近期，根基設備REITs指引出臺，成為公募行業產品層面最熱點的話題。對于這片新藍海，公募基金連續關注，拼人才、看項目、備產品等角逐已悄然上演。
同時，REITs領域尺度化以及稅收等疑問仍然存在。如何更好地歡迎挑戰，為持有人在新的領域獲取收益，也是公募面對的主要考驗。
前景廣闊
萬億等級市場空間
2024年以來，公募REITs發展可謂進入加快階段，政策層面的推進如火如荼。
2024年4月，證監會、國家發改委發表《關于推進根基設備領域不動產投資信托基金(REITs)試點相關工作的告訴》。
8月7日，證監會發表《公然募集根基設備證券投資基金指引(試行)》。
另據上交所發表8月12日的動靜，8月11日上交所召開根基設備REITs企業和投資者座談會，就根基設備REITs試點工作推進場合進行了切磋。
上交所表示，當前，在根基設備領域試點公募REITs，是穩投資、補短板的有效政策工具，有利于完善積蓄轉化投資機制，推動根基設備投融資市場化、規范化康健發展，將在當前宏觀經濟發展和深化資源市場革新中發揮主要作用，需要各方形成合力，共同推進。
下一步，上交所將依照證監會、發改委的統一配吃角子老虎機機率原理置，繼續做好市場組織和服務工作，創建健全公募REITs的各項工作機制，與各方一道共同推動辦理市場關注疑問，加速推進根基設備REITs試點工作平穩、有序落地。
公募REITs在經濟與產業層面的潛力閉口而喻。同時，基建REITs還可盤活PPP項目。證監會、發改委的《告訴》明老虎機投注教學確：基建REITs底層資產為PPP項目，PPP項目應以採用者付費為主。這將變更過去PPP項目重建設、輕運營以及偏好政府付費的狀況，未來的PPP項目將更珍視項目運營，以採用者付費和可行性缺口津貼為重要回報機制，為二次融資提供前提，同時減輕政府肩負。
而在資源市場層面，這樣的好時機，對于內地公募基金而言更不容錯過。
一直以來，鵬華基金是內地公募REITs領域的先行者，早在2024年就誕生的鵬華前海萬科REITs，是內地REITs發展史上的主要一環。
對于本年根基設備REITs政策的推進，鵬華基金以為，根基設備REITs將不亂、長期的根基設備資產推向資源市場，為投資人提供線上老虎機賺錢可長期部署、不亂分紅、透徹控制的金融產品，為我國資源市場提供有效增補，終極率領、聚集社會長限期資金投資政策勉勵的根基設備，促進根基設備的高質量發展。
除鵬華之外，越來越多的公募基金也顯現出對公募REITs的嗜好與懇切。
博時基金相關人士在接納中國證券報采訪時指出，截至2024年頭，依據相關教導，環球共有40余個國家和地域已創建REITs市場，上市買賣的REITs總市值約為21萬億美元。此中，美國上市REITs數目為234只，規模約11萬億美元。對比來看，我國龐大的不動產市場能夠支撐REITs基金的潛在市場空間是萬億等級的，前景極度廣闊。
同時，內地REITs政策途經十余年的試探與變革，已摸索出合適內地資源市場的公募REITs發展路徑，本次試點水到渠成，標志著中國公募REITs的正式起航。同時，REITs是股票和債券之外一類新的主要資產種別，將會成為投資者資產部署的主要工具。
積極備戰
公募基金角逐新藍海
對于向來在二級市場專研股票債券投資組合控制的公募基金控制人而言，根基設備基金在投資思路和控制模式上不同極大，可被視為大資管行業的一片藍海市場。上海證券在8月14日發表的一份關于公募REITs研究的解析教導中如是寫道。
相關報道顯示，從5月份開始，包含有鵬華基金、海富通基金、德邦基金在內的公募基金公司，已經在徵求網站掛出REITs相關人才的用人需求，大舉招兵買馬備戰。
現在公司正在全心籌備推進項目。產品格式完全依照《指引》制定的買賣結構設計。博時基金相關人士向中國證券報表示。
值得一提的是，也有券商投行部分從業人員向透露，當前不少公募REITs推進已經進入看項目的階段，當前還無法透露項目具體場合，但從質地上看，不少項目具備吸引力。
鵬華基金公司副總裁刑彪則在近期的一次公然演講中表示，在鵬華前海萬科REITs創設及運營的過程中，為實現公司在傳統公募基金業務模式之外的戰略性突破，鵬華專門設立了投資銀行部，配備具有根基設備項目運營經驗、不動產研究經驗、風險管理經驗、特殊資產估值核算經驗等復合技術底細、多知識體系的技術化團隊。作為內地公募REITs唯一的先行、先試者，鵬華基金始終踐行積極介入國家多層次資源市場發展、切實服務實體經濟轉型和創造發展的理念，將公募REITs發展視為公司資管業務發展的主要戰略步驟。
上海證券表示，一般來說，創造業務會由頭部公司拔得頭籌，由于根基設備REITs業務的特殊性，母公司或者旗下資管子公司有REITs或類REITs業務的研究或實踐經驗的基金控制人可能佔有先發優勢，而那些但願借助該業務實現彎道超車老虎機 水果的中小基金公司也抱有濃厚的嗜好。
