駟之過隙，又是新年來臨。
年頭是保險機構結算得失、定調中期部署、調換短期戰術之時。為了解保險機構最新方法，證券時報從2016年開端結構《中國保險投資官查訪》，每年年頭向險企投資部分和保險財產控制公司關連擔當人頒發問卷。
2022年中國保險投資官查訪于日前了結，累計回收22份有效問卷，查訪對象蓋住了內地重要保險財產控制公司、保險公司的首席投資官以及投資業務條線擔當人。樣本機構控制的資本約15萬億元，約占227萬億保險資本余額的66。
對于2022年的市場公價，介入查訪的保險投資官全面持有中性立場，僅9的受訪人士表白出對照樂觀的市場判斷。
正因如此，保險投資官全面下調了前程1~3年的投資收益目的。此中，國際市場環境、內地經濟形勢及新冠疫情三個因素成為他們眼中最大的不確認性。
戰術部署上，保險投資官表明最有意愿增配股票、股基，根基設施以及債券、股權投資等。他們全面以為，A股目前估值合乎邏輯，前程一年投資時機大于危害。此中，新能源、科技、花費三大板塊最受看好。
2022年宏觀環境面對一定包袱，但執政機構穩增長動機較為領會。一位受訪保線上麻將賭博險投資官表明，股票市場在經驗三年的組織性牛市后，部門高景氣產業估值已經偏高，預測2022年的投資回報率會降落，但仍存在組織性時機。
2022投資遠景：
六成立場中性
2022年中國保險投資官查訪顯示，6364的投資官對本年的投資遠景抱有中性見解，2727懷持沮喪立場，另外909抉擇對照樂觀。
兩相對比，市場心情有所消沉。回溯一年之前的2021年中國保險投資官查訪，彼時受訪投資官對當年投資遠景持中性、沮喪、對照樂觀立場的比例差別為65、4、30。
談及投資環境，大多數保險投資官以為2022年將遜于2021年，面對的宏觀環境仍然對照復雜，貿易摩擦、國際關系沖突、內地政策波動等，仍然需求藏身根本面研討，發掘組織性時機。某大型保險資管投資官稱。
另外保險投資官表明，宏觀環境方面，預測2022年疫情將連續攙和環球經濟復蘇，環球通脹仍處于較高程度，內地經濟下行包袱加大，穩增長需要進一步上升；固收市場方面，預測利率繼續保持區間低位震蕩，險資部署和再部署包袱加大；A股市場大約率是組織性公價，投資步調較難掌握。
年內投資收益：
七成偏向下調
投資環境預期走弱，也觸發保險投資官調低前程投資收益率的方法。
七成保險投資官表明可能下調前程1~3年的投資收益目的，另外近三成則表明將平穩保持投資收益目的，但沒有一位投資官表明會上調投資收益目的。
一位保險投資官在受訪中強調，市場無危害利率走低，股票市場已三年走牛，這是他判斷本年投資環境遜于上年，并下調投資收益目的的最要害來由。
通盤來看，國際市場環境、內地經濟形勢及新冠肺炎疫情三個因素成為2022年投資官眼中最大的不確認性，占比差別為3462、2308、1923。
一位保險投資官表明，美聯儲加息陰礙環球的錢幣政策，環球市場的流動性面對較大不確認性；內地疫情反復連累花費復蘇，地產信譽順利擴大成疑，內地經濟形勢具有較大不確認性。
某中型保險資管的投資官也談到，由于各國防疫場合差異，疫情難以終結，會對經濟產生連續的陰礙；美元加息亦會對利率、大宗、權益市場產生陰礙。
亦有投資官表明已看淡疫情陰礙，新冠肺炎疫情的變動對資金市場的陰礙越來越小，美聯儲加息根本確認，內地穩錢幣寬財務政策難有變更。因此，內地經濟形勢和地緣政治不確認性才是2022年最大的不確認性。
宏觀因素最揪心：
經濟下行與場所財務
對于當前最憂慮的內地宏觀經濟因素，保險投資官們抉擇經濟下行包袱和場所財務包袱的居多，二者差別占40、36的比重。
經濟回升幅度和時間長度不確認。一位保險投資官提到。對于經濟根本面，數位保險投資官從花費、投資、出吵嘴度解析，疫情反復，經濟下行包袱仍大。例如，疫情連累花費復蘇；滯脹的隱憂更強，尤其是在地產下行的根本面下，基建及其他順周期部分能以何種形態修復需進一步觀測；出口在國外替換底細下，有下滑包袱。
地盤市場疲弱，隱性債務嚴控，場所面對較大財務包袱，這也是保險投資官對照注目的宏觀因素。地產產業萎縮后，內地經濟動能進一步放緩，減稅和會合供地對執政機構的財務也產生較大包袱，進而有可能加大場所債務危害。一位保險投資官說。
投資危害需直面：
信譽違約和股市波動
對于當前最憂慮的投資危害，4483的保險投資官抉擇了信譽違約危害。自2016年證券時報開啟中國保險投資官查訪以來，信譽危害一直是險資最憂慮的投資危害。
信譽危害存在進一步曝光的可能、利率下行可能對照確認，信譽危害的水平有不確認……多位保險投資官表明。
