本年上半年，保險業欠債端表現連續低于預期，連累資源市場的投資情緒，使得保險板塊整體遭受荒涼。截至昨日收盤，保險指數已累計下跌超25%，成為本年跌幅最多的板塊。當然，保險公司的重要利潤并非來自欠債端，而是更多依賴投資端的表現。依據券商預計，得益于權益資產浮盈兌現以及上年同期低基數陰礙，預測2024年上半年各家上市險企歸母凈利潤展示較快增長。
下半年，保險業會觸底反彈還是繼續探底？上海證券報采訪多位業內人士了解到，保險業欠債端正面對產品、營銷、人力結構等多方面的挑戰，轉型成效在短期內難以立竿見影，而養老保障需求固然給養老險、康健險帶來較大發展空間，但也難以及時變現為保費增長，保險業欠債端將繼續負重前行。
股價探底欠債端步入難題模式
股民小王本年體會到投資保險股的苦澀——從年頭86元上方到如今63元不到，中國平安本年的股價累計跌幅已過份26%。招商證券在中期投資謀略中評價稱，從當前個股的估值程度在歷史上的分位數位置來看，保險股正在連續不斷相近歷史底部。
多位解析人士以為，從資產端看，本年權益市場向好，利率程度窄幅震蕩，對保險股均不構成利空。因此，連累股價的要點因素是欠債端的沮喪預期，包含有短期大幅低于預期和長期改良預期不明確。
年頭的各類教導中，市場對保險板塊的研判四支刀學習還是對照樂觀的——考慮到2024年疫情下保費基數較低、2024年開門紅樂觀預期、宏觀經濟改良以及收入預期修復等因素支撐保險消費復蘇，市場普遍預期四支刀常見技巧保險業欠債端本年將兌現周期成長屬性，股價向上空間較大。
然而，現實更骨感。本年上半年，履歷了開門紅+重疾險炒停售帶來的短暫繁華后，保費收入自3月開始急轉直下，各公司展示差異水平的下滑，暫時性彌補手段功效多數低于預期。到4、5月份，負增長幅度連續擴大，在監管高壓態勢的推動下，銷售場合進一步惡化，欠債端步入難題模式。
國泰君安非銀行業首席解析師劉欣琦表示，2024年上半年，上市險企新單保費整體展示前高后低，未能展示疫情后板塊可連續的修復性增長，重要理由在于互聯網相助類產品、惠民保等保險教育陰礙下客戶對保險保障的認知程度連續四支刀新手教學不斷提拔，而保險公司粗放式人力發展模式下，代理人的銷售才幹不足以知足客戶連續不斷提拔的需求，從而導致供需錯配，代理人銷售難度加大。
浮盈兌現預測上半年凈利潤正增長
不過，當前保險公司的重要利潤并非來自欠債端，而是更多地依賴投資端。國泰君安在研究教導中預計，得益于權益資產浮盈兌現以及2024年同期低基數的陰礙，預測2024年上半年各家上市險企歸母凈利潤展示較快增長。
7月初，中國人保披露2024上半年業績預增公告稱，經初步測算，2024年半年度實現歸母凈利潤預測為15753億元到17013億元，同比增長25%到35%。中國人保在公告中表示，業績預增的重要理由是投資收益同比增加和費用支出同比下降。
劉欣琦表示，車險綜合革新尚未滿一年，保費充足度不足的負面陰礙在2024年上四支刀規則教學影片半年還未明顯體現，同時部門上市險企融資類信用保證險業務出清有效改良賠付率，預測上市險企2024年上半年綜合成本率總體展示改良態勢。
國泰君安在研究教導中解析稱，2024年上半年，750天國債收益率曲線延續下行趨勢，預測各家上市險企在中期計提預備金的壓力與2024年上半年相近。基于2024年上半年預備金計提金額測算，預測本年上半年新華保險和中國人壽的歸母凈利潤同比增速將在23%和368%左右。
下半年欠債端或將繼續負重前行
保險業下半年可否觸底反彈，重要取決于欠債端可否有效改良。談及保險業欠債端乏力時，解析師們最關懷的莫過于代理人模式遭遇的瓶頸。
一位券商非銀首席解析師坦言，由于保險銷售的難度提拔、收入較低，以及快遞業等替代性工作越來越多，行業代理人數目自2024年開始下滑，逐漸展示加劇態勢，人均產能也在下降，代理人模式的投入產出比連續不斷下滑，行業轉型呼聲越來越大。
這位首席解析師表示，在多年慣性的人海戰術下，保險公司一直是圍繞代理人隊伍創建產品體系和營銷體系，多是重費用投入的保險產品和變現親情式的營銷話術，輕忽了真實的客戶需和解相應的產品創造。這一套經營模式已經固化，現在保險公司陷入兩難逆境：一是代理人數目下滑導致傳統模式功效大不如前，保費規模穩不住；二是經營轉型則意味著從產品、營銷到四支刀遊戲規則人力結構的全鏈條革新，成本高、收效慢，陣痛期過長。
依據估計，我國重疾保單數已經到達3億件，滲入率到達43%，有效可買入人群已經較為飽和。在政府推動下，惠民保快速發展，對部門低收入群體的商務保險買入形成了替代。權益市場連續向好、權益基金銷售火爆帶來的財富效應導致住民對權益資產的偏好提拔，對低風險、低收益的保險產品偏好下降。上述首席解析師介紹稱。
他表示，基于多方面因素的制約，保險業欠債端下半年仍然要做好負重前行的心理預備。
