繼周六福遞交了上市申請書后，又有一家珠寶公司公佈沖刺IPO，將要參加到A股珠寶股的混戰之列。
近日，知交所官網顯示，曼卡龍珠寶股份有限公司(下稱曼卡龍)遞交了申報稿，擬申請在創業板上市，策劃募集資金358億元，保薦機構及主承銷商為浙商證券。
作為一家珠寶連鎖企業，前有周大生、老鳳祥等珠寶贏家娛樂城優惠申請上市公司，后起之輩的曼卡龍又該如何突出重圍？
隱形的對賭協議
據介紹，成立于2024年的曼卡龍是一家集珠寶首飾創意、銷售、品牌控制為一體的珠寶首飾零售連鎖企業，主營業務是珠寶首飾零售連鎖銷售業務。
截至招股書簽署日，曼卡龍實際管理人孫松鶴直接持有公司1204%的股權、通過曼卡龍投資持有6489%的股權，合計管理公司7693%的股權。另有，三家投資機構信海創業、浙商利海、邁卡咨詢差別持有公司222%、222%、174%的股份。
IPO日報注意到，對賭協議在公司的發展中如影隨贏家娛樂城註冊教學形。
申報稿中顯示，2024年8月，在引入信海創業、浙商利海兩位戰略投資者時，公司實控人孫松鶴曾簽署了《投資協議》，內容包含有了曼卡龍需在2024年底在境內公然上市、2024年公司扣非后凈利潤不低于5500萬元等要求。
在上述壓力之下，曼卡龍2024年開始沖刺上市但卻未果。許是怕等不到公司上市這一天，另有的兩家機構天津天圖、深圳天圖決意在2024年11月將持有的公司全部股份轉讓給了孫松鶴，推舉的董事潘攀也辭去了董事職務。
另一邊，信海創業、浙商利海差別在2024年和2024年兩次與實控人孫松鶴簽訂《增補協議》，兩贏家娛樂城出金手續費方約定，若曼卡龍申請在境內公然上市并獲得中國證監會受理，則各方簽署的投資協議中有關退出機制的約定將終止執行；但若公司事后撤回申報材料，或發行上市申請被駁回，或發行上市失敗，則相關權利自動覆原效力。
也便是說，若之后公司終止IPO，上述對賭協議仍將繼續膠葛著曼卡龍，并且投資方有權要求公司回購其所投資的全部股份。
有對賭這把利劍懸于頭頂之上，IPO是否勝利對于公司及實在控人來說都顯得至關主要。
拋去若IPO失敗實控人孫松鶴可能會作出的補償外，依照公司最后一次股權轉讓價款來算計(2024年的轉讓代價談判確認為648元股)，信海創業、浙商利海共計680萬股的股份也將至少作價4400萬元。
銷售區域較為會合
發展至今，公司主營業務收入重要來歷于素金飾品及鑲嵌飾品，重要產品為三愛一鉆 (即愛尚金、愛尚炫、愛尚彩)以及鉆石飾品，產品重要經營模式為直營店、專柜和加盟。
此中，公司直營店按所在位置分為商場直營店和街邊直營店。不過比年來，公司街邊直營店收入從2024年的2億元下降至2024年的137億元。對此，曼卡龍已逐漸關閉了紹興店、杭州解放店、杭州鳳起店和諸暨店等街邊直營店，截至2024年終仍有5家街邊直營店。
依據申報稿，2024年-2024年，曼卡龍實現營業收入837億元、92億元、897億元，對應凈利潤差別為438184萬元、550391萬元、649121萬元。從經營數據來看，公司的業績增長好像有些疲軟。2024年，公司收入有小幅下滑，重要系當期主營產品之一的鑲嵌飾品因鉆石市場整體贏家娛樂城優惠信息疲軟而收入減少。
此外，公司的業績表現與其銷售區域受限也無不關系。
不丟臉出，贏家娛樂城如何註冊成立于杭州的曼卡龍身上帶有著明顯的地區氣味。公司銷售收入重要來自于浙江省內杭州及寧波地域，2024年至2024年，來自杭州和寧波地域收入占公司主營業務收入的6281%、6003%、5863%。
一位長期關注珠寶行業的人士對IPO日報表示，區域受限，公司的業績也就很容易陷入增長瓶頸。
由于珠寶首飾行業自身經營的特點，各珠寶首飾企業在經營過程中均要維持相當數目的原材料和庫存商品。公司2024年終至2024年終存貨賬面價值差別為331億元、352億元、342億元，占當期資產總額比例差別為6659%、6673%、6342%。
曼卡龍表示，未來若鉆石、黃金等重要原料代價大幅波動，公司將面對因計提存貨降價預備風險。（