與此同時，在股市經驗了三年的小牛市公價后，2022年頭保險投資官對股票市場波動的憂慮有所凸顯，有3448的保險投資官最憂慮這一危害，與2021年頭3750的比例大體持平。
綜合解析，保險投資官憂慮股市波動的來由在于：首要，美元加息預期上升，疊加持倉較會合、估值較高、外部流動性收緊，股市波動危害加大；同時，股票財產大幅波動將對公司整體投資收益形成較大陰礙。此外，少數險企隨股東實施I9新準則，投資業績受股市波動陰礙較大。
與往年比擬，利率下行在險資憂慮中的占比有所增加，有1379的保險投資官對這一危害表明最憂慮。
保險資本的固收財產部署比例較高且是剛性需要，在久期錯配的場合下，對利率下行的歷久危害最為憂慮。一位保險投資官表明，加之缺乏對應的歷久財產，難以通過有效舉措去控制利率危害，而其他危害均可以進行提前接應或動態控制。
另一位投資官表明，保險資本投資以固定收益和二級權益為主，利率下行使得保險資本部署和到期再部署的包袱加大。
增配鐵三角：
權益債券根基設施
戰術財產部署上，在2022年最愿意提升投資的財產中，股票股基、債券、根基設施、股權投資牟取較多保險投資官的青睞，且票數分布相對平衡。
在22份問卷中，保險投資官對偏向增配的重要財產共計投出64票，此中投向股票股基的最多，為16票，占比25；根基設施牟取14票，占比2188；債券和股權投資各獲12票，占比均為1875。
綜合來看，股票股基和股權投資這類權益財產，仍是險資偏向于增大投資的領域，二者合計占比4375。
在債券收益率中樞慢慢下移、住民財富部署需要開釋的大底細下，對權益財產歷久看好。一位保險投資官說。另外抉擇權益財產的投資官指出，可能存在逾額收益時機，要向彈性財產尋求加強收益。
在基建投資方面，投資官們意見存在不同。有的著重不幸的一面，例如非標供給受限，且收益率下行；有的則表明，股債收益率預期較低，適度提升根基設施等另類投資，相符政策導向，逆周期調節下新老基建有望發力。
非標財產荒不得不增持債券，目的收益率要求高不得不增投權益。一位投資官說。
查訪顯示，投資官仍十分珍視對債市、股市等資金市場的投資，較具典型性的意見如下：
債券作為保險資本投資的壓艙石，在歷久利率中樞下行的趨勢下和財產欠債久期匹配的需要下，仍然具有投資代價。
利率大約率呈下行趨勢，債市仍然有走牛的可能。
流動性充分，掌握步調和估值性價比條件下，資金市場依然可提供較好的時機。
在通過利率債繼續強化財產欠債匹配的根基上，恰當增配優質權益。
債券、股票股基、股權投資三者的財產性價比及預期收益率在大類財產中相對較高。
此中一位保險投資官談及債、股的投資思路時表明，目前債券部署比例不低，重要是組織調換，拉持久期；在固收類財產收益率下行的場合下，焦點要掌握權益類財產(包含有股票、股權投資)的組織性時機。他還強調，要抓緊財產證券化產物等另類固收財產的部署。
A股估值合乎邏輯嗎？
近七成抉擇點贊
對于當前A股估值程度，22位介入查訪的保險投資官中，有15位以為根本合乎邏輯，占比6818；6位以為較高，占比2727；只有一位以為較低。總體上，以為估值根本合乎邏輯、較高的場合可謂七三開。
保險投資官解析，目前A股估值和股債性價比均處于近幾年相對中樞的位置，整體估值相對合乎邏輯。截至2022年1月9日，整體估值不高，TTM市盈率低于20。
但是，差異板塊間分化較大，科技類和發展類股票的組織性估值不低，銀行等代價股的估值分位目前處于古史底部。
廉價的股票不看好，看好的股票不廉價。一位保險投資官說。
權益部署空間：
維持相對不亂
頗受資金市場注目的是，保險資本將如何調換財產部署比例。依據本次查訪，2022年險資對權益財產的投資比棋牌導航例大約率會維持相對不亂。
針對2022年險資部署的權益財產比例會如何變動的問卷疑問，在所列示的顯著提高、有所提高、維持相對不亂、還不確認4個選項中，5455的投資官抉擇維持相對不亂，2273的投資官抉擇有所提高，這一比例較2021年的4783顯著減低。
抉擇權益比例有所提高的投資官，更多是基于利率下行底細的被動考量。
欠債本錢包袱及利率歷久下行底細下，預測本年權益財產預期收益率及性價比相對較高，通過提升權益投資比例以期提高收益率程度。某大型機構的投資官如是辯白權益部署會有所提高的來由。
另一位做出同樣抉擇的投資官辯白，生息財產收益下行，需求提高危害財產曝光補救本錢麻將規則收益缺口。
絕大部門投資官以為，2022年權益投資比例會維持相對不亂。一位投資官表明，擇機對權益類財產部署進行組織性調換，但倉位總體不變。
