AH股溢價率一直以來是投資者的主要參考指標之一，當前保險股AH溢價率再現新變化。依據東方財富Choice數據，截至4月14日收盤，中國平安、中國太保、新華保險、中國手機棋牌遊戲攻略人壽、中國人保的AH股溢價率差別為1%、41%、91%、131%、179%，差異保險股溢價率大幅分化。
市場之所以關注AH股溢價率是由於不少個股該指標常年在某一區間波動，假如大幅偏離溢價率中樞，理論上會出現AH股切換帶來的套利空間。興業證券解析師傅慧芳表示，中國平安A股溢價率比年來根本維持在一定區間內波動，在長期持有的條件下，基于A股溢價率進行AH股切換能獲得超額收益，且回撤可控。
保險股AH溢價率分化
人保與國壽溢價率較高
要清楚差異保險股現在的溢價率處于怎樣的程度？需先清楚整體AH股溢價率程度。截至4月14日收盤，恒生AH股溢價指數為13223，即所有A股與H股同時上市標的的加權溢價率為3223%，這一溢價率保持在近幾年的溢價率中樞鄰近。
近幾年，整體AH股的溢價率中樞在30%左右。2024年前的整體AH股溢價率大多在0%-20%之間，且波動較大；2024年A股牛市后，整體A股溢價率有所提拔，高點相近50%，之后跟著牛市解散有所下降，但中樞較2024年前有所抬升，直到2024年前都在20%-40%間波動。2024年7月份后A股大幅上漲，整體A股溢價率在上年10月份到達高點498%，隨后一路走低至今。
拉長時間對比來看，中國平安的AH溢價率歷來較低，比年來根本在10%以內，早期部門時段處于折價狀態；中國太保的AH溢價率和整體AH溢價率較為相近；中國人壽和新華保險的AH溢價率要遠高于整體AH溢價率，且幅度在2024年后明顯擴大；中國人保在2024年A股上市后漲幅較大，在2024年股價回調后仍維持著保險板塊中最高的AH溢價率。
從現在保險股具體溢價場合來看，保險股溢價率兩極分化嚴重。現在，中國平安、中國太保、新華保險、中國人壽、中國人保的A、H股股價經匯率換算后的比值差別為10、14、19、23、28。
為什麼出現兩極分化？興業證券解析師傅慧芳表示，不考慮整體AH股溢價的因素，就保險股自身而言，導致AH溢價存在和變化的理由包含有兩點：一是港股投資者更看重價值指標，包含有保障型產品占比、新業務價值率等。從結局來看，較早進行價值轉型的中國平安和中國太保的A股溢價率要低于中國人壽、新華保險和中國人保。二是港股投資者更珍視長期邏輯，保險H股對于短期因素的敏感性小于保險A股，例如短期開門紅等對欠債端的改良、權益市場行情好為保險投資端帶來的短期增長。
四支刀介紹差異保險股AH溢價率
給投資者帶來哪些啟示
保險股自2024年出現較大的漲幅之外，2024年股價萎靡不振，進入2024年，市場對周期股愈加看好，但作為強周期股的保險股并沒出現大幅反彈，讓投資者有些遺憾。那麼，現階段差異保險股的溢價場合，能為投資者提供哪些引動？
從市場熱點股中國平安來看，中國平安在A股市場被投資者稱為保險茅。外資本年一季度也大幅加倉中國平安。《證券日報》依據東方財富Chioce數據統計，一季度，中國平安58次位列前滬深港通十大活潑成交股，被外資凈購買額達76億元，凈購買額僅次于招商銀行，位列A股第二位。
外資大幅加倉中國平安也顯示出外資對其長期看好。中國平安A股較H股長期維持著低溢價率，也意味著中資和外資機構對于平安的信息較為對最佳棋牌遊戲稱且認可度較為一致。
中國平安A股在2024年11月份后，跟著牛市的出現AH溢價率最高相近20%，2024年跟著牛市解經典棋牌遊戲散股價回調，此后大多數時間段不亂在-10%到15%之間，溢價率中樞在5%左右，遠低于AH同時上市標的整體A股溢價率中樞(30%左右)。從平安AH股的走勢來看，在大多數時候A、H股兩者的表現較為一致。
基于中國平安長期以來AH溢價率區間較為不亂，以及兩地股價分化后大約率修復的預期，當中國平安的A股出現較大溢價或折價時，投資者可在A股與H股之間切換，以實現超額收益。
以中國平安A股回購為例，中國平安在2024年6月中下旬至7月上旬陸續進行了A股回購，回購對于A股股價有明顯正面作用，時期AH股溢價率一度上漲至119%，但較高的AH溢價率并未連續多久，7月份中旬趕快回歸至7%左右。由于中國平安A股溢價率比年來根本維持在一定的區間內波動，理論上在長期持有的條件下，基于A股溢價率進行AH股切換能獲得超額收益。
傅慧芳表示，以2024年至2024年2月末的數據進行回測，一直持有中國平安A股或H股的收益率差別是288%和27%。但依據溢價率對AH股切換可得超額收益，切換方式為在長期持有的條件下，平安A股溢價率過份7%選擇H股，經典棋牌遊戲推薦低于3%選擇A股，溢價率在3%–7%之間不切換。這一謀略下，區間內共切換13次，累計收益率804%，遠高于單一持有中國平安A股或H股。
需要叮囑投資者的是，上述通過切換AH股套利的方式基于歷史數據，并不能預計中國平安未來的AH溢價率波動率，也不一定合適別的保險股和其他行業個股，僅為投資者提供一種思路。
例如，中國太保溢價率整體走勢和中國平安雷同，但不亂性較弱，采用上述謀略可能出現負收益。此外，中國人壽、新華保險和中國人保的A股溢價率沒有長期相對不亂的區間。此中，在每輪行情中，中國人壽A股上漲高于H股的幅度要大于后續下跌時高于H股的幅度，因此每輪行情后A股溢價率大多有所提拔，或多或少的擴大了中國人壽AH股溢價率的波動區間。
實際上，對于基于AH溢價率擇時較難操縱的龍頭標的，關注根本面變化，長期持有，賺取保險股根本面成長的收益也許是最好的謀略。一家大型壽險公司總裁在接納《證券日報》采訪時表示，現在中國是環球第二大保險市場。從長遠來看，跟著我國經濟的連續發展，住民收入將進一步提高，保險業將連續增長。本年行業保費增速大約率與GDP增速持平或略高于GDP增速，長期看好保險業的發展前景。
瑞士再保險集團首席經濟學家安仁禮以為，對于商務險和個人險，本年保費都會上升，這個反彈已經發作了。由于政策大力支援、住民可掌控收入增加、風險意識提高以及數字化發展等諸多積極因素的推動，中國保險市場將連續增長。尤其是在壽險方面，中國將會成為環球壽險增長的引擎，2024年中國壽險保費增長預測為9%左右。（
