跟著首單CDR九號公司即將登陸A股市場，CDR開始納入公募基金的投資視野。中國證券報在采訪中獲悉，基金投研人士以為，通過投資CDR，可進一步拓展投資組合，實現環球部署資產、光滑收益曲線的投資目標。在深度價值發掘根基上，通過CDR投資，有望減低組合波動并提拔收益。
傳遞積極信號
CDR即中國存托憑證，是指在境外(包含有中國香港)上市的公司將部門已發行上市的股票托管在當地保管銀行，由中國境內的存托銀行發行，并在A股市場上市，以人民幣買賣總結。
前海聯盟科技先鋒基金經理王靜指出，我國曾于2024年就嘗試過履行CDR投資，于2024年重啟了CDR投資的研究與商量，后于2024年對CDR買賣的根基性制度做出明確規范，并在2024年借助科創板設立契機再次重啟試點。2024年以來，CDR投資再獲政策支援，近期發表的《深圳建設中國特色社會主義先行示范區綜合革新試點首批授權事項清單》中就明確提到，完善創造企業境內發行上市制度，推動具有創造帶領示范作用的企業發行股票或拉霸 老虎機存托憑證(CDR)并在知交所上市角子老虎機勝率最高。
有原因相信，本輪CDR推進的市場環境已相對成熟，可以預期未來會有更多優質的企業通過CDR方式登陸A股。跟著估值體系和研究想法與國際進一步接軌，A股的國際化歷程也會進一步加速。王靜表示。
基金豆資深解析師孫龍表示，首單CDR的順利發行上市，會為更多的中概股公司通過CDR回歸A股提供參考。可以預期，未來將會有越來越多的中概股通過CDR回歸A股。
從標桿效應角度看，首單CDR登陸科創板向市場傳遞著積極的信號。平安基金解析指出，注冊制革新以來，紅籌股回歸A股的路徑日漸清晰，海外優質紅籌正在陸續回歸。而CDR的履行將進一步減低回歸門檻，加快科技型紅籌回歸的歷程。
深度發掘提拔收益
CDR已開始納入公募基金的投資視野。CDR上市擴大了內地公募基金對優質海外上市標的部署范圍，通過持有CDR標的，可以進一步拓展投資組合，以實現環球部署資產、光滑收益曲線的投資目標。平安基金表示，短期內，CDR憑借資本稀缺性或將享有一定溢價；從長期來看，陪伴更多海外公司以CDR格式進行境內融資，A股國際化也將進一步深化，這有望進一步推動相關標的估值修復。
平安基金以為，新經濟公司的質地、海外市場信息披露、海交際易制度等與A股大不相同，在CDR的投研和選擇方面會有更高難度。此外，許多優質新經濟科技龍頭公司在海外已有較高估值，這也對基金經理的估值和定價才幹提出了更高要求。
王靜說，CDR參加公募基金投資范圍后，有望為基金組合帶來投資時機，積極介入CDR發行和二級市場買賣，對投資收益有正向陰礙，CDR打新也可為基金組合功勞一定超額收益。可是角子老虎機勝率遊戲，CDR投資也會對科技型企業的估值認知提出了進一步挑戰。未來，跟著科技股標的日益豐富，估值也有可能產生分化。因稀缺性而帶來的高溢價也許會減低，標的研究要深入到公司專業、產品、客戶等方面的要點競爭力發掘上來。
CDR在本性上還是中國企業的股票，但CDR的代價是和其上市市場股票的代價直接掛鉤的。這意味著，CDR的代價會遭受其上市股票代價的直接陰礙。孫龍表示，在進行CDR投資決策時，除了要對CDR進行平凡個股的解析之外，還需要對其上市股票的代價波動進行解析。因此，為實現超額收益，基金經理需要對CDR對應公司的股價走勢，以及公司在上市市場的相對定位進行深入解析。
孫龍進一步表示，從投資組合角度看，考慮到CDR的上市地多為較成熟的股票老虎機機率理論市場。因此，CDR納入基金投資組合后，會在一定水平上減低組合波動。另有，考慮到通過CDR回歸A股的中概股中，大多老虎機怎麼下注數為優質資產，在做好選股的場合下，也許能夠提拔組合的收益。(
