保險公司增補資源將再添新工具。
近期，央行、銀保監會就《關于保險公司發行無固定限期資源債券有關事項的告訴(征求意見稿)》公然征求意見(以下簡稱《征求意見稿》)，擬許可保險公司發行無固定限期資源債券增補要點二級資源。
這意味著，保險公司發行無固定限期資源債券的相關細則即將落地，為完善保險公司資源增補機制開辟了新渠道。
業內相關人士解析，考慮到此前要點資源增補難度相對較高，預估險企發行無固定限期資源債券增補要點資源的意愿較強。2024年以來，保險公司資源增補債累計發行量過份3000億元，此中2024年、2024年前11月發行棋牌遊戲攻略量差別為780億元、389億元，預測永續債發行量不會低于此程度。
已發資源增補債389億
比年來，我國保險公司進入發債高峰期。數據顯示，保險公司發債規模在2024年創下歷史新高，當年共計20家保險公司發行資源增補債券，發債規模合計780億元。這不僅比2024年的570億元、2024年的5465億元均高出40%左右，而且也形成了自2024年保險公司開始發四支刀新手債融資以來的第三個高峰。
本年以來，截至12月2日，共計14家保險公司完工發行389億元資源增補債券，加上待實施的太平人壽150億元資源增補債券、陽光財險50億元資源增補債券等，總計發債規模將到達589億元。這一數字固然少于四支刀遊戲介紹2024年的780億元，但也是近六年來行業第二發債高點。
保險公司發行資源增補債券的目的，重要用于提高償付才幹、支援公司業務發展等。
險企增補資源需求大增
比年來，我國保險行業連續發展，對保險公司資源結構和資源質量都提出了更高的要求；與此同時，監管部分也連續不斷加強以償付才幹為要點的資源監管。
平安資管相關人士解析，2024年償二代監管條例正式實施，監管加倍講究對保險公司的風險考量，對險企償付充足才幹提出較高要求。
在償二代體系下，銀保監會2024年頭發表《保險公司償付才幹控制制定四支刀基本規則》修訂稿，險企需要同時知足要點償付才幹充足率不低于50%、綜合償付才幹充足率不低于100%、風險綜合評級在B類及以上三項指標要求才算達標。
依據銀保監會公布的保險業監管數據，截至2024年二季度末，納入統計范圍的178家保險公司平均綜合償付才幹充足率為2437%，平均要點償付才幹充足率為231%，此中7家保險公司風險綜合評級低于B類。
有解析人士以為，后續考慮到償二代二期實施在即，保險公司將面對保單盈余分級納入資源資產全面穿透監管風險資源因子普遍提拔等更為嚴格的資源認定尺度，將普遍導致保險公司償付才幹，尤其是要點償付才幹充足率出現明顯下降，部門險企將相近甚至低于監管紅線，因此亟需進行資源增補。
但現在保險公司的資源增補工具并不多，重要包含有次級債、次級可轉債、資源增補債等。此中，資源增補債券和私募次級定期債重要用于增補附屬資源，次級可轉換債券在轉股前也只能計入附屬資源，僅有助于提高綜合償付才幹充足率，險企仍缺乏要點資源增補工具。
保險版永續債的鬆開可謂合法其時。
依據《征求意見稿》，保險公司無固定限期資源債券是指保險公司發行的沒有固定限期、含有減記或轉股條款、在連續經營狀態下和破產清算狀態下均可以吸收損失、知足償付才幹監管要求的資源增補債券。
無固定限期資源債一般也被稱為永續債。作為一種創造型資源工具，永續債兼具股票和債券的特征。與平凡債比擬，永續債最大的特點是具備債、股雙重屬性。
《征求意見稿》明確了保險公司發行無固定限期資源債券的相關要求。例如，發行主體僅限保險公司，保險集團不得發行無固定限期資源債；保險公司發行的無固定限期資源債券應當含有減記或轉股條款，當引發事件發作時，無固定限期資源債券應當實施減記或轉股；保險公司可通過發行無固定限期資源債券增補要點二級資源，無固定限期資源債券余額不得過份要點資源的30%。
對比來看，相較于202四支刀教學4年3號文的保險公司資源增補債券，保險公司無固定限期資源債券的受償次序更靠后，并涵蓋損失吸收條款，整體條款設計與銀行永續債較為相似。
對于保險公司而言，償二代二期政策疊加保費收入增長承壓，險企償付才幹將面對較大的下降壓力，而償付才幹又與多項業務開展資格掛鉤。例如，只有要點償付才幹充足率持續四季度≥75%、綜合償付才幹充足率持續四季度≥120%的險企才能開展互聯網保險銷售業務，以及償付才幹充足率越高則權益類資產投資監管比例越高(最高占比45%)等。
永續債年均發行將超百億
平安資管解析人士指出，考慮到此前要點資源增補難度相對較高，預估險企發行無固定限期資源債券增補要點資源的意愿較強。2024年以來，保險公司資源增補債累計發行規模過份3000億元，此中2024年、2024年前11月發行量差別為780億元、389億元，預測永續債發行量不會低于此程度。
上述人士解析，中短期內發行主體或將以大型優質險企為主。對于債券投資者而言，保險永續債的發行將為其提供更多的投資品種選擇。保險公司作為持牌金融機構，整體資質相對較好，部門頭部險企不弱于國股行。參考本年以來結構性資產荒，疊加市場風險偏好下降，銀行永續債、二級資源債作為高票息且相對安全的資產大受機構青睞，而保險永續債由于與銀行永續債較為相似，預測也將具有一定投資吸引力。
該人士還稱，考慮到保險永續債屬于新品種，市場對其缺乏了解，存在不贖回和減記的風險，因此初期投資者可能會相對謹嚴。
管帳記賬方面，保險永續債的重要條款根本與銀行業永續債一致，相較資源增補債具有更強的權益屬性，因此估算發行人大約率將其計入權益科目，而依照一致記賬要求，投資者也應認定其為權益類資產。
