元的海天味業每天成交額有10億元左右。理由是這類股票的流暢市值占總市值的比重低，流暢籌碼根本上都在基金手里。
這里涉及一個主要的制度設計疑問需要商量。這些股票明顯被操作，但并沒有觸犯現行的法律制定，顯然，是法律律例有待完善。吃角子老虎機攻略推薦現行的法律制定，基金持有同一個上市公司股票市值不能過份10%，而且同系的基金不需要累計算計。對于A股上市公司來說，原來流暢市值占比就對照低，幾只基金共同鎖倉就可以根本管理一只股票的所有籌碼。
為此，筆者以為應該改動當前關于基金持股會合線上老虎機大獎度的制定，將單只基金持股不得占過份上市公司總市值的10%改動為同一個基金控制公司旗下的所有基金持股合計不得過份上市公司流暢市值的10%。
基金抱團炒股價格繁重
公募基金負擔著專家理財的使命，監管者但願通過以基金為主的機構投資者來推動中國的資源市場發展，實現產業結構轉型升級，因此，基金的行為制定不得出現偏差，以抱團投資為名來行操作市場之實的行為是不能容忍的，監管者更不能姑息此行為！
假如對上述行為聽之任之，市場就會出現劣幣驅趕良幣的現象，已經出現某基金旗下的基金經理由於散開投資導致業績低于伴同而被失業。
在基金發展歷史上，我們已經為基金抱團炒股行為而付出了繁重的價格。2024年的大牛市，投資者發狂買入基金，基金不計成本買入銀行股，那時的銀行股市凈率平均過份6倍，市盈率過份40倍的比比皆是，也形成了股價與基金募集之間的正反饋，當年基金募集了過份2萬億元。但2024年市場逆轉之后，2024年買入基金的投資者損失慘重，長年來一直在高位被套牢。遭受這次打擊之后，公募基金的信譽一落千丈，十長年時間老虎機投注賠率都難以覆原投資者的信心。
假如說2024年買入基金的投資者是60后或70后，目前買入基金的多數應該是80后或90后。由於不合乎邏輯的基金持股制定導致了2024年之后60后們談基金而色變，讓基金業在中國金融業快速發展過去15年錯失發展良機。我們不能再由於這個不合乎邏輯的制定，讓80后和90后投資者步其前輩的覆轍。
千里之堤毀于蟻穴，基金大業的蟻穴是時候該被堵上了。
