近日，央行就《證券公司短期融資券控制設法(修訂征求意見稿)》(簡稱征求意見稿)公然征求意見，對券商發行人的流動性蓋住率、發行限期、發行流程、評級要求等提出了新的要求。
多家券商研究所對此表示，此次修訂旨在創建以流動性控制為要點的控制框架，調換券商短融發行門檻，率領證券公司提高流動性控制才幹、威力彩開獎直播連續維持較高流動性程度，進而大樂透複式規則約束券商的債務風險敞口，促進錢幣市場平穩康健發展。
強化券商流動性控制
依據央行3月5日發表的券商短融設法征求意見稿，此次修訂內容重要包含三個方位。
一是強化流動性控制。要求發行人資產欠債結構合乎邏輯，限期錯配、買賣對手會合度、債券質押比例等適度，近2年內風險管理指標連續符合監管要求，且近1年內流動性蓋住率連續高于行業平均程度；
二是發行限期更敏捷。短融券與其他短期融資工具待償還余額之和應不過份凈資源的60，限期最長不過份1年，券商可自主確認每期限期；
三是取消發行前存案。強化事中事后控制，同時取消發行短融環節的強制評級要求。
國泰君安非銀首席解析師劉欣琦對此指出，這是自2024年央行出臺券商短融控制設法后，時隔近17年的首次修訂，目的是強化券商流動性控制要求。他以為，此次修訂取消發行前存案，強化事中事后控制，取消強制評級要求，有利于減低券商短融發行成本，提高發行效率；延長短融最長限期，有利于券商依據資金採用需要自主確認短融限期，提拔發行功效。預測將進一步便利券商通過短融在公然市場上融資，知足券商短期融資需求，更好地發展金融科技建設等短期流動性資金需求大的業務，推動券商務績提拔。
短期作為券商的‘補血利器’，加上信用評級革新，推動錢幣市場平穩康健發展。東吳證券非銀首席解析師胡翔也提到，券商短融憑借發行門檻低、周期短、快速增補運營資金等特點，這樣的敏捷性使得其成為券商增補流動性的主要融資渠道。
但需要注意的是，平安證券金融科技研究團隊統計發明，現在僅有中銀證券、紅塔證券、天風證券等7家券商的流動性蓋住率達標，未來可自行選擇限期，有利于欠債結構優化；而包含有中信證券、國信證券、中信建投等在內的頭部券商卻壓力較大，需要增補優質流動性資產，才能知足短融的發行要求。
上年發行短融8000億
比年來，券商短期融運動彩券資需求提拔，短融發行規模連續不斷增加。證券時報據數據統計發明，截至3月8日，2024年已有22家券商合計發行37只券商短融，總發行規模已到達960億元。此中，中信建投和國信證券發行規模均過份百億，差別為125億元、110億元；招商證券、中國銀河、興業證券等7家券商的發行規模亦過份50億元。
若從上年全年來看，則共大樂透自動對獎app有3刮刮樂線上對獎4家券商共發行了295只短融，發行規模高達7983億元。總的來看，中信建投、招商證券、中信證券三家券商的短融發行規模過份600億元，差別為685億元、620億元、610億元；其次是中國銀河、國信證券，差別為590億元、515億元；而國泰君安、華泰證券、海通證券等7家券商的短融發行規模也都過份300億元。
另據東吳證券統計，2024年券商發行295只短融，平均發行票面利率達244，創2024年以來的新低(2024年平均利率達282)。2024年，券商已通過發行證券公司債、短融、可轉債合計募資16802億元，此中發行短融募資占比達48，是券商主要的融資工具。
胡翔以為，從發行成本看，券商發行短融融資成本略低于同限期的商務銀行同業存單AAA級(均255)和AA+級(均276)，且低于同限期證券公司債(均317)，較非尺度化融資成本有顯著下降。獲得短融批復的券商，有望借助于同業拆借市場投資機構多、買賣體量大的優勢，在一定水平上緩解當前融資成本過快上行的壓力，改良其盈利性指標。（