目前A股估值整體處于近幾年中樞的位置，估值相對合乎邏輯，對2022年權益市場判斷中性，預測險資的權益部署比例不會發作較大變動。另一位投資官如是說。
還有一位投資官表明，股票市場難以存在普遍大幅上漲的體制性時機，重要以組織性時機為主，吸納資本的規模較為有限，險資難以整體加大部署，仍然是以優選部署組織、牟取組織性時機為主，整體權益部署比例預測相對對照不亂。
值得一提的是，償付本事新規也會帶來一定陰礙。一位投資官解析，償付本事新規下，產業足夠率預測有所下行，可能對權益部署也帶來一定陰礙；但同時產業權益部署比例跟當年市場走勢正關連，也跟本錢收益匹配包袱有關，在固收利率下行的場合下，產業對權益部署的動力還是較強的。現階段來看，棋牌短信可能全產業的自動部署意愿上還相對不亂，或者略有下調。
對權益持倉變動持不確認意見的投資官以為，股權占比預測繼續增加，但股票和股基持倉深受A股走勢陰礙，欠好確認。另有，財產荒與償二代新規均有擾動。
股市賺錢公價幾何：
六成富貴險中求
這一次查訪中，有超六成的投資官抉擇2022年A股時機大于危害，正所謂富貴險中求。另外3636的投資官以為危害高于時機。
流動性充分，政策友善，掌握步調和估值性價比條件下，資金市場依然可提供較好的時機。一位保險投資官自信十足。
多位樂觀派投資官以為，2022年投資的要害在于掌握組織性時機。
一位抉擇了2022年A股時機大于危害的保險投資官以為，在利率趨勢下行、住民財產再部署的底細下，A股歷久趨勢較好，雖可能有市場的短期波動，但市場組織性時機或仍然較為顯著。
固然部門產業的估值偏高，但上市公司盈利增速可以消化部門估值，同時A股市場在2022年面對的流動性較為寬裕，執政機構穩增長動機領會，行業攙扶政策可期，A股仍然存在組織性時機。另一位投資官表明。
有的投資官固然也承認對組織性時機的掌握，但提示要減低預期收益。
在另一派看來，2022年可能有投資時機，但陰礙因素太多，不確認性或者說危害更大，且低估值的優質財產進一步稀缺。
一位以為投資危害更高的投資官以為，權益牛市難連續，有巨幅震蕩可能；債券利率下行空間小，下半年需防滯脹危害。
另一位投資官以為，通脹超預期將壓制錢幣寬松空間，疊加發展股組織性估值泡沫，提升了股市危害因素。
在被問到看好本年A股哪些板塊的投資時機時，2464的投資官抉擇了新能源，2174的投資官抉擇了科技，另外1884的投資官抉擇了花費板塊，醫療康健養老和金融板塊則均獲1014的選票。
問卷統計發明，13名投資官同時抉擇了科技、新能源板塊，占比過份50。
對于2021年的大牛板塊新能源，一位投資官辯白本年繼續抉擇該板塊的來由——高景氣連續產業(和逆境迴轉產業)預期業績好，市場承認度高。
一位抉擇了花費、科技和新能源板塊的投資官解析，新能源作為景氣量連續向好的產業，在能源轉型的大底細下，仍有上漲空間；科技股受益于流動性充分和政策加持，輕易形成根本面和估值共振；花費板塊中部門有歷久競爭力的龍頭股，處于估值合乎邏輯、增速尚可的階段，可逐步進行布局。
固然新能源板塊看好者不少，但投資官全面以為需求等到機會。一位抉擇了金融和新能源板塊的投資官以為，金融估值較低，新能源增速整體高于其他產業，需等估值調換到位后才有較大投資時機。
一位抉擇了花費、醫療康健養老、科技和新能源板塊的投資官解析，待估值消化較充裕后，依然抉擇景氣量占優的板塊，其他板塊視政策等因素變化，掌握買賣性時機。
港股現實很骨感：
德州 撲克 順子 大小 本年理想還要有
在上年初進行的保險投資官查訪中，大多數受訪者表明看好港股的投資時機。固然現實很骨感，但在本年的這一輪查訪中，仍有5455的投資官以為本年港股時機對照大，1818的投資官更以為港股有戰略性時機。但是，上述比例較上年的6522、2174都有所減低。
綜合來看，以為港股時機對照大的投資官重要以為，AH股溢價處于古史高位。一位以為港股有戰略性時機的投資官以為，港股整體估值較A股折價顯著，傳統藍籌板塊或迎來代價重估。
另一位做出同樣抉擇的投資官以為，港股途經大幅調換，部門股票估值較低，歷久戰略部署具有對照大的吸收力，可逢低擇機提升部署。
本年有455的投資官以為港股投資代價低于A股，上年則無人問津這一選項。一位以為A股投資代價更高的保險投資官以為，美聯儲加息底細下，資本流動性承壓，與此同時，內地反壟斷監管的底細下，互聯網企業還在商務模式梳理和尋底階段。
此外，有2273的投資官以為，港股2022年的投資時機尚難確認。有投資官表明，重要來由是，港股受國際市場尤其是美國市場陰礙較大。