大股東或其他關聯方擁有根基設備資產的基金公司、子公司類REITs項目經驗豐富的基金公司等做REITs更有優勢。博時基金相關人士坦言。
德邦基金表示，公募基金在實施REITs項目方面擁有技術組合投資才幹和資金渠道多元化等方面的優勢。第一，技術組合投資才幹優勢。REITs項目除80%以上基金資產需持有單一根基設備資產支援證券全部份額外，剩余資金可用于資產部署，依據《指引》制定可投資于利率債、AAA級信用債、錢幣市場工具，以及對外借款。公募基金擁有技術的基金經理，可對項目整體組合投資進行較好的統籌控制。第二，資金渠道多元化優勢。公募基金擁有一定資金優勢，長期對接各類資金渠道，可利用資金渠道多元化方面優勢助力REITs項目減低融資成本。
上海證券解析，無論如何，有志于在這片藍海搏擊的基金控制人必要做好充分的預備。硬件要求為：建置獨立的根基設備基金投資控制部分，配備不少于3名具有5年以上根基設備項目運營或根基設備項目投資控制經驗的重要擔當人員，此中至少2名具備5年以上根基設備項目運營經驗。軟件要求為：項目遴選才幹、根基設備資產定價才幹、項目運營才幹、再融資才幹、風險管理才幹等。
而對于人才引進，上海證券以為，公募基金控制人在外聘關鍵人才的根基上，必要依照《指引》的要求重新整合公司現有人才、組建團隊、梳理再造投資及投后運營控制流程。在此時期，風控、合規及投資者教育相關性能的團隊建設應該是重中之重。合乎邏輯設計考核與激勵機制，最大化地發憤團隊成員的積極性，也有助于維持基金控制人在這個藍海市場中的先入優勢。
高和資源執行合伙人周以升在接納中國證券報采訪時指出，總體而言，根基設備公募REITs可穿越周期波動，為中等風險、中等收益的產品，它有不亂的派息，亦有內生運營提拔和外延擴張收購帶來的價值增長，合適風險偏好中性的投資人作為大類資產予以投資部署。它固然在發行和買賣機制上與股票極度相似，可是由于底層的經營波動性短期內不會特別大，而資產價值的增長性假如沒有外部環境突變陰礙(比如信息專業更迭和疫情陰礙帶來的數據中央市場爆發式增長)也是一個預期性相對較好的變量，加上個人投資者的持有比例在試點初期預測不會太高，因此預測買賣活潑度不會像股票類證券那麼高。不過，依據海外REITs市場表現數據，拉長周期來看，權益型REITs收益均值還是可以超越股票大盤的。因此，對個人投資者而言，根基設備公募REITs合適中長期投資部署。
直面挑戰
打造康健REITs生態
內地公募REITs提速發展值得行業歡欣鼓舞，但實際上不少業內人士也指出，此中的考驗與挑戰仍然存在。
鵬華基金表示，革新歷來不是一帆風順的，REITs這一高度市場化的金融產品與根基設備這類具有公益性的準公眾產品必定存在磨合、安適的過程，根基設備REITs在逐漸落地的過程中也面對諸多需要降服的難題。
比如，絕大多數根基設備資產為國有企業持有，在國資轉讓過程中涉及到的買賣、定價、程序相關疑問，需要得到國資監管部分的支援；還有在轉讓環節涉及的稅收疑問，也需要得到稅政部分的支援。
部門根基設備資產的業務涉及民生長處，如何均衡市場化收益及民生長處也將是重大課題。
對于在國有體制內的根基設備運營控制團隊，發行REITs后面對公然的市場化考核，如何規劃好考核與激勵，最大化地發憤運營控制團隊的積極性也需要多維度的考量。
但我們相信，只要大方位確認了，這些細節都會在發展過程中找到辦理的設法。鵬華基金以為。
博時基金則表示，發展公募REITs產品的難點在于：根基設備基金的投融資控制和資產運營職責對于基金公司來說是全新的腳色定位，機緣與挑戰并存。投融資控制層面，《指引》制定根基設備基金可以擴募，買入和出售資產。
資產運營層面，需要規定針對性的運營謀略，提拔根基設備項目的盈利程度。這些都是基金控制人主動控制才幹的體現，也是行運公募REITs的難點。
優秀的基金控制人可以通過積極的投融資控制和資產運營為投資者創新長期超額收益。博時基金以為。
但就我國現在的政老虎機註冊優惠碼策環境來看，基建REITs尚無明確的稅收優惠，只能靠運營收入給投資者帶來往報，因此只合適收費公路等傳統根基設備。
總而言之，證監會、國家發改委發表《關于推進根基設備領域不動產投資信托基金(REITs)試點相關工作的告訴》和后續證監會發表的《公然募集根基設備證券投資基金指引(試行)》只是給中國的基建REITs頒發了一張法律上的準生證，它能不能順利誕生并快速成長，取決于市場環境，而市場環境的形成及成熟依賴于稅收政策等一系列配套政策的出臺。
我們有信心，在監管機構的傳授下，在各位同業的共同努力下，一步一個腳印，為中國根基設備REITs試探出一條符合中國國情的途徑，共同創建起康健REITs的生態，通過這一創造工具支援我國根基設備建設，迎來資源市場與根基設備的共同繁華。鵬華基金如是說。（
