中國保險資產控制業協會會長、泰康資產首席執行官段國圣日前接納中國證券報專訪時表示，本年以來，一系列政策落地為保險資管發展保駕護航，為險資提拔長期投資回報提供了更多路徑和選擇。未來險資股權投資將重點發掘大消費、大康健、大科技領域。此外，保險資管機構穩健的投資風格與住民長期養老積蓄的投資需求相契合，保險資管機構應講究與其他金融同業機構的合作，積極布局養老財富市場。
適度提拔權益類資產部署比例
中國證券報：取消險資開展財務性股權投資行業限制，會為險資帶來哪些新機緣？
段國圣：股權投資是保險資金運用的主要方式，取消保險資金財務性股權投資的行業限制具有主要意義：一方面，為保險資金優化資產部署結構、改良資產欠債匹配狀況、應對長期利率下行壓力、提拔長期投資回報程度提供了更多路徑和選擇；另一方面，有助于發揮保險資金長期、不亂的優勢，通過股權投資更好服務實體經濟、支援產業升級和經濟轉型發展。此外，率領保險資金更多開展財務性股權投資，發揮資源金的作用，有助于全社會杠桿率的不亂。
取消股權投資行業限制有助于保險資金合乎邏輯管理權益類資產風險，進而適度提拔權益類資產部署比例，在利率面對長期下行壓力的底細下，這對不亂行業長期回報程度至關主要。權益資產長期收益表現一枝獨秀，但公然市場股票波動風險過大，超出組合風險承受才幹。股權類資產與上市股票的相關性較高，但在股票市場發作尾部風險時，非上市股權的賬面超額收益最為顯著，可有效改良組合凈值的回撤幅度。國際上，一些優秀長期投資者的股票部署比例并不高，但在其他類型權益資產上進行了大批散開化部署。
未來公司的股權投資會緊密把握中國經濟高質量發展的宏觀邏輯，在消費升級、長壽時代、科技產業國產替代的浪潮下，重點發掘大消費、大康健、大科技領域的股權投資時機，分享經濟結構轉型和產業升級紅利。此外，我國傳統產業體量巨大，由于市場會合度提拔、傳統業務轉型、存量資產運營、部門領域滲入率提拔等理由，也存在較好的投資時機。
預測凈投資收益率不會連續回落
中國證券報：本年以來，險資資產部署謀略有哪些特點？
段國圣：本年以來，面臨新冠肺炎疫情等因素帶來的挑戰，公司積極調換資產部署結構，受托控制的保險資金、年金和第三方資金均贏得四支刀入門技巧了優良投資業績。
權益投資方面，面臨本年一季度的不利開局，泰康資產堅持A股價值在環球資產種別中具有較強吸引力的判定，二三季度維持了較歷史偏高的倉位程度，同時在風格上積極應對穩健價值投資風格與市場極致的成長風格偏差帶來的挑戰，借助市場波動增持成長風格要點股票。
固定收益投資方面，疫情爆發初期，我們判定疫情不變更長期利率中樞，但短期會陰礙利率軌跡，并在歷史極低的收益率程度下對長期債券部署保持了謹嚴四支刀實戰技巧謀略。三季度以來，陪伴利率反彈，逐漸加大補倉力度，單季購買量占全年累計新增量的75%，逐漸覆原至中性倉位。與此同時，積極部署債權類資產，維持相對基準超配；適度增加短期入款等套利品種。
另類投資方面，繼續開展醫療領域投資并連續布局物流地產、大消費等領域，穩步推進具有長期不亂現金流的資產部署；積極推進項目價值實現，實現部門股權投資項目退出。
中國證券報：公然數據顯示，比年來保險行業凈投資收益率出現一定水平下滑，理由是什麼？如何看待未來凈投資收益率走勢？
段國圣：重要包含有幾方面理由：一是長期債券收益率波動中樞有所回落。十三五時期，10年期國債利率中樞約為32%，較十二五時期下降50個基點。保險資金匹配長期欠債的品種，如30年國債、20年國開債收益率差別下行51個基點和77個基點。二是前期部署的高收益非標資產面對到期壓力，新增非標資產收益率明顯中國棋牌遊戲下降。2024年至2024年保險資金運用迎來市場化革新，此后行業大幅增加了信托策劃、債權策劃等非標類資產的部署。
最近幾年迎來非標類資產到期高峰，但新增非標資產收益率明顯低于到期資產。一是債券市場利率下行帶動非標收益率回落。二是在利率市場化推進、結構性去杠桿政策及房住不炒政策對非標融資主體的陰礙下，非標資產與債券的利差出現趨勢性收窄。三是行業資產部署結構中增加了權益資產和另類資產，也會減低凈投資收益率，從這個意義上說，不宜過度關注凈投資收益率的變化。
展望未來，陪伴存量高息資產到期再部署，行業凈投資收益率可能仍有一定下行壓力，但考慮到中期利率走勢和行業逐漸將超長期場所政府債、REITs等新品種納入投資范圍，預測凈投資收益率不會連續回落。未來，我國債券市場利率走勢大約率展示上有頂、下有底的運行態勢，理由包含有，經濟趨勢減速及結構轉型減低了債務性融資需求、成熟行業ROE下降對利率上行高點構成壓制；宏觀凈棋牌遊戲推薦積蓄率回落和利率市場化推進對利率程度形成一定的支撐。
積極布局養老財富市場
中國證券報：資管新規下，保險資管公司如何在養老金控制市場中找準定位？
段國圣：在養老金控制市場中，保險資管公司較其他資管機構優勢在于，擁有長期不亂的保險資金的支援，在資金、人員和公司經營方面加倍不亂；投資范圍相對廣泛，在固定收益、非標投資、未上市股權投資等方面具備投資才幹優勢，部門公司在權益主動投資控制方面也創建了優勢；資產欠債控制和大類資產部署才幹突出，辦理方案才幹較強；投資風格平衡、穩健，關注絕對收益。
保險資管的劣勢在于，產品才幹和產品化水平較低，體制機制的市場化水平處于中等程度。此外，在財富業務方面，保險資管存在市場認知度低等劣勢。
保險資管機構在長期控制四支刀規則保險資金過程中，形成了平衡穩健的投資風格，講究長期收益和短期收益的均衡、絕對收益與相對收益的兼顧，這一特點與養老金控制需求自然契合。未來保險資管機構應定位于技術的長期資金控制者，加強辦理方案才幹建設，強化以客戶體驗為中央，進一步夯實養老金控制市場的競爭優勢。此外，保險資管機構穩健的投資風格與住民長期養老積蓄的投資需求相契合，保險資管機構應講究與其他金融同業機構的合作，提拔產品才幹和產品化程度，積極布局養老財富市場。
中國證券報：對未來大康健產業的布局有哪些設想？
段國圣：未來，泰康將抓緊長壽時代戰略機緣，深化保險業與醫養康健實體經濟的混合發展。大康健產業投資方面，要把握醫養產業戰略布局與保險資金運用的契合點，實現共贏。具體來說，一是構建生態，以保險為要點，圍繞人的生老病死，連續不斷試探布局；二是投資未來，即順應社會和經濟發展大勢，以長線投資獲得超額回報；三是技術細分，創建技術團隊長期關注細分領域，為大康健投資提供深刻的行業洞見與技術研判；四是不亂現金流，優先布局具備相對不亂現金流回報的投資時機。（
